Почему падает доллар: валюта или ПИФы?
Почему падает доллар – этот вопрос задают мне в последнее время очень часто. Чтобы дать обстоятельный ответ, я, вначале, приведу хронологию долларовой темы, которая время от времени поднималась в разгар кризиса.
17.10.2008. Началось все с того, что мне заказали заметку на тему, почему растет доллар на фоне рецессии США. Вкратце мой ответ был таким: в условиях глобальной финансовой катастрофы, США обладают повышенным уровнем выживаемости в силу наиболее правильно выстроенной системы капитализма. Другими словами, в условиях паники и ожидания глобального апокалипсиса доллар пользовался невероятно мощным спросом, причем не один день. Панический спрос и был движущей силой.
23.10.2008. Я продолжил валютную тему отметив, что в целях фундаментального укрепления доллара американскому правительству следует прекратить расходование денег американских налогоплательщиков направо и налево и стремиться соотносить государственные расходы с доходами. Только при таком развитии событий была возможна реализация долгосрочного положительного прогноза по доллару.
28.10.2008. Еще раз я вернулся к теме бюджета США, косвенно затронув доллар, накануне президентских выборов в США. Было отмечено, что США необходима налоговая реформа, чтобы уменьшить дефицит бюджета и способствать укреплению американской валюты.
Сейчас очевидно, что ни сокращения расходов, ни увеличения доходов (в виде увеличения налогов за счет соответствующей реформы) не случилось. И что еще хуже, печатный станок работает круглые сутки. Следовательно, ожидать укрепления американской валюты не приходится. Это и есть главные фундаментальные причины и ответ на вопрос: почему падает доллар.
01.12.2008. В ожидании года Быка, я написал, что ослабление рубля временное явление и даже привел несколько более авторитетных мнений по этому вопросу. Там же я обозначил потенциал инвестиций в ПИФы и акции, в очередной раз намекая, что валюта это не совсем тот инструмент который способен защитить от инфляции.
26.12.2008 Доллар, акции Сбербанка и ПИФы — эта заметка была написана накануне, пожалуй, наиболее впечатляющего рывка доллара по отношению к рублю. Главная идея: ожидаемый потенциал роста курса доллара, несравнимо меньше, чем потенциал роста рынка акций. Было сказано, что речь идет о разнице между десятками и сотнями процентов, соответственно. Ну кто ж поверит.
Текущая ситуация: падение доллара. Как только паника закончилась (давно уже), инвесторы взялись за калькуляторы и выяснили, что у них слишком много валюты с хорошим потенциалом снижения. Следовательно, решили избавляться от нее.
Речь идет не только об отказе от наличных долларов, но также о сокращении инвестиций в казначейские облигации США и исключении доллара из расчетов. Например, при торговле нефтью. Вчера в прессе активно обсуждалась новость/слух о переговорах государств Персидского залива с Россией, Китаем, Японией и Францией о замене доллара корзиной валют при торговле нефтью. На замену доллару, предлагалась корзина валют: японская иена, китайский юань, евро, золото и новой объединенной валюты. Конечно, не обязательно, что все это правда (последовал ряд опровержений), но вектор мышления крупных игроков валютного рынка понятен – доллар не лучшая идея. Доллар вчистую проигрывает нефти, а это не может не способствовать укреплению рубля.
Что может остановить снижение доллара? О долгосрочных мерах сказано выше, в краткосрочном периоде это повышение ставки ФРС США. Но это чревато для американской экономики, т.к. ведет к удорожанию кредитов для бизнеса. Плохо экономике – опять же давление на доллар. Каким будет выход из этого замкнутого круга мне пока не ясно. Но инвестировать в доллар я бы не стал, ПИФы в этом плане для меня гораздо более привлекательный инструмент.
P.S. Падение доллара беспокоит меня главным образом с точки зрения реализации спекулятивных стратегий в ПИФах: растущая нефть (бегство капитала из доллара в сырье) мешает здоровой коррекции на российском фондовом рынке.
Для счастья и успеха в жизни нужны три вещи: хорошие книги, хорошие наставники, и время, чтобы читать, внимать, действовать, совершать ошибки и пробовать снова.
7 октября 2009 в 18:12
Доллар сегодня – это суперспекулятивная идея. Если доллар растет по отношению к корзине валют, то цена на нефть падает, а с ней и фондовые рынки падают, если доллар снижается, то сырьевые валюты укрепляются, что способствует операциям типа carry trade. Есть еще и политическая составляющая. Понятно, что от доллара как основной резервной валюты сегодня отказаться не возможно, надо хотя бы выйти из кризиса, а это дает широкое поле для политических спекуляций. Если коротко, то именно доллар сегодня рулит рынком.
