Финансовый кризис коснулся и рынка недвижимости, следовательно, появились возможности для того, чтобы заработать денег или просто улучшить жилищные условия. Например, вряд ли кто-то откажется от возможности поменять 1-комнатную квартиру на 2-комнатную квартиру, доплатив всего 10-20% (вариант 2-комнатная квартира на 3-комнатную тоже работает). Разумеется, речь идет о равнозначных объектах, вплоть до квартир в одном доме. Сразу оговорюсь, что речь пойдет о новых домах. Доходность на свободный капитал 150-200% годовых.

Работа внутри спрэда. 10-20%. Не только на фондовом рынке, но и на рынке недвижимости в периоды кризиса снижается такой рыночный показатель как ликвидность. Под ликвидностью обычно понимается возможность продать тот или иной актив быстро и без потери в цене. Одним из проявлений снижения ликвидности является увеличение разницы между ценами продавцов и покупателей, которая называется спрэд. На фондовом рынке снижение ликвидности наиболее ярко и наглядно проявляется во втором и третьем эшелонах, в то время как «голубых фишек» это практически не касается. Эта разница называется спрэд, и чем хуже ситуация, тем шире спрэд.

В одном из номеров «КоммерсантЪ-Деньги», в статье о недвижимости, есть метафора примерно следующего содержания. «Сегодняшние доски объявлений о продаже недвижимости напоминают порносайты, так как отражают скорее эротические фантазии продавцов, нежели реальное положение дел». Так вот это только верхняя граница спрэда, на которую впрочем, ориентируются наверное все аналитики по недвижимости, т.к. других более или менее объективных и систематизированных данных у них попросту нет. Разумеется, цены продаж квартир ниже докризисных, но самые интересные сделки проходят у нижней границы спрэда. Здесь можно получить до 20% дополнительного дисконта к «рыночной» цене. Конечно, такие сделки на дороге не валяются и нужны некоторые навыки, чтобы их находить и заключать. И, агент по недвижимости, риэлтор, здесь не помощник, а скорее конкурент и нахлебник, избавившись от которого вы сможете сэкономить (равносильно заработать) еще дополнительные 6-15% только на комиссиях. Читать далее…

При инвестициях в ПИФы можно реализовать много стратегий, однако если все упростить и сохранить только составляющую ПИФов акций, то останется всего три варианта.

• регулярные инвестиции без учета любых рыночных факторов, это самый простой способ, не требующий особых навыков и знаний;
• инвестиции в ПИФы акций при относительно ровной ситуации. Аккумулирование денег в консервативных инструментах, когда рынок стремится к максимумам с целью инвестировать в периоды значительного падения котировок;
• спекуляции ПИФами, что является наиболее сложной и рискованной стратегией инвестиций в ПИФы.

Разумеется, на ближайшие годы российский фондовый рынок зависит от рынка нефти, и между этими рынками будет наблюдаться корреляция. При этом, если не только смотреть на котировки фьючерсов на нефть, но и оценивать баланс спроса и предложения на рынке акций, может оказаться все не так однозначно. Предлагаю рассмотреть всего два простых сценария.

Цены на нефть снижаются без каких-либо коррекций наверх. Российский фондовый рынок также снижается. При некоторой стабилизации цен на нефть, например, на уровне 50-55 долларов за баррель, снижение на рынке акций может продолжится. Это произойдет в том случае, если окажется, что накопилось достаточное количество желающих избавиться от российских акций, и они ждут удобного момента, чтобы начать продавать. Вероятен и обратный сценарий — российские акции начнут хватать как горячие пирожки, и рынок снова начнет расти. Такой сценарий возможен, если вдруг спрос на российские акции не удовлетворен полностью (ссылка на исследование по этому вопросу в конце статьи).

Возможно, инвестору ПИФ и не стоит глубоко вникать в подобные вопросы с целью заработать несколько лишних процентов (это совсем другой вид деятельности). Однако понимание ситуации всегда полезно, т.к. дает уверенность в действиях и позволяет выбирать лучшие сделки.

• Ведомости опубликовали исследование по западным фондам инвестировавшим в российские акции: кто, чего и сколько «затарил» (таблица), полный текст статьи «Покупатели России» (ссылка действует до 13.08.09).
• Последнее слово за нефтью: ПИФы, доллар, инфляция

На рынке нефти раскрылась интересная интрига, которая послужила началом коррекции, и, сделала ее более резкой. Оказывается в прошлый вторник Стив Перкинс, трейдер брокерской компании PVM Oil Associates самовольно купил фьючерсных контрактов на 16 млн. баррелей, это объем производства Саудовской Аравии за два дня.

