Несколько фактов, которые, по моему мнению, положительно влияют на российский фондовый рынок.

Улучшение отношений между Россией и США. Это видно по общей риторике относительно системы ПРО в Европе, недавним совместным заявлениям Хиллари Клинтон и Сергеем Лавровым о перегрузке перезагрузке отношений (термин, по-моему, запустил Медведев, а американцы решили подыграть и сделали символическую кнопку, хотя немного напутали с терминологией).

Грядущая встреча Медведева и Обамы в Лондоне также выглядит многообещающе. Как известно политика определяет экономику. Разумеется, крупные западные инвесторы способны гораздо быстрее понять, что нужно инвестировать в Россию, чем это сделает российский частный инвестор. Лаг может составлять от нескольких месяцев до нескольких лет.

Нефть. О влиянии нефти на российский рынок ценных бумаг писал уже много раз, повторяться не буду. Вот специалисты из Barclays Capital говорят, что крупнейшие западные фонды, работающие на рынке нефти, имеют большое количество коротких позиций и чтобы закрыть эти позиции они будут вынуждены покупать. Ну и не стоит забывать, что часть мировой денежной ликвидности, которой центральные накачивают национальные экономики и финансовые рынки, попадет на рынок нефти. Российский фондовый рынок, к сожалению, пока по большому счету является производной от рынка черного золота.

На американских рынках назрело движение вверх, как минимум с технической точки зрения.

Так что пристегните ремни.

• Золото и нефть важные индикаторы для инвестора ПИФ
• Личные финансы: принцип револьвера
• Как правильно сменить управляющую компанию
• Инвестиции в ПИФы и спекуляции ПИФами
• ПИФМЭН: 145% за два года

Перевел часть паев (200) из индексного ПИФа в фонд акций. Подробности будут видны в квартальном отчете, моя аргументация ниже.

ПИФ акций пока управляется лучше, очевидно потому, что в нем существенно больше денег (и пайщиков тоже). При этом, оставив часть паев в индексном фонде, к моменту каждого дополнительного взноса я буду устраивать для себя мини-конкурс между этими фондами за право получить порцию свежих денег. Должно получиться очень по- рыночному.

Практика последнего времени показывает, что моя техника обменов улучшается, и это позволяет повышать эффективность управления деньгами в рамках существующей линейки ПИФов. Думаю, что в этот раз при обмене я опять сэкономлю (а значит, заработаю) немного денег, хотя главная цель не получить убытков при переходе из одного фонда в другой.

Сегодняшний день я посчитал удачным для обмена паев потому, что перед длинными выходными российские участники рынка вряд ли захотят покупать, а вполне возможно распродадут часть позиций. Завтра посмотрим. Кроме того, американские рынки к моменту обмена (18.00 мск) активно снижались, и, в момент написания этой заметки роста тоже не видно.

Несмотря на то, что западные рынки акций обновляют минимумы, инвесторы не спешат покупать подешевевшее золото. Видимо они нашли что-то поинтереснее. А вот нефть напротив демонстрирует относительную устойчивость, возможно деньги идут сюда. Рекомендую перечитать мою заметку о том, что золото и нефть важные индикаторы для инвестора ПИФ.

Кстати, Barclays Capital ожидает снижения цен на золото во втором квартале до 880 долларов за тройскую унцию. А вот на нефть взгляды ведущих инвестбанков более позитивны, по их прогнозам к концу года она должна стоить на уровне 60 долларов за баррель.

В то время как на мировых финансовых рынках происходят «тектонические изменения» инвестору ПИФ достаточно проблематично нащупать те ориентиры, на которые следовало бы обратить внимание. Прогнозов много, оптимизма мало. Я хочу обратить внимание как минимум на два индикатора: это цены на золото и цены на нефть.