Что касается темы ПИФов, то и тут нестабильность валютного рынка напрочь перечеркивает любые поползновения для не спекулятивных инвестиций. Завтрашний рывок доллара против корзины валют бросит российский рынок в пучину распродаж. Вы можете быть уверены, что дядя Сэм Барак :))) и дальше будет либеральничать в монетарной политике, вливать ликвидность, увеличивать дефицит бюджета? Что завтра утром Вы не проснетесь с % ставкой увеличившейся в два-три раза и свернутых программах выкупа уже неважно чего с отставкой Бен Шалома Бернанке? Возможно ничего этого не случиться, но слишком многое сегодня (если не все) зависит именно от доллара.
Рынок сегодня – это котел бурлящей пузырями воды. Волатильность огромна. Риски зашкаливают. По большому счету, не спекулянту делать на нем сегодня нечего. В противном случае можно очень сильно обжечься.
7 октября 2009 в 19:26
Русаналит и Хазин предрекают что будет девальвация рубля. Правительство парит, что нет, но обещают пенсию поднять на 30%. Есть видимо какие-то политически подоплеки. Господа, так и не могу понять, доллар может стрельнуть или нет? Расти вообще будет бакс (в РФ) или нет?
7 октября 2009 в 23:55
Любитель, при такой нефти не будет девальвации. Смотри на нефть.
8 октября 2009 в 12:56
Владимир, но я все равно не понимаю. Нефть болтается в коридоре 65-72, а рынок твердо нацелился помочь мне выиграть у тебя пари.
8 октября 2009 в 15:06
Сергей, да, смотрится технично, при этом по моему опыту теханализ применим больше для сопокойного рынка. а сейчас «это котел бурлящей пузырями воды». :)
Федор, нового понимания у меня не появилось, а тоб уже написал пост — покаялся б в агрессивной форме :) Говорят роботов на рынке много появилось, на малейшем позитиве рынок выдергивают, снимают стопы по шортам и привлекают новые спекулятивные покупки. Если даже это и так, то рано или поздно закончится или я узнаю, что-то такое, чего не знаю сейчас. Насчет пари — да, шансы у тебя отличные :)
8 октября 2009 в 16:15
Владимир, все зависит от сроков прогноза
8 октября 2009 в 16:47
Да я вот тоже не понимаю. Такое ощущение, что слишком многие поверили в «прилетит вдруг волшебник», причем уже завтра.
Новое пари будем заключать? На тех же условиях за исключением того, что дата — 1 января 2010, моя граница 1500, твоя 1000 по ММВБ.
8 октября 2009 в 17:13
Федор, то есть до 1 января (в такой форме не корректно, может выпасть на выходной, точнее выпадает).
а так давай: +500р.
8 октября 2009 в 18:13
Владимир, именно это и имелось в виду.
Условия такие же, как и в предыдущем пари, меняются только дата и границы отсечения.
По рукам.
P.S. Кстати, уведомления на почту теперь не приходят. И мейл в куках теперь не запоминается, приходится каждый раз руками вводить.
8 октября 2009 в 23:29
Федор, Владимир, ваше пари по сути своей неточно сформулировано. Понятно, что один из вас ставит на рост, другой на коррекцию. Но индексы сегодня прибавляют по несколько % в день не от того, что рост случился, а от того, что происходит инфляция активов во все увеличивающемся объеме. Это не я утверждаю, это Рубини. Я с ним лишь соглашаюсь. Собственно, что произойдет дальше уже понятно. Через кредиты и заимствования инфляция перекинется в реальный сектор, и вот тогда пузырь на фондовой бирже лопнет, так как компании покажут новые убытки, поскольку реальный спрос сократится до минимальных значений. Коллапса можно избежать, если начать срочно выводить ликвидность и повышать ставки. Но опять же, это рецепт скорее для «них», чем для «нас». Сырьевые рынки пострадают в любом случае. Короче, как в фильме «Интервенция» — будет макрота, не будет макроты – вот суть вашего пари :) Понятно, что будет. Вопрос – когда?
9 октября 2009 в 00:08
Федор, уведомления не приходили, потому что галка внизу (уведомлять на емайл) было отжата по умолчанию — исправил. Про куки напишу хостеру — должны помочь. Благодарю за замечания ;)
все это связано со сменой хостера и обновлением вордпресса (движок блога)
Алексей, по тем же причинам не работала почта — исправил. Жду письма :)
Сергей, идея в том, чтобы выигрывать за счет понимания рынка — это и есть предмет пари, кто лучше понял рынок в данной ситуации и по сути (направление движения) и по срокам (когда движение будет реализовано).
