В пятницу снижение РТС достигало 7% и это с учетом того, что в предыдущие два дня индекс снизился еще настолько же. Зарплата подоспела вовремя – направил 10 000 рублей на приобретение паев, с точки зрения цены, думаю, попал в десятку. Заметка о предыдущей инвестиции в ПИФ.

«Почему так быстро падаем?» – самый часто задаваемый вопрос инвесторами ПИФов. Можно долго философствовать на эту тему, но в этот раз я попробую опубликовать внешнее суждение и прокомментировать его. Пишет dr_mart:

«На этой неделе (когда РТС еще был 1650) встретил сотрудника питерского филиала одной крупной финансовой компании, который мне поведал, что очень многие люди зависли в маржинальной покупке сильно. Причем так сильно, что некоторые брокеры трещали по швам. Это заставляло его считать, что худшее нас ждет еще впереди. Как оказалось, он был прав.»

Речь идет о людях, которые хотят заработать на фондовом рынке быстро и много. Частные трейдеры. Они пытаются угадать «когда рынок точно будет расти» и купить акции не только на свои деньги, но еще и занять у брокера, так называемое кредитное плечо или маржинальный кредит. Если «верняк» обламывается, то убытки растут пропорционально взятому кредиту. Например, если он составляет 1:2, то при 10% снижения рынка трейдер имеет 30% убытков. А если соотношение 1:4 или 1:5, что тоже не редкость? Брокер принудительно закрывает позиции клиента, чтобы уберечь деньги, данные взаймы и получить свою комиссию из денег клиента. В такой ситуации продажи идут по любым ценам. Рынок буквально «тошнит акциями».

Это, разумеется, лишь один из фрагментов мозаики, но зато, пожалуй, менее известный широкой аудитории, в отличие от растиражированной идеи об «оттоке западного капитала». Действительно, не будут же брокеры хвалиться своими медвежьими услугами и убытками своих клиентов.

Крупные инвесторы по большому счету находятся в стороне от подобных игрищ, покупают не торопясь (если появляются деньги), имеют возможность выжидать. По теме можно почитать, как работает фондовый рынок и кто здесь главный.

«Когда начнем расти?» – это второй вопрос в рейтинге популярности. Сразу скажу, что я не верю в прогнозы про 1200 по РТС. Вот мои аргументы.

Немного технического анализа. Акции Газпрома – это локомотив российского фондового рынка. Сложно представить портфель, в котором не было бы этого эмитента. Эта ценная бумага по душе инвесторам и спекулянтам, иностранцам и российским участникам. Так вот акции Газпрома достигли отметки в 220 рублей. Именно до этого уровня они падали в период коррекции на сырьевых рынках в 2006 году. На этом же уровне остановилось их снижение и в 2007 году. С точки зрения технического анализа это мощный исторический уровень поддержки.

Политические риски. В конфликте с Грузией накал страстей спадает, Россия ведет в счете. По моему скромному мнению с существенным перевесом – вот даже европейцы сказали, что санкций не будет. О Мечеле уже практически не вспоминают. Конфликт между акционерами ТНК-BP, который якобы тоже замешан на политике, урегулирован.

Спрос. Российский фондовый рынок становится все более конкурентоспособным с точки зрения доходности, точнее сказать он вне конкуренции. Мы торгуемся с дисконтом примерно в 30% к другим развивающимся рынкам, которые в большей степени ориентированы на внешний спрос, и, как следствие, больше подвержены рискам снижения спроса на производимую продукцию.

Если прикинуть, что обозначенные в мае ведущими инвестиционными домами справедливые значения РТС в 3000 пунктов реализуются, например, к сентябрю 2009 года, то это предполагает доходность 100% годовых. Далеко не каждый реальный бизнес может похвастаться такой прибыльностью. Более того, возможностей делать доходный бизнес в России становится все меньше и многие бизнесмены это знают. Инвесторы возвращаются из отпусков, начинается новый деловой сезон – большие возможности не смогут долго оставаться незамеченными.