Цены на золото имеют глобальное значение. Ведомости пишут (ссылка действует до 24 марта 2009), что спрос на золото со стороны инвесторов вырос на 64%, спрос ювелиров уменьшился на 11%, промышленности — на 7%. То есть, золото растет исключительно за счет бегства капитала в этот металл. При этом, почти год ценам на золото не удается закрепиться выше уровня в 1000 долларов за унцию, не смотря на полномасштабное развитие кризиса. В последние недели интересным фактором является чувствительность цен на золото к динамике фоновых рынков. При малейших признаках восстановления рынков акций – золото начинает терять в цене опережающими темпами.

Таким образом, можно сделать вывод, что мировые инвесторы «держат руку на пульсе» в плане выхода из золота и, в общем-то, уже готовы вкладывать в более рискованные активы, и не в последнюю очередь в акции.

Цены на нефть крайне важны для российской экономики и фондового рынка. Здесь не видно каких-либо устойчивых тенденций, при этом на ряд факторов все же стоит обратить внимание. Помимо традиционных идей типа сокращения квот ОПЕК и китайского спроса, интересной видится тема инвестирования в сырьевые рынки государственных инвестиционных фондов (разных стран) — у этих инвесторов деньги точно есть. Подробнее об этом пишет РБК.

Сокращение запасов бензина в США и рост потребительского спроса, оказавшиеся более оптимистичными, чем ждали аналитики и позволили ценам на нефть прибавить за два дня 12%. Подробнее об этом также сообщает РБК.

Частному инвестору, работающему в нефинансовой сфере гораздо проще и удобнее следить за ключевыми факторами, чем регулярно углубляться в большое количество менее значимых деталей.

Как инвестору ПИФ выиграть деньги у валютных спекулянтов
Сильный рынок — расти мы тоже умеем
Вложение денег в хорошем настроении – лучшая заметка февраля

На минувшей неделе рынок был крайне интересным – он агрессивно рос, и, по итогам трех недель прибавление составило 32%.

О причинах роста я написал еще месяц назад в заметке об охоте на ПИФы. Повторюсь вкратце. Завершение девальвации рубля ведет к стабилизации фондового рынка и началу его восстановления. Активы, номинированные в укрепляющейся или стабильной валюте более привлекательны для иностранных инвесторов. В периоды экономических спадов фондовые рынки начинают расти за 6-12 месяцев до появления первых позитивных сигналов в экономической статистике.

Все это происходит, министр финансов РФ Алексей Кудрин говорит о завершении активной фазы девальвации рубля, трейдеры сообщают о том, что со стороны нерезидентов есть спрос на российские ценные бумаги.
Читать далее…

По крайней мере, как источник получения дохода, превышающий доходность банковского вклада в рублях (есть выбор банков, которые дают 15% годовых) и конкурирующий с фондовым рынком.

И дело здесь не только в том, что ЦБ объявил верхнюю границу бивалютной корзины на уровне 41 рубль и пообещал ее отстаивать. Кстати, в этом плане стратегия Центробанка напоминает сдачу Кутузовым Москвы в 1812 году, чтобы сохранить боеспособную армию. ЦБ сохранил резервы, а банковские спекулянты уже подумывают о продажах долларов.

Появились следующие тенденции:
Читать далее…

Отправил (21 января) 5000 рублей в индексный паевой фонд, надеюсь, возьму на локальном минимуме. Несколько коротеньких наблюдений по рынку.

Индекс ММВБ падает значительно медленнее РТС. Это означает, что качественные активы индексного ПИФа в какой-то степени защищают от девальвации рубля. В долгосрочной перспективе, думаю, эта защита будет полноценной. О валютной разнице расчетов индексов я писал ранее.

Потихоньку начинает оттаивать рынок облигаций, в том числе ПИФы облигаций. Многие выпуски еврооблигаций уже торгуются без дисконта, который еще 2 месяца назад составлял для этих выпусков 20% (хотя купить еще можно кое-что).