А вообще точно такое же мнение буквально сегодня прочел в предисловии к книге Адама Смита Суперденьги. Поучительная история об инвестировании и рыночных пузырях. Там тоже делается акцент на «когда».
9 октября 2009 в 11:46
Владимир, отжатую галочку нажимал, не помогало.
А сейчас поле «Mail» позволяет ввести туда всего один символ. Маловато для емейла ))
Сергей, я в принципе согласен и с Владимиром, и с Рубини в том, что это пузырь и что он лопнет. Вопрос только в том, что произойдет раньше: он дорастет до полутора тысяч по мамбе, или начнет лопаться.
9 октября 2009 в 12:10
Федор,
ну если мэйл не забивается и не хрантися в куках — галочка не поможет, буду работать над этим.
9 октября 2009 в 22:44
Ну что сказать, Федор оказался абсолютно прав — ММВБ 1300
9 октября 2009 в 22:57
Да, и Федор получает выигранные 500 рублей прямо сейчас!
Федор, шли номер счета в АБ (сразу) или ВебМани (здесь подождать придется до след. недели, денег на счете не осталось после переезда на новый хостинг)
10 октября 2009 в 19:54
Хо-хо, неожиданно )) я думал это случится во вторник-среду.
Ну ничего, я думаю, что со вторым пари у Владимира больше шансов, чем в этот раз.
40817810504230012681 (АБ)
12 октября 2009 в 09:15
Федор, деньги ушли!
Насчет рынка думаю, шансы такие же. Разгоняют, однако.
12 октября 2009 в 11:07
Принято :)
12 октября 2009 в 17:58
Мда.
Нефть падает — рынок стоит. Нефть стоит — рынок растет. Нефть растет — рынок влетает вертикально.
12 октября 2009 в 18:18
Ага, новое лицо фондового рынка :)
15 октября 2009 в 09:31
Народ ломанулся покупать самое надежное что есть, американские государственные бумаги, а их продают за доллары, возник спрос на доллар и курс изменился из-за этого
:-)
15 октября 2009 в 22:46
Владимир, а ваши клиенты сидят последнее время в облигациях? какие чувства у них возникают? :)
15 октября 2009 в 22:58
Алексей, по- разному, зависит конечно от того какие чуства у них возникали в ноябре 2008 и по февраль 2009 включительно, если они влолжили денег — то чуства у них нормальные. Свою антикризисную приыбыль они получили. Те, кто долго собирались и зарядились выше 1000 пунктов да еще не спекуляции, наверное, не очень. Вообще в большинстве своем это люди которые имеют доходы с бизнеса и им важно, что бы кто-то присматривал за деньгами. Главное для них не потерять, особенно по глупому — с этой задачей я справляюсь. Ну и индекс зачастую обгонять удается. (Заходил в ПИФы акций спекулятивно на 2-3 дня, процентов 5-7 добавил).
Хотя конечно, лично я чуствую, что самолюбие ущемлено немного, особенно сегодняшней нефтью :)
16 октября 2009 в 11:35
Доллар играет рынок. Коррекция в пользу доллара опрокинет рынок нефти и номинированные в валютах emerging markets активы. Так что лучшего индикатора в ближайшее время не найти.
Что же касается призрачного роста, когда Intel и Nokia показывают убытки, а инвестиционные подразделения банков сумасшедшую прибыль, то это не рост – это казино. Крупье за столом – ФРС и другие ЦБ, «крышуют» правительства стран. И что паскудно (это о чувствах) – инвестору, но не спекулянту, на этом рынке делать нечего. Спекулянтам – Голдманам и прочим Саксам – раздолье.
19 октября 2009 в 18:58
(5) Сергей, не, это она еще в начале года вошла в коридор и растет :)
19 октября 2009 в 18:59
О, уведомления починились.
19 октября 2009 в 20:56
(27) Фёдор, все правильно. Растущие экономики потребляют нефть все больше и больше. По крайней мере Вы, кажется, верите в это. Или я ошибаюсь?
19 октября 2009 в 21:07
(29) Сергей, Вы ошибаетесь. Я очень далек от мысли, что в настоящее время цена на нефть зависит от уровня ее реального потребления.