Интересно то, что после своих покупок, трейдер разослал клиентам аналитическую записку относительно того, что цены будут расти, мол, покупайте. Руководство компании PVM Oil Associates узнав о шалостях сотрудника, предпочло вначале закрыть рискованные позиции, а уж потом сделать факт спекуляций достоянием общественности. Думаю, подобного рода операции не являются чем-то новым для спекулятивно настроенных участников рынка нефти, просто они не часто выходят наружу.

Влияние нефти на российский фондовый рынок очевидно, действующие фундаментальные и технические факторы я уже указывал. Поэтому, чтобы не переливать из пустого в порожнее, я ограничусь тремя ссылками, посвященными этому вопросу и рассмотрю не менее интересные темы.

• А Goldman Sachs хочет больше о нефтяных спекуляциях инвестбанков.
• Нефть снова в фокусе для инвесторов ПИФ
• Золото и нефть важные индикаторы для инвестора ПИФ

Мне часто задают вопросы относительно курса доллара и инфляции в России, я отвечаю, что все ответы в нефти. Если цены на нефть будут находиться на текущих уровнях, то в этом году серьезных изменений курса доллара не произойдет, а инфляция будет на уровне прошлого года или даже чуть ниже.

О курсе доллара. О прогнозах курса доллара инвесторам лучше рассуждать с качественной точки зрения, а не только с количественной. Такой подход позволяет видеть картинку целиком, отслеживать тенденции и по возможности принимать более правильные решения, в том числе на фондовом рынке. Об этом я написал в свое время подробную заметку: как инвестору ПИФ отобрать деньги у валютных спекулянтов.

Тем же, кто далек от инвестиций или закладывает в портфель большую долю депозитов и хочет снизить валютные риски, вряд ли можно придумать что-то проще и надежнее банковского вклада диверсифицированного по валютам или портфеля еврооблигаций (для крупных портфелей).

Об инфляции. В начале напомню, что такое инфляция, это феномен, когда денежная масса превышает группу товаров, которую она призвана обеспечить. И, сейчас, на мой взгляд, гораздо интереснее отслеживать инфляцию в США. А она там должна появиться в результате накачивания американской экономики ликвидностью, в том числе за счет печатания новых денег. За этим (инфляцией) неминуемо последует повышение ставки по кредитам ФРС США это должно как ограничить инфляцию, так и подсушить спекулятивный капитал. И, для многих новоиспеченных инвесторов российского фондового рынка и ПИФов такой поворот событий может оказаться неожиданностью. Повышение ставок негативно сказывается на фондовых и сырьевых рынках. Это происходит как минимум по двум причинам: удорожание заемных средств для спекулятивных операций и увеличение привлекательности облигаций, за счет повышения их доходности.

• Вторая волна кризиса и почему растет фондовый рынок
• Медвежья мозаика на фондовом рынке

Подвожу итоги второго квартала. Новые направления деятельности.

Инвестиции в ПИФы. Как и обещал в предыдущем отчете, свежих инвестиций в ПИФы в этом квартале я не делал, поэтому, несмотря на рост рынка, мой портфель прибавил немного. Сказался, конечно, и преждевременный выход из ПИФов акций на уровне 930 пунктов по индексу ММВБ, и слишком ранняя продажа акций Сбербанка по 28,05. При этом мне удалось сократить совокупный убыток по портфелю 25% до 16%, и на отчетную дату составляет 32 000 рублей. Картинка с традиционной табличкой под этой ссылкой.

С точки зрения анализа фондового рынка я проявил иммунитет к заразившему большинство инвесторов оптимизму (РТС/ММВБ 1500) и достаточно точно спрогнозировал текущую коррекцию (думаю, она еще не закончилась). Мнение по этому вопросу консолидировано представленное в заметке Медвежья мозаика на фондовом рынке.