Рынок акций растет медленно и осторожно, падает быстро и подчас панически. То есть, ралли ждать не стоит, многие ошибочно предвкушали его накануне инаугурации Обамы в США — зря. Рынок сейчас другой, но на таком рынке можно что-то заработать спекулятивно. Предыдущий обмен паев прошел удачно, все сработало, как я планировал и даже лучше. Некоторые инвесторы по моей рекомендации ушли в ПИФ облигации (уже делают обратные операции) – довольны.

Меня несколько смущает устойчивость цен на золото. Я по-прежнему считаю, что снижение цен на этот металл будет свидетельством того, что инвесторы проявляют интерес к более рисковым активам, в том чисел к акциям. А вот Morgan Stanley и UBS повысили прогнозы по золоту. Хотя им конечно и назад откатить ничего не стоит, но я и подождать могу – куплю еще.

Если Вы хотите застрелить редкого быстробегающего слона, ружье должно быть всегда при Вас. Уоррен Баффет

Девальвация. Почти свершилось. ЦБ РФ ускорил девальвацию рубля последние дни 2008 года и в начале 2009 года. Это позитивный момент по следующим причинам:

• постепенная/медленная девальвация рубля стимулирует банки накапливать доллары, вместо того чтобы кредитовать предприятия экономики. Ситуация в кредитовании должна улучшиться.
• в условиях ослабления национальной валюты фондовый рынок обычно быстрее адаптируется к новым реалиям, в том числе находит «дно» (в течение двух-трех месяцев). Однако, с учетом того, что ЦБ долгое время сдерживал девальвацию, а фондовый рынок стремительно падал, то можно предположить, что «дно» уже было. Наверное, поэтому при ускорении девальвации, фондовый рынок падением на это не отреагировал.
• иностранные инвесторы более предпочтительно относятся к ценным бумагам, номинированым в растущих валютах, чем к тем, которые номинированы в падающих валютах.
• поддержка отечественным производителям, в первую очередь экспортерам сырья – которые составляют основу российской экономики и оказывают решающее влияние на индексы ММВБ и РТС.

Инвестиции в ПИФы. Стрельба с упреждением. Среди многих инвестиционных банков как западных, так и российских есть мнение, что экономический кризис достигнет своего пика в I-II квартале 2009 года. При этом если посмотреть на исторический опыт, то видно что, восстановление фондовых рынков опережает смену цикла в экономике – рост начинается на 6-12 месяцев. В этой связи можно почитать статью The Economist «А вы готовы к росту? В 2009 году рынки отделятся от экономики и пойдут своим путем — инвесторам это понравится».

В предновогодние дни и на рождественских каникулах, на мировых рынках произошли некоторые события, которые оказались обделены рыночными комментариями. Был точечный позитив и на американских рынках, в частности количество первоначальных требований по выплате пособия по безработице резко снизилось установив рекорд последних 16 лет. Но самое главное: 31 декабря нефть за одну торговую сессию выросла на 13%, а в последующие дни достигала более чем $50. Таким образом, за неделю нефтяные фьючерсы подорожали на 20%. О причинах особо рассуждать не буду, факт в том, что цены сумели легко подняться. Также, без особых трудностей подорожали более чем на 30% акции ЛУКОЙЛа.

Вот и сейчас вечером 22.14 мск, когда я пишу эту заметку, нефть Brent (ICE) прибавляет 3.43% ($44.38). И здесь не нужно долго думать, что завтра будет с рынком и как это отразится на ПИФах.

P.S. Недвижимость. Чемодан без ручки. Недвижимость всегда считалась консервативным вложением денег. Причины разные. Меньшая подверженность ценовым колебаниям, снижение 1998 года произошло с временным лагом в полгода после дефолта в августе. Кроме того, инвестор всегда знает, что делать с объектом инвестиций, как эксплуатировать объект инвестиций, и он его полностью контролирует.

