Фондовый рынок растет. Паевые фонды приносят доходы своим пайщикам. Пока никакой интриги. Те инвесторы, которые ждали пока рынок успокоится, теперь ждут пока рынок откатится (как тот парень на картинке в предыдущем посте). И тогда то уж они точно закупятся по полной. Покупать нужно всегда, ну или почти всегда, а когда рынок снижается и в газетах пишут об «ипотечном кризисе» нужно покупать много!!

В 2005 году, когда я еще не был уверен в том, что паевой фонд – это лучший инструмент для частного инвестора и занимался поиском новых идей, я в иронической манере написал заметку «Наркоманы фондового рынка». И хотя многие мысли из той статьи сейчас утратили актуальность, основанная суть сохранилась.

Главная идея заметки заключалась в том, что при длительной продолжительности какой то тенденции у инвестора, в том числе у инвестора паевого фонда вырабатывается привычка однобокого восприятия рынка. Гибкость мышления притупляется. Например, в этом году любое снижение рынка воспринималось как неожиданность. Хотя чего можно ожидать после головокружительного двух годового ралли (которого, кстати, тоже никто не ждал)?

2007 год. Снижение цен на нефть, «шанхайский драйвер», ипотечные проблемы в США – все это было лишь поводом для снижения котировок. Причиной было то, что активы, торгующиеся на фондовом рынке, были близки к справедливой оценке. Со временем стоимость активов увеличивается, особенно в развивающейся российской экономике, и этот год не исключение. Однако восприятие рынка инвесторами изменилось – они обрели неуверенность относительно будущего роста (но сохранили желание заработать

Пока инвесторы ожидают «стабилизации», рост для будет для них таким же неожиданным как вчера. Снижение ставки ФРС США было лишь поводом для роста, а причиной – нарастающая недооценка активов. Нужно срочно перестроить сознание, и принять как данность, что стабильность – практически аномальное явления для фондового рынка – ему присущи колебания цен, но в долгосрочной перспективе он является растущим.

Большей глупости я не встречал давно! Но в последнее время этот полет аналитической мысли встречается все чаще. Люди, написавшие такое, наверное, родились вчера или не имеют даже базовых понятий о финансах. Как можно сравнивать инструмент, по которому отрицательная доходность не возможна, и тот, для которого она является нормальным явлением.

Чтобы получить более или менее приемлемую ставку по банковскому вкладу необходимо размещать средства минимум на год – это стандартный срок для депозита. Паевой фонд акций предполагает 3-летний срок вложений, а в западных учебниках идет речь о 5 годах. Попробуйте взять доходность паевого фонда акций за последние три года, я уверен, что банковские вклады останутся глубоко в тени.

Нельзя сравнивать потребительские свойства вина и виноградного сока, только потому, что для их приготовления использованы одинаковые ингредиенты. Особенно в день приготовления.

Инвесторы паевых фондов будьте бдительны!

P.S. ФРС США понизила ставку, рынок +3%, напишу об этом в следующий раз.

Россия на удивление устойчива (”The Financial Times”, Великобритания)

Согласно недавно проведенному исследованию, Россия опережает США, Великобританию и Германию по эффективности обеспечения экономического и экологического благополучия в долгосрочном периоде.

Экономисты из немецкого института Allianz и Дрезденского банка составили рейтинг из восемнадцати стран по ‘устойчивости финансового и экологического развития’, в котором Россия заняла шестое место, Великобритания – седьмое, Германия – девятое, а США – только семнадцатое.

Сами авторы исследования называют этот результат ‘неожиданным’. В качестве обоснования сделанного ими вывода называют огромные запасы нефти и газа в России, а также резкий рост цен на энергоносители, из-за которого финансовое положение страны существенно улучшилось.

Рынок в течение дня хорошо подрос. Для многих неожиданно – как раз в тот момент, когда в топ вопросов ворвался следующий: “Перестановки в правительстве, что же теперь будет?!”, пристроившись рядом с мыслью о ”пике неплатежей в октябре”. Однако, реакция рынка на эти перестановки оказалась весьма сдержанной. Почему? Потому, что так называемая ”политическая неопределенность” уже в цене – рынок ниже уровня закрытия прошлого года.

