Инвестирование в ПИФы: отличайте профессионализм от популизма!
Сегодня предлагаю вниманию читателей rostdeneg.ru две необычных идеи: прогноз на 2010 год в 750 пунктов по ММВБ и инвестирование с обезьяной. Идея Романа Парамонова относительно достижения 750 пунктов по индексу ММВБ в 2010 году ценна для инвестора ПИФов тем, что создает некоторый баланс (а, следовательно, расширяет возможности принятия правильного решения) в прогнозах ведущих инвестиционных домов и брокеров. Они единодушно оптимистичны на 2010 год, не в последнюю очередь в силу собственной материальной заинтересованности.
Главный редактор журнала Финанс Олег Анисимов увлекся популизмом, то есть разжиганиием ненависти к управляющим компаниям набором очков для своего издания за счет представления факта того, что большинство ПИФов проигрывают по доходности обезьяне. Обезьяна сформировала портфель путем случайного выбора кубиков с наименованиями акций чуть больше года назад, портфель вырос на 194% против роста индекса ММВБ на 107% за тот же период.
Да, популярности журналу обезьянье везение, наверное, прибавит – даже по телевизору показали. Но практическая ценность для читателя нулевая (думаю, даже самому Олегу слабо доверить обезьяне свои сбережения).
- Тот факт, что большинство управляющих проигрывает фондовым индексам, не является откровением и на эту тему есть полноценное исследование агентства Stanadard&Poors.
- «Обезьянья» идея тоже не нова, она была предложена Бертоном Мэлкилом в книге «Случайное блуждание по Wall Street» в 1973 году для того, чтобы выгодно оттенить идею индексных ПИФов, а не продвигаь идею самостоятельной покупки акций через брокреа. Автор явлеется членом совета директоров крупнейшего семейства индексных инвестиционных фондов Vanguard.
На самом деле имеет место, тихая информационная война. Камни в сторону управляющих компаний летят, в том числе с подачи брокеров – именно их представители были на запуске этого шоу, и вероятно даже спонсировали его. Дескать, управлять, нужно покупая акции самостоятельно, неужто вы хуже обезьяны? Провоцировать клиента на риск главная задача брокерского бизнеса, чем чаще, тем лучше – больше комиссия со сделок. Однако, если брокеры раскроют статистику доходности портфелей своих клиентов, то результаты будут еще хуже чем в ПИФах. Вот это по настоящему горячая тема для профессионального финансового издания. Но такую статистику брокеры не раскроют, даже для журнала Финанс, так как это убивает брокерский бизнес.
В общем, читать о том, что выберет обезьяна это зря тратить время и деньги (если вы покупаете журнал).
Заметка по теме: ПИФы в стиле фанк, в том числе история инвестора, который попался на маркетинговую уловку брокера, ушел из ПИФов к брокеру и что из этого получилось.
Для счастья и успеха в жизни нужны три вещи: хорошие книги, хорошие наставники, и время, чтобы читать, внимать, действовать, совершать ошибки и пробовать снова.
15 января 2010 в 23:43
Разница между ПИФом и счетом у брокера — это как между магазином готового платья и ателье индивидуального пошива. Конечно, приятно приобретать одежду в ателье кутюрье. А если в Урюпинске нет кутюрье? Для определенной категории людей все же ближе брэндовый бутик готового платья. Т.е. подтвердившая свою эффективность и надежность УК с ПИФами, нежели общаться с сомнительными «гуру» брокерского рынка. Доходность портфеля обезьянки может оказаться выше многих ПИФов, но и рисков с обезьянкой куда больше.
И еще совет начинающим :) Выбирая тот или иной ПИФ, обязательно обратите внимание на справку стоимости активов по кварталам. Изучите состав портфеля и как он изменялся. Это даст некоторое представление о динамике изменений стоимости паев фонда, из чего она складывается, о чем думает и на что рассчитывает управляющий фонда (фактически, портфельный менеджер).
16 января 2010 в 00:03
750 пунктов по ММВБ довольно пессимистичный прогноз, Владимир вы склоняетесь к тем же цифрам?
16 января 2010 в 00:18
Студент, скажем так, я допускаю и такие значения, хотя думаю что 800-900 уже нормально будет, все зависит от того, что именно будет давить на рынко, если коррекция в штатах — это одно, а если нефть по 40 долларов, то это совсем другое — это проблема для нашей экономики в целом.
16 января 2010 в 00:11
Владимир, Вы же не считаете, что управляющих УК «обижают» незаслуженно?
Увы, они заслужили свою репутацию в 2008-м.
А потому,- грех было-бы брокерам не воспользоваться и не переманить часть недовольных на свою территорию. Тем более, тех, которые и в ПИФах занимаются спекуляциями. Вот их-то брокеры и снабдят «руководством к действию» и раскрутят на комиссионные. А инвесторы и в ПИФах и у брокера остаются инвесторами.
16 января 2010 в 00:35
sva52, я согласен что ук нужно критиковать, причем именно в первую очередь за качество управления. И дело тут даже не только в 2008, тут системная проблема, когда фокус бизнеса слишком далеко смещено от интересов клиента (тут много разных факторов, в комменте всего не уместишь).
