Инвестору ПИФ на заметку: почему продают Газпром
Меня часто спрашивают, какими источниками информации для принятия решений на фондовом рынке я пользуюсь. К сожалению «секретного» перечня у меня нет, поэтому сегодня я постараюсь привести очередной пример моих наблюдений с указанием источника.
Речь идет об акциях Газпрома, которые оказывают значительное влияние на индекс ММВБ, занимают существенную долю в большинстве ПИФов и просто популярны у народа. Как и любой инвестор, вкладывающий деньги в ПИФы я смотрю за динамикой индекса ММВБ и котировками акций наиболее крупных эмитентов (обычно на rbc.ru или finam.ru). Примерно со средины 2009 года котировки акций газового концерна стали показывать динамику «хуже рынка». Посмотрите график, где вы это обычно делаете.
В аналитических прогнозах ведущих инвестиционных домов на 2010 год, в которых я позволил себе усомниться, Газпром позиционируется фаворит в сегменте «голубых фишек». Однако пока это не так, и причины следующие.
Откуда деньги растут. Задолго до кризиса акции Газпрома покупали во многом западные долгосрочные инвесторы, в том числе всевозможные фонды, ориентированные на очень долгий срок: 5-10-15 лет. Не думаю, что они проводили глубокий фундаментальный анализ эмитента, просто это была компания номер один по добыче газа в мире. Желание купить было настолько велико, что ради покупки акций газового концерна, иностранцы соглашались на участие в «серых схемах», т.к. прямая покупка иностранным инвесторам была запрещена законодательством РФ.
Глобальные денежные потоки. Рынок акций Газпрома был либерализован в конце 2005 года, иностранцы были легально допущены к покупке этих акций. К этому моменту Газпром научился делать шаги навстречу инвесторам, начал заботиться о повышении собственной капитализации. В 2006 году котировки акций совершили последний рывок, и, с тех пор главным достижением было незначительное обновление максимумов на фоне нефти по $150. Кстати высокий ценник был обеспечен не без помощи Goldman Sachs, выпустившим прогноз о $200, чтобы провернуть очередную аферу и обанкротить Semgroup Holdings. Чувствуете, как сложно переплетен финансовый мир?
Общая экономика. Сейчас Газпром теряет лидирующие позиции по добыче газа, а также испытывает давление со стороны европейских потребителей, который «выбивают» скидки на сотни миллионов долларов. Последнее связано со снижением мировых цен на сырье, в том числе на газ. А утрате лидерства способствует повышение добычи сланцевого газа (и метана из угольных пластов) во всем мире. Благодаря альтернативным проектам США сумели в прошлом году отобрать у России звание мирового лидера по добыче газа — 745,3 млрд куб. м против 582,9 млрд куб. м. Подобными новостями меня регулярно снабжает газета «Ведомости».
Продажи крупных иностранных инвесторов главный фактор текущего снижения котировок.
Внутренние проблемы. В последние годы Газпром много инвестировал, за счет чего у него образовались большие долги. Обслуживание долгов съедает чистую прибыль, а эффективность от инвестированных средств оставляет желать лучшего – Газпром не привык экономить. Например, я лично видел новогодние открытки по 20 баксов, когда занимался изготовлением своих креативных визиток (http://rostdeneg.ru/676.html). Алексей Навальный регулярно выявляет факты хищений в Газпроме и ведет активную борьбу с этим явлением, в чем, кстати, добился завидных успехов. Я регулярно читаю блог Навального, рекомендую пользоваться RSS, т.к. на почту подписки у него нет — привыкайте к современным технологиям.
Газпром государственная компания, и, поэтому иногда привлекается для финансового участия в проектах не связанных с извлечением прибыли. Следовательно, расходуются деньги, принадлежащие акционерам, в том числе частным инвесторам. С другой стороны Газпром может выигрывать с точки зрения налогов и мощного (я бы даже сказал мощнейшего) лобби своих коммерческих интересов.
Аналитика. Классическая аналитика от различных инвестиционных компаний, уповать на нее особо не стоит, но читать время от времени полезно. В последний раз я видел подобный обзор по Газпрому от UniCredit (февраль 2010). Общая идея аналитической записки в том, что удвоение объемов экспорта запланировано на ближайшие 20 лет, а планы на ближайшие 2-3 года, способный вызывать рост котировок остаются неясными. Время от времени, аналитические исследования различных инвесткомпаний выкладываются на сайте iguru.ru.