О политической ситуации предлагалось подумать в прошлом году. Сейчас, как видно, с каждым днем будет больше определенности. А когда наступит завершающая стадия операции преемник – рынок, по идее, будет существенно выше текущих уровней. И хотя до этого момента еще далеко, а у рынка, как известно, всегда есть возможность для маневра, время работает на инвесторов паевых фондов.

P.S. В предыдущей заметке я уже писал, что ситуация напоминает 2004 год. Хочу добавить, что тогда тоже в какой то степени на рынок давило даже не само “дело ЮКОСа” как таковое, а неопределенность с его дальнейшим развитием.

Чем дольше рынок топчется на месте, тем больше инвесторы впадают в раздумья. Страху добавляет снижения на китайском и бразильском рынках акций. Ну и что? Эти рынки росли, по сути, весь 2007 год, а российский рынок в минусе с начала года.

Вспоминается 2004 год, когда рынок прибавил всего 8 процентов. Потом в 2005 была публикация в Ведомостях «Население разочаровалось в ПИФах». Там написано о том, что пайщики обеспечили рекордный отток средств из паевых фондов. Через 3 месяца появилась другая «ПАЙщики одумались». Все ломанулись обратно, покупать ПИФы. Так что, особо сомневающимся пайщикам рекомендуется углубленное изучение финансовой истории. Можно еще книжки почитать по личным финансам или по инвестициям, если кто желает, пишите – я подскажу какие

Возвращаясь к времени настоящему. Вот вице-президент компании Credit Swiss Asset Management Роберт Паркер не стесняясь сообщает о том, что российский фондовый рынок один из самых привлекательных. Он так прямо и говорит: Это один из самых дешевых рынков.

Даже не знаю, какой вопрос задают чаще: правда ли что в октябре ожидается пик неплатежей по ипотечным кредитам в США или что будет с ВТБ. Насчет второго вопроса интересно пишет журнал “Финанс” в статье: Кто уронил ВТБ. Что касается ответов. Пик – это хорошо, может быть дадут возможность купить дешевле – буду копить деньги . Что касается ВТБ, так не вижу ни чего необычного в снижении котировок акции на 15% – нормальная практика для фондового рынка.

В последнем номере РБК-daily была какая то цветная вкладка с подборкой на редкость вменяемых статей. В двух из них было упоминание об отраслевых ПИфах, что и побудило меня написать данную заметку.

Инвестору всегда свойственно желание заработать побольше денег. Естественно работа отдела маркетинга любой финансовой структуры построена с учетом такой потребности. Мнение о том, что отраслевые фонды – это, по большей части, маркетинговый ход приводится в заключении статьи Сети для пайщиков.

О том, что отраслевые стратегии являются более рискованными по сравнению с классическими написано в этом интервью. Там же можно прочитать о том, какие из отраслей наиболее перспективны в данном моменте.

Что касается, моего мнения то я разделяю обе точки зрения. Да, отраслевые фонды это маркетинговый ход. Но вообще в работе управляющей компании много таких ходов, например, реклама с какой то доходностью за прошедший период. Было бы странно, если какая-нибудь УК написала в рекламе, что-тои типа этого: “У вас отличная возможность заработать – наш фонд упал на 30% (в связи с кризсом на фондовом рынке). Много пайщиков такой рекламой не привлечь, хотя на самом деле это было бы хорошим советом.

Всегда была, есть и будет категория пайщиков, которая топая ногами, будет требовать фонды, растущие в цене именно сейчас. Важно помнить, что отраслевые фонды – это действительно риск. Риск того, что инвестор выберет неправильный паевой фонд или войдет в него слишком поздно. Опять же за таким фондом нужно следить, что бы вовремя обменять на что-то другое. Пропустил момент – уменьшил прибыль. Опять же обмен – это издержки. Налоги, которые могли бы работать на инвестора не ограниченное время (до момента погашения). Возможно, скидки при погашении, если предполагается переход в другую управляющую компанию (и надбавки тоже).

Конечно, лучшим вариантом является фонд акций с хорошим портфельным менеджером, который сам выберет и наиболее перспективную отрасль и достойные бизнесы внутри нее. Либо индексный фонд, в котором вообще отсутсвует риск неправильных действий портфельного менеджера в связи с тем, что фонд ориентирован на средне рыночную доходность. Индексный фонд так же предполагает минимальные комиссии за управление.

БОНУС: В статье Привлекательная Россия говорится о том, что через год индекс РТС вырастет на 30%.