19 октября 2009 в 21:38
Что-то Владимир ничего нового не пишет :( К примеру, когда начнется коррекция на рынке акций — чем не актуальная тема? :)
19 октября 2009 в 21:50
Сергей, вопрос «когда» остается открытым, и я не тот человек, кому известен ответ на него, чтоже касается предпосылок, то о них написано уже предостаточно. Спекулянты спекулируют (в т.ч. на ПИФах), инвесторы поконсервативнее держат позиции в ПИФах акций (те что давно открыли), либо держать кэш наготове. Терпение, умение ждать — тоже крайне важно для инвестора, сейчас, пожалой подходящее время для проверки этих качеств.
19 октября 2009 в 21:51
При этом, свежие посты обязательно будут, просто сейчас объективно много работы.
19 октября 2009 в 22:08
Понравилась статья Финмаркет (если Владимир не сочтет возможным размещение подобной цитаты, пусть смело удаляет):
«Автор термина «emerging markets», руководитель компании Emerging Markets Management LLC Антуан Ван Агтмель заявил в конце прошлой недели, что ралли на фондовых рынках стран с развивающейся экономикой может вскоре закончиться. Основание для прогноза — факт, что соотношение стоимости бумаг компаний к их прибылям в пересчете на акцию становится менее привлекательным для инвесторов. Прибыли не уменьшились, но цены акций на EM взлетели более чем вдвое, что показывает MSCI Emerging-Markets Index.
По прогнозу А. Ван Агтмеля, в ближайшие 6 месяцев рынки ожидает коррекция. В то же время, он считает, что мы находимся «…в середине общей повышательной тенденции, которая будет оставаться очень сильной еще долгие, долгие годы».
Картина ближайшего будущего фондовых рынков, нарисованная экспертом, является весьма характерной. С таким положением дел все согласны: «да, может быть, скоро начнется коррекция, но потом, со временем, цены будут выше нынешних», — считают участники рынка. Далее логика подсказывает, что активы, имеющиеся сейчас на руках, продавать не нужно: ведь если продавать, то на время, до того, как пройдет коррекция и на рынках снова сформируется позитивный тренд; но тогда не очень понятно, куда девать деньги (неужели держать их в «кэше»?). Продавать в расчет не то, что потом можно будет купить дешевле — очень спекулятивная и рискованная стратегия: можно просчитаться, продать слишком рано или купить потом слишком рано или слишком поздно. А так — активы приобретены, они растут в цене.
Такая логика, очевидно, порождается не только динамикой рынка акций, но и крайне низкими процентными ставками по ключевым валютам. Годовой Libor по доллару, евро и британскому фунту — чуть более 1% годовых; ставки по японской иене и того меньше.
В других валютах, конечно, можно найти и более высокие ставки. Порой существенно более высокие — в рублях, например, ближайший аналог годового Libor — ставка Mibor на срок от полугода до года, составляет 13,95%. Реально, конечно, в РФ ставки все-таки будут пониже, где-то в районе нынешней ставки рефинансирования, около 10% годовых — но и то высокая цифра. Проблема — в том, что риски такого размещения (в том числе валютный риск) весьма высоки.
В принципе, и хранение средств в какой-то из ведущих мировых валют, перечисленных нами выше — тоже большой риск. Эти валюты совершают сильные колебания друг по отношению к другу, возьмем хоть нынешнее мощное давление на доллар. Доллар долго падал, но, похоже, многие эксперты не ждут остановки. Сегодня обильно цитируется, например, такой прогноз: профессор экономики Гарвардского университета Нил Фергюсон говорит, что в ближайшие 2-5 лет доллар подешевеет к евро еще на 20%, обновив исторический минимум котировок.
Далее Н.Фергюсон, правда, отмечает, что «ослабление курса доллара является ужасной новостью практически для всех остальных экономик мира, кроме США и Китая». Но это — уже не цифры, так что оказывает не слишком существенное действие на читателей.
Впрочем, тот, кто боится падения доллара и верит в прогнозы дальнейшего его снижения, могут использовать в качестве валюты хранения временно выведенных с фондового рынка денег в евро. Или — в иенах, или — в композитных инструментах вроде бивалютной корзины ЦБ РФ, которые включают валюты в определенной пропорции. Проблема лишь в том, что такое хранение крайне низкодоходно. А акции-то растут…
И в результате вырисовывается картина, при которой рост будет продолжаться до тех пор, пока действительно не возникнет какой-то серьезной проблемы, которая всех по-настоящему напугает. Стандартный макроэкономический механизм разворота — рост инфляции, влекущий повышение ставок и через них — повышение банковских ставок — может и не сработать: ведь что американцы, что европейцы пока рассматривают подъем ставок лишь в отдаленном будущем.