Какой вывод отсюда может сделать инвестор ПИФ? Пока один из флагманов российского фондового рынка пытается встать на якорь, сколько-нибудь значимого ралли в ПИФах акций ожидать не стоит. И это вовсе не приступ пессимизма, должно пройти какое-то время, пока либо акции подешевеют, либо прибыли Газпрома вырастут.
Заметки по теме:
- Инвестирование в ПИФы: отличайте профессионализм от популизма!
- Инвестиции в ПИФ и аналитика. Часть 2.
- ПИФы облигаций: есть ли глаза у ваших денег
Для счастья и успеха в жизни нужны три вещи: хорошие книги, хорошие наставники, и время, чтобы читать, внимать, действовать, совершать ошибки и пробовать снова.
19 марта 2010 в 11:02
Здраствуйте,Владимир!
Поговаривают о значительной коррекции индекса ММВБ на отметке 1455 из-за явно «перегретых» бумагах.
А что думаете вы на этот счет?
19 марта 2010 в 11:07
Владимир, а где источник инфы того, что для покупки акций газпрома иностранцами использовались серые схемы?
19 марта 2010 в 12:09
Liocnhik, все написано в стратегии 2010, если вкратце, то да вероятность коррекции есть. Альтернатива пифы облигаций, кстати с начала года дохоность на уровне 30% годовых, хотя по итогам года будет кончено меньше.
Павел, вообще я посчитал это общеизвестным фактом (такое поянтие есть в юриспруденции). Почитать об этом можно, например, на компромат.ру
19 марта 2010 в 13:20
Владимир, здравствуйте!
А подскажите, какую аналитику Вы вообще изучаете.
19 марта 2010 в 13:23
Здравствуйте,Владимир!
Спасибо за замечательный блог.Налицо очевидные вещи,происходящие на фондовом рынке.В эпоху информационной эры обычному инвестору непросто просеивать среди множества анализов нужную инфу для выбора грамотной стратегии.Казалось бы,когда Вы упоминали про доходность Северстали в 50%,при активной стратегии можно было урвать этот куш,чем гнаться за Газпромом и т.д. Баффеты и Трампы целенаправленно ведут инвестиции благодаря окружению своих трейдеров,риэлторов,юристов,прочих нужных людей.Обычный инвестор все берет на свой риск и страх и без ошибок не бывает.Вот,например,Кийосаки не советует вкладывать в ценные бумаги.Он вкладывает в недвижимость и считает,что правильные вложения переживут любой кризис… :) Как быть? У Газпрома свои внутренние проблемы,вот в Финаме и РБК пишут,что иностранные инвестиции в настоящий момент идут в Россию,и что из этого можно ожидать на фондовом рынке?
19 марта 2010 в 15:59
Евгений,
>>А подскажите, какую аналитику Вы вообще изучаете
я же написал выше, что системы нет. Новости + стастистика + мнение экспертов (глобальных и независимых) типа Баффет, Сорос, Марк Мобиус=в поисках этого мониторю различные источники примеры которых я привел. Новостные ресурсы, блоги частных экспертов, специальные аналитические исследования + опыт успехов и поражений :)
19 марта 2010 в 16:32
Евгений,
>>Баффеты и Трампы целенаправленно ведут инвестиции благодаря окружению своих трейдеров,риэлторов,юристов,прочих нужных людей.
Трамп родился в богатой семье, а Баффет начинал сам, может поэтому он зашел гораздо дальше? Баффет в первых строчках Forbes, а бывал ли там Трамп? Хотя безусловно, квалифицированные помощники полезны, но их ведь еще нужно правльно направлять, какие-то идеи принимать, другие отвергать.
>> Обычный инвестор все берет на свой риск и страх и без ошибок не бывает.
да и нужно минимизировать количество ошибок, в этом секрет успеха.
>> Вот,например,Кийосаки не советует вкладывать в ценные бумаги.
потому, что не умеет.
Он вкладывает в недвижимость и считает,что правильные вложения переживут любой кризис…
Да, нужно рассказать об этом американским домовладельцам-инвесторам :)
Кийосаки не дает ответа на вопрос, как начать работать с недвижимостью. Его книги вряд ли помогут квартиру в москве среднестатистическому приезжему. У него мало практики, в основном анекдотические примеры. Моитививрует Кийосаки может и хорошо, но не более того.
>> Как быть? У Газпрома свои внутренние проблемы, вот в Финаме и РБК пишут, что иностранные инвестиции в настоящий момент идут в Россию, и что из этого можно ожидать на фондовом рынке?