Более ранние посты с комментариями по рынку:

• Рынок напоминал вечеринку, когда разум возвращается только утром
• Политика, экономика и фондовый рынок

Есть к финансам интерес? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

После того как в прошлую пятницу на фоне событий в Южной Осетии индекс РТС отвалился на 6,5%, я написал заметку о взаимосвязи политики, экономики и фондового рынка. В частности было отмечено, что Россия выглядит предпочтительнее Грузии, и, при определенных условиях, конфликт может пойти ей на пользу.

Я проводил аналогию с игрой в карты, а вот британская The Times сравнила действия России с игрой в шахматы. Цитата: «То, что мировое сообщество наблюдало на минувшей неделе – великолепная и жестокая шахматная партия, в которой Москва только что объявила шах и мат». Россия добилась уважения. Подробнее о мнениях западной прессы в подборках РБК:

• СМИ Европы: Победа России показала миру двойные стандарты США
• Западные СМИ: Россия добилась ошеломляющей победы

Также было отмечено, что в пятницу на рынок давили продажи именно спекулянтов. Что и подтвердили крупнейшие брокеры (они лучше всех видят, кто продает) в публичных комментариях в понедельник (рбк-тв, ведомости).

К чему я все это? Инвестируя в ПИФы нужно стремиться исключать эмоции и анализировать факты, предыдущий опыт. Делать это желательно вдали от компьютера, телевизора и перевозбужденных собеседников, особенно пессимистов.

Я продолжаю считать, что крупные успехи в политике положительно скажутся, на экономике и на фондовом рынке (не обязательно в таком порядке).

P.S. Напоследок. У меня есть следующее наблюдение: российский фондовый рынок наиболее ярко проявляет свою сущность в пятницу. Происходит это преимущественно за счет того, что за неделю на рынке накапливается группа инвесторов, в общем-то, готовых покупать. Но сомневающихся. Если предположить, что на рынке существует баланс продавцов и покупателей, то в этот день все начинает зависеть от этой группы раздумывающих инвесторов. Если за неделю, желающих купить набралось недостаточно или они захотят «посмотреть еще недельку», то победят продавцы – рынок снизится. Либо наоборот. Сегодня четверг, завтра пятница.

Нужен денег толстый пресс? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Вот у Грузии оказалось с политикой не очень, что незамедлительно сказалось на экономических индикаторах – международные рейтинговые агентства Standard & Poor’s (S&P) и Fitch снизили долгосрочный рейтинг Грузии с «негативным» прогнозом.

России не так давно повысили различные рейтинги, что свидетельствует о развитии российской экономики. Однако фондовый рынок замечать этого не хочет. На рынке сегодня в моде другие темы: кризис в американской экономике, цены на нефть, Мечел, боевые столкновения с Грузией. Психи.

Без поддержки западных инвесторов, а они свои дыры латать не успевают, фондовому рынку расти тяжело. В то же время август – это сезон каникул и отпусков, многие инвесторы попросту отсутствуют на рынке, этим весьма успешно пользуются спекулянты, продавливая рынок по любому поводу, которых хватает. Со временем все изменится, рынок будте расти и даже спекулянты будут покупать.

Что касается событий в Южной Осетии с точки зрения мировой политики, то здесь все зависит от того, как Россия разыграет карты, оказавшиеся у нее на руках. Не зря совет безопасности ООН как ни тужился, даже со второй попытки не смог вынести резолюцию – потому, что крыть нечем. Пока Грузию выгородить не удается, хотя запад, я уверен, работает в этом направлении.

Кстати, ситуацией вокруг терактов 11 сентября 2001 года, Россия воспользовалась блестяще. Если кто не помнит, то именно тогда мы активно задружились с западом на волне борьбы с терроризмом, что не преминуло положительно отразиться и в других направлениях, в том числе и на фондовом рынке.

Мне часто разными способами присылают всевозможные версии «финансового конца света», с предложением как-то это прокомментировать. Якобы это поможет принять решение для инвестиций в ПИФы. В ответ я всегда интересуюсь, кто автор «шедевра», какие есть основания, чтобы учитывать его точку зрения в принятии инвестиционных решений? Таков один из моих критериев для отбора информации.

