Почему падает доллар: валюта или ПИФы?
Почему падает доллар – этот вопрос задают мне в последнее время очень часто. Чтобы дать обстоятельный ответ, я, вначале, приведу хронологию долларовой темы, которая время от времени поднималась в разгар кризиса.
17.10.2008. Началось все с того, что мне заказали заметку на тему, почему растет доллар на фоне рецессии США. Вкратце мой ответ был таким: в условиях глобальной финансовой катастрофы, США обладают повышенным уровнем выживаемости в силу наиболее правильно выстроенной системы капитализма. Другими словами, в условиях паники и ожидания глобального апокалипсиса доллар пользовался невероятно мощным спросом, причем не один день. Панический спрос и был движущей силой.
23.10.2008. Я продолжил валютную тему отметив, что в целях фундаментального укрепления доллара американскому правительству следует прекратить расходование денег американских налогоплательщиков направо и налево и стремиться соотносить государственные расходы с доходами. Только при таком развитии событий была возможна реализация долгосрочного положительного прогноза по доллару.
28.10.2008. Еще раз я вернулся к теме бюджета США, косвенно затронув доллар, накануне президентских выборов в США. Было отмечено, что США необходима налоговая реформа, чтобы уменьшить дефицит бюджета и способствать укреплению американской валюты.
Сейчас очевидно, что ни сокращения расходов, ни увеличения доходов (в виде увеличения налогов за счет соответствующей реформы) не случилось. И что еще хуже, печатный станок работает круглые сутки. Следовательно, ожидать укрепления американской валюты не приходится. Это и есть главные фундаментальные причины и ответ на вопрос: почему падает доллар.
01.12.2008. В ожидании года Быка, я написал, что ослабление рубля временное явление и даже привел несколько более авторитетных мнений по этому вопросу. Там же я обозначил потенциал инвестиций в ПИФы и акции, в очередной раз намекая, что валюта это не совсем тот инструмент который способен защитить от инфляции.
26.12.2008 Доллар, акции Сбербанка и ПИФы - эта заметка была написана накануне, пожалуй, наиболее впечатляющего рывка доллара по отношению к рублю. Главная идея: ожидаемый потенциал роста курса доллара, несравнимо меньше, чем потенциал роста рынка акций. Было сказано, что речь идет о разнице между десятками и сотнями процентов, соответственно. Ну кто ж поверит.
Текущая ситуация: падение доллара. Как только паника закончилась (давно уже), инвесторы взялись за калькуляторы и выяснили, что у них слишком много валюты с хорошим потенциалом снижения. Следовательно, решили избавляться от нее.
Речь идет не только об отказе от наличных долларов, но также о сокращении инвестиций в казначейские облигации США и исключении доллара из расчетов. Например, при торговле нефтью. Вчера в прессе активно обсуждалась новость/слух о переговорах государств Персидского залива с Россией, Китаем, Японией и Францией о замене доллара корзиной валют при торговле нефтью. На замену доллару, предлагалась корзина валют: японская иена, китайский юань, евро, золото и новой объединенной валюты. Конечно, не обязательно, что все это правда (последовал ряд опровержений), но вектор мышления крупных игроков валютного рынка понятен – доллар не лучшая идея. Доллар вчистую проигрывает нефти, а это не может не способствовать укреплению рубля.
Что может остановить снижение доллара? О долгосрочных мерах сказано выше, в краткосрочном периоде это повышение ставки ФРС США. Но это чревато для американской экономики, т.к. ведет к удорожанию кредитов для бизнеса. Плохо экономике – опять же давление на доллар. Каким будет выход из этого замкнутого круга мне пока не ясно. Но инвестировать в доллар я бы не стал, ПИФы в этом плане для меня гораздо более привлекательный инструмент.
P.S. Падение доллара беспокоит меня главным образом с точки зрения реализации спекулятивных стратегий в ПИФах: растущая нефть (бегство капитала из доллара в сырье) мешает здоровой коррекции на российском фондовом рынке.
Подпишись на RSS!
ПИФы являются лучшим решением для получения доходов от капитала, при этом, как инструмент фондового рынка, они не дают гарантий. Исключить риск досадных ошибок, сделать правильный выбор и обеспечить приемлемый доход помогают знания и опыт. Этими ценностями я делюсь в блоге.
7 октября 2009 в 14:51
Приветствую!
Вот здесь интересно написано про доллар и ЦБ: «Пошто ЦБ доллар опустил» http://www.expert.ru/printissues/d/2009/18/posledniy_shtrih/
7 октября 2009 в 18:12
Доллар сегодня – это суперспекулятивная идея. Если доллар растет по отношению к корзине валют, то цена на нефть падает, а с ней и фондовые рынки падают, если доллар снижается, то сырьевые валюты укрепляются, что способствует операциям типа carry trade. Есть еще и политическая составляющая. Понятно, что от доллара как основной резервной валюты сегодня отказаться не возможно, надо хотя бы выйти из кризиса, а это дает широкое поле для политических спекуляций. Если коротко, то именно доллар сегодня рулит рынком.