Все больше убеждаюсь в том, что наличие собственного бизнеса может сыграть положительную роль в инвестициях и не только за счет денежного потока, которого мне так не хватает. Работая с инвестициями в ПИФы и акции (а для меня это именно работа), важно уметь отвлечься на другую деятельность, чтобы освежить взгляд на рынок. Кроме того, альтернатива (в виде реального бизнеса) инвестициям в ПИФы и акции позволяет относиться к последним более критично и более спокойно — появляется понимание, что этот поезд для тебя не единственный.

Создаем свой бизнес. Если не ошибаюсь, то в последнем номере Forbes Олег Тиньков давая советы по созданию собственного бизнеса говорит: «Если Вы учитель физкультуры, начните с частных уроков». По сути, я уже делаю это и у меня появились первые клиенты по финансовым консультациям.

В этом квартале я возобновил инвестиции в rostdeneg.ru именно с целью получения доходов. Вложил немного — 4 500 рублей, мог бы больше, но подрядчик по веб-мастерингу задерживает, поэтому бюджет потрачен неполностью. Доходы (от рекламы и консультаций) за квартал составили 16 000 рублей, что, в общем, неплохо, но пока явно не достаточно.

Посмотрел статистику вложений и доходов за весь период существования блога: 2 года, результаты позитивные. Вложения 29 200 рублей: дизайн, верстка, аудит, SEO-аудит. Доходы 72 700 рублей: реклама, платные консультации, косвенные доходы.

Средняя инвестиция в месяц составила 1220 рублей, при этом если сделать допущение, что rostdeneg.ru можно продать по себестоимости, то доходность составляет 118% годовых.

Недвижимость. Этим направлением я тоже активно занимаюсь в данный момент, однако в силу того, что я публикую преимущественно идеи проверенные на практике, подробностей пока раскрывать не буду. Отмечу лишь, что вполне возможно в ближайшее время придется перекинуть инвестиции из ПИФов в это направление, на какое- то время.

В общем нагрузил я себя по полной, в следующем квартале продолжу работу и рассчитываю, увидеть новые результаты.

Инвестиции в ПИФы, бизнес финансового консультанта и недвижимость

Самая зрелищная часть действа на фондовом рынке, пожалуй, завершена. Падали, прямо скажем, красиво; отскочили тоже хорошо. Котировки достигали привлекательных уровней для инвестиций. До обозначенного мной в заметке Медвежья мозаика уровня 800 пунктов по индексу ММВБ оставалось процентов 8, хотя стоит признать, что мгновение было поистине мимолетным.

Лично для меня по-прежнему остается загадкой даже не устойчивость, а упертость цен на нефть. Эдакие акции Сбербанка глобального масштаба – нужны всем и по любой цене, любимый инструмент для спекуляций. Понятно, что инвесторы в начале ищут чего-то супернадежного. Но как только находят, то подключаются спекулянты и поднимают цену настолько, что актив становится рискованным.

Фондовый рынок приобретает черты непредсказуемости и коварства, что является обычным его состоянием (а не постоянный рост, как некоторые решили). Несложно представить, что будет с российским фондовым рынком, если нефть выкинет такой же фокус, как акции Сбербанка, то есть подешевеет на 20 процентов за пару дней. А ведь на этом рынке коррекции еще не было. Ждем?

А Goldman Sachs хочет больше
Нефть снова в фокусе для инвесторов ПИФ

Но примчались санитары и зафиксировали нас. Владимир Высоцкий

Сейчас многих интересует вопрос, почему так «полетел» фондовый рынок. Попробую изложить собственную точку зрения по этой теме, объединив ранее изложенные аргументы.

Кто продает. Продают западные фонды, которые, в общем-то, инициировали этот рост и умело (в этом нельзя отказать) его поддерживали. Впервые о скупке акций на российском фондовом рынке иностранными инвестиционными фондами я упомянул в заметке: Вторая волна кризиса и почему растет фондовый рынок. Там же я провел аналогию с 2004 годом, когда именно иностранные инвесторы обеспечили российскому рынку снижение более чем на 30 процентов за 2 месяца, и без отскоков!

Рассказав, откуда берется опыт инвестиций в ПИФы, помимо прочего я отметил, что важную роль играет чтение книг. Так вот прямо сейчас я читаю книгу «Секреты биржевой торговли» Владимира Твардовского и Сергея Паршикова. На странице 49 есть интересная сноска о том, что компания, обладающая брокерской и дилерской лицензиями, имеет право покупать бумаги клиента для себя и продавать клиенту собственные бумаги. В среде профессионалов фондового рынка такая практика, получившая распространение практически среди всех российских инвестиционных банков, не пользуется уважением.

