Медвежья мозаика на фондовом рынке
Но примчались санитары и зафиксировали нас. Владимир Высоцкий
Сейчас многих интересует вопрос, почему так «полетел» фондовый рынок. Попробую изложить собственную точку зрения по этой теме, объединив ранее изложенные аргументы.
Кто продает. Продают западные фонды, которые, в общем-то, инициировали этот рост и умело (в этом нельзя отказать) его поддерживали. Впервые о скупке акций на российском фондовом рынке иностранными инвестиционными фондами я упомянул в заметке: Вторая волна кризиса и почему растет фондовый рынок. Там же я провел аналогию с 2004 годом, когда именно иностранные инвесторы обеспечили российскому рынку снижение более чем на 30 процентов за 2 месяца, и без отскоков!
Рассказав, откуда берется опыт инвестиций в ПИФы, помимо прочего я отметил, что важную роль играет чтение книг. Так вот прямо сейчас я читаю книгу «Секреты биржевой торговли» Владимира Твардовского и Сергея Паршикова. На странице 49 есть интересная сноска о том, что компания, обладающая брокерской и дилерской лицензиями, имеет право покупать бумаги клиента для себя и продавать клиенту собственные бумаги. В среде профессионалов фондового рынка такая практика, получившая распространение практически среди всех российских инвестиционных банков, не пользуется уважением.
Уважением может быть и не пользуется, зато приносит хороший доход за счет использования возможности сыграть против клиентов. Поэтому в аналитических обзорах зачастую аккуратно обходится тема того, что «рынок перегрет и нужно продавать». Важно не спугнуть клиента, ну об это я тоже писал совсем недавно. Таким образом, вместе с западными хедж-фондами льют и российские крупные игроки (а мужики-то не знают).
Кому продают. Даже в среде профессионалов есть те, кто искренне уверовал в ММВБ 1500, «прям щас». Обычно это те же персонажи, что и пили водку за упокой индекса РТС на уровне 350 пунктов, в эфире РБК-ТВ. Кроме того, участие в рынке физических лиц достигло рекордных показателей еще в марте: их доля в обороте достигла 26,5% — рекорд последних двух с половиной лет; 100 000 инвесторов заключили хотя бы одну сделку через брокера. Таким образом, доля глубоко непрофессиональных физических лиц резко выросла на рынке. И денег то у людей много, пока.
Почему продают, сейчас ведь нефть выше $70. Почему нефть относительно устойчива мне доподлинно неизвестно, предположения мной уже высказаны. При этом, крупные игроки работают на опережение и начали продавать заранее, именно поэтому рынок продемонстрировал слабость накануне текущего обвала. Ведь в случае падения цен на нефть продавать начнут все. А кто будет покупать?
Когда закончится коррекция. Это, пожалуй, самый сложный вопрос. Рискну предположить, что на уровне 800 пунктов индекса ММВБ. По времени может продолжаться месяц-два.
Для счастья и успеха в жизни нужны три вещи: хорошие книги, хорошие наставники, и время, чтобы читать, внимать, действовать, совершать ошибки и пробовать снова.
19 июня 2009 в 00:58
Владимир, к слову о книгах. Давно хотел вас спросить — порекомендуете какие-нибудь хорошие книги для начинающих (на русском или английском) и несколько более опытных инвесторов? Скажем, ваш топ 5 (а ещё лучше топ 10)?
Блог читаю давно, но комментарий пишу первый раз. Блог просто отличный! В списке моих самых любимых, которые читаю каждый день. Спасибо большое!
19 июня 2009 в 10:51
Рынок уже скорректировался примерно на 16% от уровней максимумов текущего года 1-2 июня. Лично у меня хороший запас прибыли и долгосрочные инвестиции, что позволяет спокойно переждать и более сильную коррекцию, поэтому свой индексный ПИФ я держу. Те же, кто не успел закупиться и ждут момента для входа, сейчас могут потихоньку вкладывать деньги. Минимум всё равно не поймать, а вложения с использованием техники усреднения и после локальных откатов, как сейчас, в долгосрочной перспективе покажут неплохую прибыль.
19 июня 2009 в 12:17
Игорь, насчет книг я уже публиковал список из 3 книг для старта, больше — это уже зависит от персонального стиля инвестирования и от уровня понимания того или иного аспекта. Например, многие читают Кийосаки, я же отношусь к нему прохладно — он дает первый импульс, ка было замечено кем-то из читателей. Я к деньгам отношусь достаточно бережно, поэтому сей автор не для меня. А вот тем, кто никак не может начать откладывать деньги для инвестиций он полезен, наверное.