Брокера, пролили клиентсокой крови не меньше УК, а даже больше — летели то мы во многом, благодаря клиенстким маржин-коллам (управляющие даже не могли оценить где основание у этой пирамиды). Зачастую против логики, а все потому, что у брокеров фокус тоже смещен не в ту сторону. От жадности они засаживают клиентов в плчевые позиции, они имеют строчку в договоре об использовании акций в том числе на счетах инвесторов (например, для открытия коротких позиций другими клинтами), что тоже в период кризиса заканчивалось плохо.
>>снабдят «руководством к действию»
брокера, а точнее их сотрудники имеют такуюже квалификацию как и управляющие. ничего нового — растет — покупай. КУпил а оно падает? Продавай. Причем, это не случайность, а осознаная стратегия.
Суть, в том, что финанс аккуратно пиарит брокеров, типа они белые и пушистые. Это не так.
16 января 2010 в 13:53
Владимир, здравствуйте.
Я полностью разделяю взгяды Бертона Малкиела на инвестиции, у него есть книга 10 rules for financial success (в русском переводе 10 главных правил начинающего инвестора), которая представляет собой простую пошаговую стратегию инвестирования (преимущественно в индексные фонды с низкими издержками).
Сам я формировал инвестиционный портфель с ноября 2008 года, когда рынок был на дне, причём вкладывался в индексный фонд крупной управляющей компании. Сейчас доходность инвестиций превышает 100%. Когда осуществлялись инвестиции, я рассчитывал на долгосрочный период вложений (от 5 лет), однако, начитавшись Ваших прогнозов о 750 (и даже 800-900 по ММВБ), сижу и думаю, не погасить ли мне паи сейчас, а деньги пустить на досрочное погашение ипотечного кредита?
17 января 2010 в 01:24
Алексей, приветствую!
Я вижу вы уже приняли одно решение, хотя и рискованное, но смелое и правльное. Может быть пора принять еще одно?
Вполне возможно, что через 5 лет рынок будет сильно выше, чем сейчас. Мой взгляд на рынок в данном контексте, во-первых ограничивается периодом в один год, во вторых я вижу одни факты, вам вполне могут быть видны другие, и, следовательно мнение у Вас будет иное. В третьих переход из одних активов в другие с целью получения допоплнительного дохода, считается спекуляцией, это востребованно и время от времени я пишу об этом, но вряд ли Малкиел предлагал что-то подобное или я не прав?
18 января 2010 в 18:04
Владимир, добрый день.
Я тоже поддерживаю идею инвестирования в индексные фонды с низкими издержками. Но никак не могу обнаружить таковых на российском рынке (это я и по поводу «низких» издержек, и по поводу степени корреляции с индексом продолжительное время). Я правильно понимаю, что альтернативы ETF в этом направлении нет? Есть ли резон, как Вы считаете, инвестировать в западные ETFы, в случае, если речь идет о 20-30 т. долл? Предполагаю, что будут трансакционные издержки высокие.
С уважением,
Владимир
18 января 2010 в 20:13
По ETF в УК комиссия за управление составляет как правило 1,5%. Но, так как там иностранные ц.б. в портфеле, можно только для квалифицированных инвесторов, либо через офшор.Покупка через брокера или УК несет риск купить со спредом, грубо говоря с надбавкой. Но тоже все сопоставимо с ПИФами, 1-1,5%.
19 января 2010 в 10:53
Спасибо, Павел!
Но сразу вопрос возник: где вы нашли такой ПИФ, стоимость всех расходов которого к СЧА равнялась бы 1-1,5%?
А через УК покупать ETF естественно смысла нет, на то они и фонды пассивного управления, чтобы на комиссии экономить!;) Оправданы ли подвижки купить их легально и напрямую как-нибудь, точнее через дешевых брокеров (предоставляющих ограниченный спектр услуг), российских или западных?
19 января 2010 в 11:37
Владимир, специально посмотрел: «Максимальный размер расходов, подлежащих оплате за счет имущества,составляющего фонд, составляет 1,5 (Одна целая пять десятых) процента среднегодовой стоимости чистых активов фонда (с учетом НДС)». Так что все действительно очень похож. Я, если честно, в ETF не стал бы вкладываться — потом тяжело вывести деньги не зависимо от того брокер это или УК. В ПИФах процедура отлажена хорошо, в ДУ, тем более оффшорном, не очень.
20 января 2010 в 15:43
Владимир, по поводу ETF будет отдельная заметка, т.к. есть интерес к китайскому рынку акции, расскажу что и как, издержки и другие хлопоты, опять же уровень корреляции и когда подобные инструменты появятся на российских биржах.
По поводу индексных рекомендую сосредоточиться на высокой корреляции, пока этому инструменту в России уделяется недостаточно внимания в первую очередь в силу низкого интереса частных инвесторов.
21 января 2010 в 18:53
Павел, в «Максимальеный размер расходов» не входит, на сколько я понимаю (и читаю в сопроводительной информации самих фондов) вознаграждение УК. Это расходы, которые к вознаграждению плюсуются.
Владимир, спасибо, будем ждать с нетерпением ваш взгляд на ETF. А китайский рынок говорят уже скоро закипит…))) Не зря они ставку по кредитам поднимают. По поводу коррелируемости с индексом — согласен конечно, это ведь смысл Индексного фонда и соразмерности рисков с доходностью. Однако привлекательных фондов в том числе и с этой точки зрения сейчас на рынке не вижу. Буду благодарен, если подскажете :)
26 января 2010 в 07:52
Владимир, спасибо, полезная заметка!