)) и дальше будет либеральничать в монетарной политике, вливать ликвидность, увеличивать дефицит бюджета? Что завтра утром Вы не проснетесь с % ставкой увеличившейся в два-три раза и свернутых программах выкупа уже неважно чего с отставкой Бен Шалома Бернанке? Возможно ничего этого не случиться, но слишком многое сегодня (если не все) зависит именно от доллара.
Что касается темы ПИФов, то и тут нестабильность валютного рынка напрочь перечеркивает любые поползновения для не спекулятивных инвестиций. Завтрашний рывок доллара против корзины валют бросит российский рынок в пучину распродаж. Вы можете быть уверены, что дядя Сэм Барак
Рынок сегодня – это котел бурлящей пузырями воды. Волатильность огромна. Риски зашкаливают. По большому счету, не спекулянту делать на нем сегодня нечего. В противном случае можно очень сильно обжечься.
7 октября 2009 в 19:26
Русаналит и Хазин предрекают что будет девальвация рубля. Правительство парит, что нет, но обещают пенсию поднять на 30%. Есть видимо какие-то политически подоплеки. Господа, так и не могу понять, доллар может стрельнуть или нет? Расти вообще будет бакс (в РФ) или нет?
7 октября 2009 в 23:55
Любитель, при такой нефти не будет девальвации. Смотри на нефть.
8 октября 2009 в 10:39
Если смотреть на нефть http://www.forexpf.ru/chart/brent/ то 15-20 августа она зашла в коридор и снижается
8 октября 2009 в 12:56
Владимир, но я все равно не понимаю. Нефть болтается в коридоре 65-72, а рынок твердо нацелился помочь мне выиграть у тебя пари.
8 октября 2009 в 15:06
Сергей, да, смотрится технично, при этом по моему опыту теханализ применим больше для сопокойного рынка. а сейчас «это котел бурлящей пузырями воды».
Федор, нового понимания у меня не появилось, а тоб уже написал пост – покаялся б в агрессивной форме
Говорят роботов на рынке много появилось, на малейшем позитиве рынок выдергивают, снимают стопы по шортам и привлекают новые спекулятивные покупки. Если даже это и так, то рано или поздно закончится или я узнаю, что-то такое, чего не знаю сейчас. Насчет пари – да, шансы у тебя отличные 
8 октября 2009 в 16:15
Владимир, все зависит от сроков прогноза
8 октября 2009 в 16:47
Да я вот тоже не понимаю. Такое ощущение, что слишком многие поверили в «прилетит вдруг волшебник», причем уже завтра.
Новое пари будем заключать? На тех же условиях за исключением того, что дата – 1 января 2010, моя граница 1500, твоя 1000 по ММВБ.
8 октября 2009 в 17:13
Федор, то есть до 1 января (в такой форме не корректно, может выпасть на выходной, точнее выпадает).
а так давай: +500р.
8 октября 2009 в 17:46
Владимир, а как с Вами можно связаться? А то при отправке сообщения на VG@rostdeneg.ru приходит Mail delivery failed.
8 октября 2009 в 18:13
Владимир, именно это и имелось в виду.
Условия такие же, как и в предыдущем пари, меняются только дата и границы отсечения.
По рукам.
P.S. Кстати, уведомления на почту теперь не приходят. И мейл в куках теперь не запоминается, приходится каждый раз руками вводить.
8 октября 2009 в 23:29
Федор, Владимир, ваше пари по сути своей неточно сформулировано. Понятно, что один из вас ставит на рост, другой на коррекцию. Но индексы сегодня прибавляют по несколько % в день не от того, что рост случился, а от того, что происходит инфляция активов во все увеличивающемся объеме. Это не я утверждаю, это Рубини. Я с ним лишь соглашаюсь. Собственно, что произойдет дальше уже понятно. Через кредиты и заимствования инфляция перекинется в реальный сектор, и вот тогда пузырь на фондовой бирже лопнет, так как компании покажут новые убытки, поскольку реальный спрос сократится до минимальных значений. Коллапса можно избежать, если начать срочно выводить ликвидность и повышать ставки. Но опять же, это рецепт скорее для «них», чем для «нас». Сырьевые рынки пострадают в любом случае. Короче, как в фильме «Интервенция» – будет макрота, не будет макроты – вот суть вашего пари
Понятно, что будет. Вопрос – когда?
9 октября 2009 в 00:08
Федор, уведомления не приходили, потому что галка внизу (уведомлять на емайл) было отжата по умолчанию – исправил. Про куки напишу хостеру – должны помочь. Благодарю за замечания
все это связано со сменой хостера и обновлением вордпресса (движок блога)
Алексей, по тем же причинам не работала почта – исправил. Жду письма
Сергей, идея в том, чтобы выигрывать за счет понимания рынка – это и есть предмет пари, кто лучше понял рынок в данной ситуации и по сути (направление движения) и по срокам (когда движение будет реализовано).