Так вот, стартовый список книг:
1. Воспоминания биржевого спекулянта.
2. Как пройти на Уолл-Стрит
3. Любая из книг о Баффете. Если Вы читаете на английском, то рекомендую «Снежный ком» — на русский ее пока не перевели.
Далее уже Вы определяете какое направление Вам более близко и выбираете нужную книгу. Например, технический анализ, риск-менеджемент, маржинальная торговля — это не те вещи, которые я бы хотел изучать углубленно.
На моей полке есть книги, которые я вынужден был забраковать и даже не дочитал до конца. Вышеуказанную (в этом посте) книгу я также читаю выборочно, т.к. многое мне уже известно и в ней много вещей, которые я не считаю для себя нужным изучать. При этом там есть доля практического опыта, который гармонично дополнит ранее накопленные знания — вот в поисках этой информации я и читаю книгу.
То есть я знаю, что ищу, при этом иногда пробую что-то новое, чтобы не упускать возможность расширить горизонты своей компетентности.
22 июня 2009 в 10:03
Цитата:
Задолго до 1 июня, даты, на которую было назначено официальное банкротство General Motors, стало ясно, что ничто уже не может спасти американского автогиганта. Тем не менее, акции компании все это время торговались в районе $1 за штуку. Аналитик Wall Street Journal Дэвид Уэйднер (David Weidner) задается вопросом, почему это происходило и ценные бумаги GM не потеряли всю свою стоимость.
Акции GM, обращающиеся на бирже в преддверии банкротства, пишет Уэйднер, представляли собой стоимость в размере $1 млрд., которого фактически не существовало. Даже сегодня их курс находится в районе $1,5. Рыночные аналитики сбиты с толку, но данная ситуация отражает масштабные изменения, происходившие в течение последнего десятилетия, а именно переход фондового рынка под контроль спекулянтов, открывающих позиции на короткий срок. Они контролируют объемы торговли, а значит контролируют и цену.
Сегодня хедж-фонды, инвестирующие миллиарды долларов, используя количественный (технический — комм. мой) анализ рынка, могут остановить изменение курса акций фактически любой компании. Несколько объединенных фондов, занимающих короткие позиции, могут даже спровоцировать небольшой коллапс на Уолл-Стрит, как это было в сентябре 2008 г. В настоящее время перспективы той или иной фирмы не оказывают полного влияния на рост ее ценных бумаг, как это было в прежние времена.
Теперь на рынке правят трейдеры и компьютерные программы, а не настоящие инвесторы(читай, фундаментальные — комм. мой), примером которых являлись Уоррен Баффет (Warren Buffett) и Билл Миллер (Bill Miller), которые тщательно отбирали недооцененные бумаги в свой портфель в расчете на их рост в дальнейшем. Новые игроки могут менять структуру своих портфелей на 100% по нескольку раз в день. Цифры, свидетельствующие об изменении соотношения разных типов игроков на рынке, говорят сами за себя — за прошлый год около 2000 аналитиков, занимавшихся стратегиями долгосрочного инвестирования, ушли с Уолл-Стрит. Они больше не могут противостоять захватившим власть компьютерным программам для проведения трейдинговых операций, сожалеет Уэйднер. В мае 2009 г. объем операций на бирже NYSE совершаемый этими программами составлял 30%, тогда как 10 лет назад он не дотягивал и до 10%.
Рынок, движимый нетрадиционными силами и стал причиной того, что акции GM не опустились до нуля — игроки покупают, чтобы закрыть короткие позиции, продают, чтобы получить прибыль. Все, что их интересует — это изменение цены акции в коротки промежуток времени, а не анализ перспектив компании в будущем.
«Мало что можно изменить сейчас в этом отношении, — пишет Дэвид Уэйднер. — Делаются некоторые попытки — запретить необеспеченные короткие продажи, возврат к uptick rule (правило торговли, по которому короткая продажа разрешается только по цене выше предыдущей сделки). Некоторые предлагают даже разделить рынки, используемые в различных целях, но это убьет саму рыночную идею. Надо, тем не менее, четко осознать тот факт, что трейдеры теперь правят на бирже и эта ситуация не изменится в ближайшем будущем».
Конец цитаты.
Что же будет с поборниками фундаментального анализа и инвестиций?
22 июня 2009 в 11:18
Иван, поборники фундаментальных инвестиций интересуются только фактами, которые предлагают журналисты, а вот их анализ они предпочитают делать самостоятельно.