Уважением может быть и не пользуется, зато приносит хороший доход за счет использования возможности сыграть против клиентов. Поэтому в аналитических обзорах зачастую аккуратно обходится тема того, что «рынок перегрет и нужно продавать». Важно не спугнуть клиента, ну об это я тоже писал совсем недавно. Таким образом, вместе с западными хедж-фондами льют и российские крупные игроки (а мужики-то не знают).

Кому продают. Даже в среде профессионалов есть те, кто искренне уверовал в ММВБ 1500, «прям щас». Обычно это те же персонажи, что и пили водку за упокой индекса РТС на уровне 350 пунктов, в эфире РБК-ТВ. Кроме того, участие в рынке физических лиц достигло рекордных показателей еще в марте: их доля в обороте достигла 26,5% — рекорд последних двух с половиной лет; 100 000 инвесторов заключили хотя бы одну сделку через брокера. Таким образом, доля глубоко непрофессиональных физических лиц резко выросла на рынке. И денег то у людей много, пока.

Почему продают, сейчас ведь нефть выше $70. Почему нефть относительно устойчива мне доподлинно неизвестно, предположения мной уже высказаны. При этом, крупные игроки работают на опережение и начали продавать заранее, именно поэтому рынок продемонстрировал слабость накануне текущего обвала. Ведь в случае падения цен на нефть продавать начнут все. А кто будет покупать?

Когда закончится коррекция. Это, пожалуй, самый сложный вопрос. Рискну предположить, что на уровне 800 пунктов индекса ММВБ. По времени может продолжаться месяц-два.

Знаю, что большинство инвесторов уже уверовали в высокие цены на нефть и не ждут коррекции. Мне же она видится вполне вероятной потому, что фондовый рынок проявляет слабость. Былой прыти уже нет. Это выражается, например, в том, что при обновлении ценовых максимумов на нефть на прошедшей неделе (несколько раз), сделать что-то похожее на российском фондовом рынке быкам не удалось. Более того, по факту мы имеем снижение на 7% по индексу ММВБ от локальных максимумов начала июня.

О нефти я уже высказывал свое мнение, даже неоднократно, и пока остаюсь при нем. Однако есть еще ряд моментов.

Посмотрел несколько обзоров инвестиционных компаний и банков (оказывающих брокерские услуги), вывод один: на рынке все дорого. Но открыто они об этом не говорят, так как это вредит их брокерскому бизнесу: клиенты продадут акции и заберут деньги, комиссию платить будет не с чего. А в неожиданном и паническом падении инвесткомпании, покупающие акции на собственную позицию, даже заинтересованы – можно хорошо заработать, продав ценные бумаги раньше своих клиентов.

Кроме того, на этой неделе ФСФР должна дать отмашку на возобновление коротких продаж. Неделя обещает быть интересной, а я сохраняю медвежье настроение.

P.S. Примерно, тоже самое, но чуть более эмоционально я написал в комментариях к предыдущему посту отвечая на вопрос читателя rostdeneg.ru.

Стоило мне написать о вероятной коррекции на рынке нефти, как инвестиционный банк Goldman Sachs сделал нечто противоположное, а именно повысил прогноз по нефти на конец 2009 года до $85 долларов за баррель. Цены сразу выросли на 4%. Конечно, Goldman Sachs уважаемый инвестиционный банк, причем настолько, что Уоррен Баффет купил около 10% этого финансового учреждения в разгар кризиса.

При этом Goldman Sachs коммерческая организация, у которой главная цель — извлечение прибыли. Этот банк сам является активным игроком на рынке нефти и арендует емкости по хранению физических объемов этого сырья. В апрельском номере Forbes была опубликована любопытная статья о том, как крупнейшие мировые банки манипулируют ценами на нефть и Goldman Sachs играл в этой истории одну из ведущих ролей.

Вкратце суть такова. Голдманы получили доступ к бухгалтерской отчетности Semgroup Holdings, одного из крупнейших операторов нефтепроводов в США. Когда из документов стало ясно, что Semgroup сделала крупную ставку на понижение нефтяных фьючерсов, банкиры решили сыграть против своего клиента. Goldman Sachs тогда в нужный момент выпустил прогноз о $200 за баррель. Semgroup потеряла $2,4 млрд. и подала на банкротство, голдманы хорошо заработали. Подробности можно прочитать здесь (перевод отличается от Forbes), краткую графическую версию финансовой драмы можно увидеть по этой ссылке.