Сегодня мне попалась вполне достойная статья Алана Гринспэна, цитата:

Причина нашего экономического отчаяния, однако, состоит в свойстве человеческой натуры мгновенно переходить от эйфории к разочарованию и обратно. Ни одна из экономических систем не смогла нейтрализовать этого свойства.

Полная версия статьи: «Финансовый кризис: Оставить рынкам свободу» ссылка действительна до 6 сентября 2008 года. Очень рекомендую.

Предупреждения Гринспэна о кризисе я приводил на rostdeneg.ru в декабре, вместе с мнением Уоррена Баффетта: Финансовые гуру высказались насчет рисков. Кстати, Баффетту на тот момент было, что продать, однако, он не стал этого делать. Почему?

Нужен денег толстый пресс? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Что-то мне подсказывает, что читатели rostdeneg.ru ждут, чтобы я как-то прокомментировал ситуацию на фондовом рынке за минувшие четверг-пятницу. Завсегдатай блога под ником Leshiy даже удачно пошутил на эту тему в комментариях: «ждем заметку озаглавленную «время быть еще жаднее».

Честно говоря, я воспринял ситуацию с «отправкой доктора» без особых эмоций и впечатлений.

Оценка ситуации. Идея того, что мы находимся явно не в начале пути снижения рынка, лежала на поверхности. Мы не росли в 2007 году, в отличие от других развивающихся стран BRIC, при этом в 2008 падали почти также как остальные. К началу «дня металлурга» нападали на 17% от максимумов. Я не рассчитывал даже на такое снижение, но оно произошло. В пятницу снижение составило более 5%.

Опыт прошлых лет. Старт дела ЮКОСа. С 20 октября по 30 октября 2003 года индекс РТС снизился с 643,3 до 496,66, то есть на 23% от максимума менее чем за 10 дней. Пресса преподносила все так, что мы возвращаемся обратно в коммунизм, социализм и пора паковать чемоданы. В тот период консультации по инвестициям в ПИФы были моим хобби, и я до хрипоты, отбросив излишний официоз, доказывал коллегам по работе, что надо брать. Сам я начал покупать ровно тогда, когда руководители крупнейших инвестиционных холдингов вошли в кабинет президента. Я примерно представлял, о чем они их попросит. А именно умерить свой спекулятивный пыл, в котором они разоряли сотни и тысячи неопытных инвесторов. Через три месяца российский фондовый рынок обновил максимум.

Делаем выводы. При всем при этом, я признаю, что не ожидал столь глубокого снижения. И, конечно, единственным желанием было купить еще по таким ценам. Но лимиты покупок на этот месяц выбраны. Зато сохранились лимиты на отдых, я с удовольствием прокатился на водных лыжах, привел организм в тонус. Прямо сейчас начну принимать меры, чтобы зарабатывать больше.

Если бы я работал журналистом, то я бы озаглавил описываемые ниже события: «Двойной удар». Но я не журналист, поэтому я купил ПИФа акций на 10 000 рублей.

Время быть жадным потому, что на рынке царит тихая паника. Масло в огонь льют из двух котлов:

• Снижение американского рынка акций, которому российский рынок достаточно упорно сопротивлялся, проявляя так называемый декаплинг. Сейчас от этого явления мало что осталось.
• Цена на нефть. Как уже было отмечено ранее, именно эффектное снижение цен на это сырье способно оказать влияние на российский фондовый рынок и на котировки ПИФов, разумеется. Что и происходит.

При этом, многие российские акции выглядят привлекательнее, чем в январе-феврале этого года с точки зрения коэффициента P/E. Тогда этот мультипликатор в среднем по рынку был на уровне 10. Происходит это за счет того, что российские компании (включая банки) не несут убытков, а получают прибыль. Следовательно, при той же цене на акцию (Price) мы имеем бОльшую прибыль на акцию (Earnings). Текущий среднерыночный P/E 8.

О том где взять этот коэффициент я писал в заметке для продвинутых инвесторов ПИФ: Инвестиции в ПИФы или спекуляции ПИФами.