Да, доля спекулятивного капитала в последние годы увеличилась. Но это не только удел фондового рынка, но и, например, строительного рынка (в России) и рынка недвижимости (за рубежом). При этом все эти рынки продолжают функционировать.
22 июня 2009 в 18:47
Нынешними темпами 800 мы достигнем гораздо раньше, чем через месяц-два.
22 июня 2009 в 22:29
Федор, отскоки возможны, хотя судя по стилю торгов последних дней могут обойтись и без них.
P.S. Обрати внимание, заметка вроде интересная, рынок тоже, а комментов мало :) Парадокс?
22 июня 2009 в 23:58
Вот здесь достаточно интересно написано о ценах на нефть
http://www.expert.ru/printissues/d/2009/12/interview_averbuh/
а в правой колонке тоже интересное мнение о девальвации рубля…
23 июня 2009 в 10:15
Алексей, предлагаю немного сместить акцент на книги ;) У журналистов работа такая писать интересно, хотя факты они порой полезные выкапывают. Имей ввиду.
P.S. Инсайд: планирую проводить на блоге конкурсы, в том числе по книжной тематике призы от 500 до 3000 рублей. :)
23 июня 2009 в 11:06
Интересно, что это будут за конкурсы :)
Владимир, а вы планируете купить сбербанк, ввиду его невероятного падения?
23 июня 2009 в 11:15
Индекс ММВБ ушел в пике…
23 июня 2009 в 12:22
Аналитики «Уралсиб Кэпитал» отмечают, что цена на нефть Brent в Азии сегодня составляет 66 долл./барр., а индекс MSCI Asia Pacific упал на 2,5%. Лидерами снижения, естественно, выступают акции сырьевых компаний. Всемирный банк понизил накануне прогноз по росту мировой экономики, открыв инвесторам суровую реальность, в которой рыночные активы переоценены в результате недавней игры на повышение. Появившаяся в США информация о том, что представители менеджмента компаний в последнее время продавали принадлежащие им акции, подлила масла в огонь. Индекс волатильности VIX вырос на 11%, похожие европейские индексы также подросли, подтвердив, что с этого момента все ожидают осложнения ситуации на рынке, заключили эксперты.
http://top.rbc.ru/economics/23/06/2009/311440.shtml
Ну что, кажется газеты начинают раздувать?
23 июня 2009 в 12:25
И кстати объем на ММВБ вырос. Всего полпервого, а уже 32 млрд, против обычных 40-50 за всю торговую сессию.
(11) Алексей, индекс ММВБ в пике уже последние три недели. За этот срок он потерял треть — если это не пике — то я даже не знаю.
23 июня 2009 в 12:54
не треть, конечно же, а четверть.
23 июня 2009 в 14:02
Нагнетание продолжается.
http://quote.rbc.ru/stocks/news/2009/06/23/32476224.shtml
«Инвесторы, активно покупавшие акции в ожидании скорого завершения кризиса на фоне нефтяного ралли, столь же активно избавляются от ценных бумаг, осознавая преждевременность и необоснованность позитивных ожиданий.»
23 июня 2009 в 14:04
Алексей,
>Интересно, что это будут за конкурсы
пока я прорабатываю концепцию, думаю будет проще чем предсказывать рынок :)
>Владимир, а вы планируете купить сбербанк, ввиду его невероятного падения?
можно взять если совсем зальют (а шансы на это есть), а по текущим ценам он не лучше рынка.
Федор,
>Ну что, кажется газеты начинают раздувать?
Да, начинают. Но рынок все еще слаб, даже на нормальный отскок силенок не хватает.
23 июня 2009 в 19:20
подождем пока ножи воткнутся и перестанут дрожать =)
23 июня 2009 в 19:26
Мда. -2% на вдвое возросшем объеме. Завтра будет рубилово, как мне кажется.
23 июня 2009 в 21:19
Макс, ты что такой суровый, зашортил что ли? :)
23 июня 2009 в 23:00
зашортил ?.. ни разу.. жду когда все устаканится, что бы втарить..
24 июня 2009 в 13:37
(20) Не раньше сентября…
24 июня 2009 в 20:02
Да, рынок кидает туда-сюда на 6-7% в день… похоже большие дядьки затеяли свою игру…
24 июня 2009 в 21:37
Владимир, как думаете, ситуация последних двух дней это смена тренда (опять на рост) или это всего лишь кратковременный отскок (интересно что он произошел без подорожания нефти)?
24 июня 2009 в 23:11
Алексей, думаю отскок — написал про это новый пост ;) http://rostdeneg.ru/393.html