Но сейчас дело том, что депозиты вдвое доходнее сдачи квартир в аренду в Москве, исследование на эту тему провел журнал Финанс. В частности он сообщает, что для того, чтобы сравняться с депозитом, цены должны упасть в два раза. Конечно, этого, скорее всего не произойдет, но отток инвестиционных денег с рынка недвижимости будет однозначно. Кое-что достанется и фондовому рынку. Естественно не все эти деньги попадут в ПИФы, значительная часть осядет на депозитах, и здесь уже банки будут решать, покупать ли ценные бумаги на эти деньги или отдавать в кредит. Уже сейчас часть консервативные инвесторы из недвижимости перекладывают деньги в еврооблигации под 15-20 процентов годовых в долларах или евро.

Заметка по теме: В ожидании года быка — мой прогноз на 2009 год.

На почту пришло письмо с просьбой еще раз пояснить (именно на блоге, видимо публичность ответа прибавляет доверия) почему я не реагирую на рост курса доллара.

Почему же не реагирую. Заметки писал, и не раз. Здесь, здесь и здесь. Сам не покупаю потому, что:

Для личных резервов. Все резервы, что есть, будут потрачены в ближайшее время и траты эти будут в рублях, поэтому нет смысла подпрыгивать каждый раз меняя валюту. В обменниках комиссии не малые, да и курс доллара может не только расти, но и снижаться. То есть за короткий период есть риск потерь.

Для инвестиций. Потенциал роста курса доллара, несравнимо меньше, чем потенциал роста рынка акций. Речь идет о разнице между десятками и сотнями процентов, соответственно. В ноябре я купил ПИФов, сейчас доходность от этой сделки уже превышает 20%, если бы я примерно в тоже время купил доллары, то довольствовался бы 6%.

Купил акций Сбербанка 240 штук по 22,71, на общую сумму 5450 рублей. Таким образом, я делаю более сбалансированным и диверсифицированным портфель индексного ПИФа, который покупал ранее. В индексном ПИФе акций нефтяного сектора порядка 50%, финансов меньше. Еще несколько аргументов для такого решения я приводил совсем недавно.

Финансовые рынки обманчивы, пока широкие массы ожидали роста доллара до 40 рублей, вместо доллара туда отправляется евро. На мой взгляд, важнее отследить и понять тенденцию, нежели узнать ее границы. В предыдущей заметке я приводил прогноз Merrill Lynch, суть которого сводилась к тому, что к 2010 году доллар может вернуться на уровень 26 рублей за доллар. Но перелом тенденции роста доллара к рублю предполагался в средине 2009, срок, который не за горами. Большинство российских граждан валютными спекулянтами не являются, поэтому обращать особое внимание на относительно короткое [и не гарантированное] ослабление национальной валюты я бы как инвестор не стал. Читать далее…

Фондовый рынок. Отметки в 1200 пунктов по РТС фондовый рынок может достичь как в конце 2009 года, такой прогноз есть у многих инвестиционных банков. А может и в средине будущего года. Это не так важно, дело в другом.

Именно сейчас золотое время для инвестиций и неизвестно как долго оно протянется. Важно не то, сколько можно заработать 50 или 100 процентов в ближайший год, а то, сколько денег вы успеете [рискнуть] вложить на действительно привлекательных уровнях на длительную перспективу. И еще, более важно не остаться сторонним наблюдателем роста фондового рынка с консервативным портфелем – вклад в банке на 3 года, с головокружительно высокой ставкой 14% годовых.

Как можно было заметить, рынок способен за считанные дни подняться, например, с 549 пунктов до 830 пунктов по индексу РТС. Тем временем, многие инвесторы ПИФов заняли выжидательную позицию, дескать, подождем, когда «все успокоится». Причем добиться каких-либо вразумительных числовых показателей или индикативных событий, которые скрываются за этой фразой невозможно. Так вот, о «всеобщем успокоении» будет объявлено, когда рынок будет выше 1200 пунктов. А может и выше.

Это я к тому, что сколько бы не ни было пунктов по РТС сейчас 700, 500 или 200, инвесторы вложат меньше, чем, например, на 2000. Попробуйте представить индекс РТС в 4500 пунктов и оцените возможности которые есть сейчас.
Читать далее…