Возможно, конечно, рынок начнет корректироваться раньше повышения ставок, когда ФРС и (или) ЕЦБ начнут предпринимать меры по изъятию лишней ликвидности. Но самым опасным будет вариант, когда для коррекции найдется какой-то другой, гораздо менее приятный повод для масштабной коррекции: например, какой-то серьезный корпоративный негатив».
19 октября 2009 в 22:10
Дорого времени суток.
у меня вопрос к аудитории и Владимиру:
Интересует механизм работы «Фонд акций — Фонд Облигаций — Фонд Акций» говорят заработал, ушел в фонд облигаций и переждал падение, но ведь фонды облигаций падают вменсте с фонодами акций…. Непойму. (прошу прощения может это дилетатский вопрос, но Владимир где то писал, что не стесняться и спрашивать. Прошу ответить более подробно может даже новую заметку напишете????
19 октября 2009 в 22:14
Булат, у Владимира много работы, я отвечу :) Совершенно не обязательна подобная корреляция. Да, в прошлом году, когда на ФР был обвал снижалось все, в том числе облигации. Весной, по этим фондам (не по всем) также прошла волна дефолтов. Если же брать «нормальную» рыночную коррекцию, то к ней фонды облигаций почти не чувстительны.
19 октября 2009 в 22:29
Сергей, получается:
1. этот механизм работает лишь на «спокойном рынке», с минимумом спекулянтов и максимумом инвесторов???
2. каков самый популярный механизм в нунешних условиях?
19 октября 2009 в 22:44
Булату
Эх, взялся за гуж (отвечать за Владимира)… :)
Да, по п.1 мое мнение именно такое. По п.2 — это как смотреть на индекс ММВБ, к примеру. Если считать, что рост (тренд) устойчив, а экономика выходит из кризиса, то это тот самый механизм,ю который может быть затребован во время коррекций. Если же предположить W-сценарий кризиса, то все повторится как в прошлом году и облигации не спасут. А тут еще девальвация… или ревальвация? Короче, на сегодня риски очень высокие.
19 октября 2009 в 22:51
Булату
P.S. Сделайте оценку самостоятельно. Если Вы готовы рисковать, да и терять особо нечего, Вы можете заработать весьма неплохо. Здесь и сейчас. Если Вы консервативны, то лучше не соваться. Мое мнение.
20 октября 2009 в 10:43
Булат, фишка с облигациями вот какая.
Первое. Когда облигации падают в цене — они падают гораздо меньше, чем акции.
Второе. Если облигации почему-то падают в цене (как это случилось той осенью), то скорее всего они довольно скоро отрастут обратно до своих нормальных цен.
Третье. Облигации в кризисное время падают в цене из-за того, что слишком многим становятся нужны живые деньги, поэтому распродают всё. А на распродажах всегда всё дешево.
20 октября 2009 в 20:43
Спасибо за инфу.
Нет сергей, я не консерватор, и рисковать буду :)
По моим прогнозам букве W — быть :) хотя-бы только потому, что я не успел купить на «дне» :)
20 октября 2009 в 20:46
народ, а где млжно смотреть графики движения индексов РТС и ММВБ в онлайн режиме — не подскажете адресок???
20 октября 2009 в 23:55
И еще то-же только по золоту надо (чтобы период был около 2-3 лет. плизз…
21 октября 2009 в 14:32
Булат, там сверху выпадающие списки: Commodities, GOLD, Candle, MIN.
Жмете на MIN, выбираете DAY. В окошке еще правее вбиваете число, сколько дней хотите посмотреть. Жмете кнопку Refresh еще правее.
Если график в окошко весь не помещается, то можно понажимать плюс/минус и стрелочки справа снизу.
Меняя значения в списках Commodities и GOLD — можно смотреть и многое другое.
18 ноября 2009 в 16:28
Владимир Горбунов, спасибо за этот замечательный сайт и Ваш труд!! У меня возник вопрос (в силу моей некомпетенции и отсутствия опыта) по поводу постскриптума к данной статье. Объясните, пожалуйста, более подробно, почему Вас беспокоит падение доллара и как указанные в постскриптуме процессы взаимосвязаны.
18 ноября 2009 в 21:00
Andromed, пожалуйста, надеюсь видеть вас в числе постоянных читателей ;)
Если доллар снижается, то чтобы избавиться от накоплений в долларах, нужно купить какой либо актив или перевести деньги в другую валюту. Нефть является одним из таких активов.
Следоавательно, нефть растет из-за текущего спроса, а не по фундаментальным причинам. Российский рынок акций по большому счету производная от нефти, вот и растет тоже, а я рассчитываю на коррекцию (снижение), но ее нет, и это меня «беспокоит».