Сегодня идут, завтра нет, и необязательно, что они попадут на фондовый рынок. я бы больше радовался оттоку, тогда точно было бы чем поживиться :)
меня устраивают облигации
19 марта 2010 в 17:28
Владимир, в сети полно аналитики,в основном читаю Баффет.ру, Финам, Investfunds, Финанс.ру, Суперинвестор.ру, РБК, Ваш блог…
ПИФ облигаций-хорошее подспорье взамен ПИФам акций,но доходность не очень большая,тут хорошо,когда крутишь не тысячи рубликов. :)
20 марта 2010 в 10:01
Евгений, тебя послушать, так банковскими вкладами только долларовые миллионеры и миллиардеры пользуются :) Здесь помоему очнь уместна пословица: тише едешь, дальше будешь. Дело в том, что ты познакомился с фондовым рынком не так давно, и получал впечатления только от роста. Но это еще не все. Бывают еще обвалы когда все твои накопления тают с каждой минутой. Встретить снижение в консервативном продукте, это тоже здорово, но ярче познается в сравненинии с предыдущими потерями, который пока нет. Задумайся о потерях, чтобы ты делал в такой ситуации?
20 марта 2010 в 02:02
у Баффета помоему уже был капитал и была фирма по строительству так сказать семейное дело . Так что капитал уже был так проще что-то начать. Имхо.
20 марта 2010 в 15:48
VaDio, отец Баффета работал брокером, в детстве торговал кока-колой покупая банки на оптовом складе и продавая на несколько центов дороже, первые акций купил по-моему тоже в школьном возрасте. Учился, потом работал под наставничеством Бенджамина Грэма, пробовал разные методы анализа и оценки перспектив бумаг. Потом создал фонд для друзей и знакомых. Добился значимых успехов, постоянно обыгрывал рынок. Потом, решив, что рынок вырос (за несколько лет), а идей практически не осталось, он расформировал фонд и вернул деньги партнерам. Через какое то время он приобрел убыточную компанию Беркшир Хэтэвэй, пытаясь наладить реальный бизнес (производство текстиля), после нескольких лет неудач (по моему из мексики везли более дешевый текстиль, как сейчас из китая), он стал использовать эту компанию как платформу для покупки акций и других бизнесов. Из этого получилось то, что есть сейчас.
Вообще советую изучить биографию там много интересного, а когда переведут на русский «Снежный ком» — к прочтению обязательно.
20 марта 2010 в 19:04
Уважаемый Владимир, если бы среди пифов у Вас был выбор только между БКС и ФИНАМ, какой бы фонд Вы бы выбрали? К сожалению, в нашем городе имеются агенты только вот этих двух пифов.
20 марта 2010 в 20:09
Арлан, я не даю рекомендаций по фондам в комментариях, правила для всех равны. Методика выбора фондов уже описана на этом блоге — изучайте (можете задать вопрос, что не ясно в той или иной заметке), выполняйте домашнюю работу и действуйте.
Либо заказывайте консультацию, выполним ее вместе :) В этом случае вы получите возможность 1-1,5 часа личного общения (для регионов видеообщение по skype является отличным решением)+персональное заключение (по сути систематизированный конспет нашей беседы)+ возможность получать ответы по почте в течение 2 недель касательно именно вашей стратегии и ваших пифов (некоторые инвесторы задают за этот период более 50 вопросов).
4 апреля 2010 в 16:07
Хорошая ссылка на тикер.ру. Владимир, мне кажется что считанные бумаги показывают динамику «лучше рынка» на достаточно продолжительном промежутке времени. Или я не прав. Получается лучше — индексный фонд+стратегия распределения активов?!
4 апреля 2010 в 17:43
Кумар, да в тикр.ру денег нормально вложили, если я не ошибась 1 млн. долл., вообще это не совсем удачная калька с западного сайта covestor.com, где вы можете где все портфели привязаны к реальным счетам с реальными деньгами, и если Вам нравится чей-то портфель, то вы можете присоеденить свой счет к этому портфелю. Только нужно, чтобы все участники этой социальной сети инвесторов отдали пароли от своих счетов организаторам сайта — в России пока такое нельяза реализовать, во первых в силу ментальности (далеко не многие готовы отдать свой пароль), а во вторых в силу законодательства — он не так развито как на западе. Не знаю насколько эта система эффективна но идея хорошая, т.к. сокращает количество оплачиваемых постредников (с их персоналом и офисами) между инвестором и портфельным менеджером.
Ход мыслей насчет идеальной акции правильный, может быть такие акции и есть но вопрос в том, кто сумеет их найти. А экспериментировать не каждый захочет, ведь жизнь одна, и ждать 5-15 лет, чтобы узнать что ошибся не хочется, поэтому обычно ставят не несклько акций.