Теперь внимание. Этот коэффициент играл важную роль в инвестиционных стратегиях Питера Линча, книгу которого я уже давно рекомендую к прочтению. Главное достижения этого портфельного менеджера в том, что за 13 лет он увеличил первоначальные вложения инвесторов в 28 раз. Это соответствует доходности 29,2% годовых. Фонд Magellan был занесен в книгу рекордов Гиннеса как принесший своим акционерам максимальную прибыль за минимальный период.

Взять книгу с полки меня побудила заметка на блоге Артема Ейскова СуперИнвестор.ru: Питер Линч: Главное – вовремя уйти.

P.S. Листаю книгу, цитата: «Предостережение Уоррена Баффета о том, что людям, которые не могут вынести падения стоимости принадлежащих им акций на 50%, не стоит владеть акциями, применимо также и к фондам. Людям, которые не выносят падения стоимости паев взаимных фондов на 20-30% стоимости за короткое время, конечно, не следует инвестировать в быстрорастущие фонды и другие фонды акций».

Есть к финансам интерес? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Уже давно не является секретом, что на мировой финансовой арене российский фондовый рынок является одним из самых привлекательных активов. Упоминания об этом и ссылки на мнения инвестбанков на rostdeneg.ru я сделал достаточно давно.

• ПИФам есть куда расти
• Инвестиции в ПИФ – прибыль неизбежна

Сейчас, эта идея только усилилась. Бизнес не стоит на месте, российские компании продолжают развиваться, зарабатывая прибыль для акционеров, которыми косвенно являются владельцы паев инвестиционных фондов. Отсутствие интереса сейчас, создает предпосылки к появлению ажиотажа в будущем. Возможно, на нем (на ажиотаже) я тоже попытаюсь заработать дополнительно. О подобном опыте я писал здесь.

Пока идея не завладела массами, я перечислил 10 000 рублей в ПИФ акций.

Если эта заметка показалась короткой, то рекомендую заметку с блога Артема Ейскова СуперИнвестор.ru: Джон Арнольд: самый молодой миллиардер на бирже. Истории успеха всегда впечатляют и мотивируют к действиям, по крайней мере, меня.

Ранее я предполагал возможным снижение цен на нефть, считая, что это может негативно сказаться на российском рынке акций, а, следовательно, и на котировках ПИФов. Однако последние новости по рынку нефти оставляют все меньше места для подобных предположений.

О том, что крупные американские инвестбанки помешали снижению цен на нефть я упомянул здесь. Уоррен Баффетт сообщил, что рост цен на нефть связан не со спекуляциями на сырьевом рынке, а с объективными причинами – увеличением спроса и существующим уровнем добычи. По его словам, сегодняшние цены свидетельствуют о нехватке сырой нефти в мире, передает Associated Press.

Джордж Сорос тоже не выражает уверенности относительно возможного снижения цен на нефть, хотя и считает черное золото нелегитимным классом активов, указывая на выскую спекулятивную составляющую. Повторно выкладываю ссылку на статью из Ведомостей «Пузырь может не лопнуть» (ссылка действует до 4 июля 2008 года).

Кстати, процитированные на rostdeneg.ru высказывания финансовых гуру Уоррена Баффетта и Алана Гринспэна относительно кризиса вполне себя оправдали.

Другие мнения о нефти. ОПЕК считает рост цен на энергоноситель спекулятивным, указывая ценовой ориентир на ближайшее время на уровне 170 долларов за баррель. Комиссия по срочной биржевой торговле США провела расследование и выяснила, что 70% объема торговли нефтью марки Texas Sweet на Нью-йоркской товарно-сырьевой бирже являются спекулятивными. Поэтому конгресс США намерен ограничить спекулятивную торговлю нефтью. Подробнее об этом пишет РБК здесь и здесь.

Индекс РТС снизился более чем на 3% за одну торговую сессию. Это хороший повод написать на rostdeneg.ru несколько комментариев по рынку и по инвестициям в ПИФы.