Поэтому, позволю сделать предположение, что не стоит всецело полагаться на аналитиков, даже из Goldman Sachs.

• Инвестиции в ПИФ и аналитика. Часть 1.
• Инвестиции в ПИФ и аналитика. Часть 2.

На российском фондовом рынке нет другого более мощного фактора роста, нежели цена на нефть. Я писал об этом в марте этого года в заметке Золото и нефть, важные индикаторы для инвесторов ПИФ, текущие уровни цен на черное золото я обозначил еще раньше годовой стратегии для инвесторов ПИФ на 2009 год.

В этой заметке я хочу обозначить факторы, которые могут привести к коррекции на рынке черного золота, и, как следствие на российском фондовом рынке.

Цены на нефть растут быстрее, чем меняется спрос. Китай, скорее всего, наполняет резервы дешевой нефтью, а не закупает ее в связи с ростом потребления. В других странах роста потребления также не наблюдается. Такие данные приводит Международное энергетическое агентство (МЭА). Подробнее в статье «Рынки в эйфории», Ведомости (доступно до 02.06.09).

Фундаментальная слабость нефти сохраняется, сообщил директор по исследованиям ОПЕК Хасан Кабазар. Он считает, что цены растут не в силу фундаментальных факторов, а за счет инвесторов, которые пытаются найти «вечные ценности». В тоже время запасы нефти в развитых странах на 200 млн. баррелей превышают среднее значение. Кроме того, еще 130 млн. барр. хранятся в танкерах по всему миру. Подробнее пишет РБК. ОПЕК: Цены на нефть могут вновь упасть

BNP Paribas вынужденно повышая прогноз средней цены на нефть на 2009 год до 45-52 долларов за баррель, указывает, что инвесторы слишком поторопились с покупками. Банк указывает цель возможной коррекции в 40 долларов. Подробнее здесь.

Заметка по теме: Медвежьи настроения на фондовом рынке.

Каждый инвестор хотя бы раз задумывался о том, чтобы вложить деньги в реальный бизнес, который можно посмотреть и потрогать руками. Хорошим решением в этом направлении являются фонды прямых инвестиций, однако обычно они имеют достаточно высокий порог вхождения и доступны только узкому кругу и без того богатых инвесторов.

Недавно появилось довольно интересное предложение, которое подходит для широкого круга частных инвесторов – вложения в ресторанный бизнес. Я рассмотрю этот вопрос на примере предложения компании «Проектные инвестиции», которая уже много лет выгодно совмещает все преимущества фондов прямых инвестиций и доступность вложения денег в реальный бизнес. Возможности становятся еще более привлекательными, если у инвестора есть понимание и амбиции в ресторанном и/или клубном бизнесе. Компания уже сейчас предлагает на выбор участие в нескольких ресторанах с различной кухней и в разных ценовых категориях.

Главная инвестиционная идея в ресторанном бизнесе на сегодня – это возможность зарабатывать деньги на ресторанах демократичного формата. Это обусловлено следующими факторами:

• Кризис изменил расклад сил на этом рынке, дорогие заведения терпят убытки, а непрофессионально управляемые проекты и вовсе закрываются.
• Отлаженный же бизнес средней и низкой ценовой категории чувствует себя вполне уверенно на расчищенном поле. Оборот Макдональдс в январе 09 вырос на 30% к 2008 году.
• Кризис существенно понизил арендные ставки, а так же исключил проблему подбора линейного персонала, что создает практически идеальные условия для запуска новых проектов.
• С 1 июля 2009 в Москве закрываются игорные заведения, логично предположить, что положительно скажется на остальной индустрии развлечений.

Если возвращаться к конкретике, то лично я бы предпочел запускать бизнес с надежным и опытным партнером, коим является компания «Проектные инвестиции», специализирующаяся именно на демократичных клубах-ресторанах. В активе этого предприятия 14 коммерческих успешных проектов в сфере ресторанного бизнеса и более чем полтора десятка лет работы на рынке общественного питания. Главным конкурентным преимуществом компании является проверенное временем знание своего рынка, целевой аудитории, ее вкусов и предпочтений.