Фактор, который будет придавливать цены на российском рынке акций вниз это цены на нефть. Я считаю, что они имеют некоторый потенциал для снижения. И, здесь важно насколько это снижение будет резким, чтобы выглядеть в глазах инвесторов настолько эффектно, чтобы они начали продавать. Такие продажи обеспечат более расчетливым инвесторам выгодные вложения в ПИФы.

Джордж Сорос дал развернутую оценку нефтяному рынку. (Ссылка действует до 4 июля 2008 года).

Олег Анисимов написал о том, что даже весьма существенное снижение цен на нефть не способно оказать негативного влияния на экономику. Цитата: «Цены забрались настолько высоко, что Россия даже не кашлянет, если они обвалятся вдвое». Полностью прочитать заметку можно здесь.

Хочу отметить следующее. Однажды принятое правильное решение дает инвесторам гораздо больше возможности для маневра. Те инвесторы, которые активно покупали в январе, феврале и марте, сейчас чувствуют защищенность первоначального капитала полученной прибыль. Имея на каждые 100 рублей инвестиций в ПИФ 20 рублей дохода от ПИФа. Эти инвесторы ПИФов имели возможность не инвестировать, ожидая коррекции на рынке акций и получая умеренный доход на банковском вкладе до востребования.

Другой вариант правильного решения, это сбалансированная стратегия с использованием индексного ПИФа или ПИФа акций и ПИФа облигаций. В соотношении акции или индекс 75% облигации 25%, чтобы иметь возможность обменять ПИФ облигаций на ПИФ акций, когда котировки последнего окажутся ниже первоначальной покупки. Такой подход должны были использовать инвесторы, которые по каким то причинам пропустили период минимальных цен. «Правильные решения» обсуждались в комментариях
к заметке «Что мешает инвесторам поднимать деньги в ПИФах».

Статья из Ведомостей о пайщиках, не имеющих правильной стратегии: «Дабы не нервничать». (Ссылка действует до 4 июля 2008 года). В общем-то, история повторяется, когда есть практически все предпосылки для роста ПИФов в 2008 году.

Я планирую пополнить свой инвестиционный портфель ПИФ уже в пятницу, либо на следующей неделе.

Две предыдущих комментария по рынку на rostdeneg.ru:

• Валютная галлюцинация: фондовый рынок на исторических максимумах
• Майское ралли, а вы его ждали?

Подписывайтесь на rostdeneg.ru через RSS или получайте блог на Email, задавайте вопросы в комментах (спамеров просьба не беспокоиться) или Вам не нужны деньги?

«Максимумы фондового рынка» – это фактор, который больше всего смущает тех немногих инвесторов ПИФов, размышляющих сейчас об инвестициях. Спешу сообщить на rostdeneg.ru, что исторических максимумов фондовый рынок не обновил. Источник идеи «максимумов» это рекордные значения индекса РТС.

При этом не все знают о том, индекс РТС рассчитывается в долларах. Цены на акции на бирже РТС тоже указаны в долларах. Поэтому при снижении доллара относительно рубля происходит следующий эффект.

Допустим, акция Газпрома стоит 300 рублей.

• При курсе в 30 рублей за доллар, акция Газпрома будет стоить 10 долларов.
• А при курсе 25 рублей за доллар? та же акция будет стоить 12 долларов.
• В валютном исчислении прирост цены акции составит 20 процентов, а в рублевом 0.

Если вести отсчет с начала года, то индекс РТС вырос примерно настолько, насколько укрепился рубль по отношению к доллару (6 %). А вот индекс ММВБ, рассчитываемый в рублях, исторических максимумов не обновил – по большому счету рынок топчется на месте. Напоминаю, цены на ПИФы рассчитываются в рублях.

И, кстати, цена акций того же Газпрома достигла отметки в 360 рублей более чем 2 года назад, вот тогда это было неоправданно дорого и это был настоящий максимум.

Парочка интересных заметок от rostdeneg.ru для тех, кому эта показалась короткой:

• ПИФМЭН: 145% за два года
• Kaizen для инвестора

Подписывайтесь на rostdeneg.ru через RSS или получайте блог на Email, задавайте вопросы в комментах (спамеров просьба не беспокоиться) или Вам не нужны деньги?