А вообще точно такое же мнение буквально сегодня прочел в предисловии к книге Адама Смита Суперденьги. Поучительная история об инвестировании и рыночных пузырях. Там тоже делается акцент на «когда».
9 октября 2009 в 11:46
Владимир, отжатую галочку нажимал, не помогало.
А сейчас поле «Mail» позволяет ввести туда всего один символ. Маловато для емейла ))
Сергей, я в принципе согласен и с Владимиром, и с Рубини в том, что это пузырь и что он лопнет. Вопрос только в том, что произойдет раньше: он дорастет до полутора тысяч по мамбе, или начнет лопаться.
9 октября 2009 в 12:10
Федор,
ну если мэйл не забивается и не хрантися в куках – галочка не поможет, буду работать над этим.
9 октября 2009 в 22:44
Ну что сказать, Федор оказался абсолютно прав – ММВБ 1300
9 октября 2009 в 22:57
Да, и Федор получает выигранные 500 рублей прямо сейчас!
Федор, шли номер счета в АБ (сразу) или ВебМани (здесь подождать придется до след. недели, денег на счете не осталось после переезда на новый хостинг)
10 октября 2009 в 19:54
Хо-хо, неожиданно )) я думал это случится во вторник-среду.
Ну ничего, я думаю, что со вторым пари у Владимира больше шансов, чем в этот раз.
40817810504230012681 (АБ)
12 октября 2009 в 09:15
Федор, деньги ушли!
Насчет рынка думаю, шансы такие же. Разгоняют, однако.
12 октября 2009 в 11:07
Принято
12 октября 2009 в 17:58
Мда.
Нефть падает – рынок стоит. Нефть стоит – рынок растет. Нефть растет – рынок влетает вертикально.
12 октября 2009 в 18:18
Ага, новое лицо фондового рынка
15 октября 2009 в 09:31
Народ ломанулся покупать самое надежное что есть, американские государственные бумаги, а их продают за доллары, возник спрос на доллар и курс изменился из-за этого
15 октября 2009 в 22:46
Владимир, а ваши клиенты сидят последнее время в облигациях? какие чувства у них возникают?
15 октября 2009 в 22:58
Алексей, по- разному, зависит конечно от того какие чуства у них возникали в ноябре 2008 и по февраль 2009 включительно, если они влолжили денег – то чуства у них нормальные. Свою антикризисную приыбыль они получили. Те, кто долго собирались и зарядились выше 1000 пунктов да еще не спекуляции, наверное, не очень. Вообще в большинстве своем это люди которые имеют доходы с бизнеса и им важно, что бы кто-то присматривал за деньгами. Главное для них не потерять, особенно по глупому – с этой задачей я справляюсь. Ну и индекс зачастую обгонять удается. (Заходил в ПИФы акций спекулятивно на 2-3 дня, процентов 5-7 добавил).
Хотя конечно, лично я чуствую, что самолюбие ущемлено немного, особенно сегодняшней нефтью
16 октября 2009 в 11:35
Доллар играет рынок. Коррекция в пользу доллара опрокинет рынок нефти и номинированные в валютах emerging markets активы. Так что лучшего индикатора в ближайшее время не найти.
Что же касается призрачного роста, когда Intel и Nokia показывают убытки, а инвестиционные подразделения банков сумасшедшую прибыль, то это не рост – это казино. Крупье за столом – ФРС и другие ЦБ, «крышуют» правительства стран. И что паскудно (это о чувствах) – инвестору, но не спекулянту, на этом рынке делать нечего. Спекулянтам – Голдманам и прочим Саксам – раздолье.
19 октября 2009 в 18:58
(5) Сергей, не, это она еще в начале года вошла в коридор и растет
19 октября 2009 в 18:59
О, уведомления починились.
19 октября 2009 в 20:56
(27) Фёдор, все правильно. Растущие экономики потребляют нефть все больше и больше. По крайней мере Вы, кажется, верите в это. Или я ошибаюсь?
19 октября 2009 в 21:07
(29) Сергей, Вы ошибаетесь. Я очень далек от мысли, что в настоящее время цена на нефть зависит от уровня ее реального потребления.
19 октября 2009 в 21:38
Что-то Владимир ничего нового не пишет
К примеру, когда начнется коррекция на рынке акций – чем не актуальная тема? 
19 октября 2009 в 21:50
Сергей, вопрос «когда» остается открытым, и я не тот человек, кому известен ответ на него, чтоже касается предпосылок, то о них написано уже предостаточно. Спекулянты спекулируют (в т.ч. на ПИФах), инвесторы поконсервативнее держат позиции в ПИФах акций (те что давно открыли), либо держать кэш наготове. Терпение, умение ждать – тоже крайне важно для инвестора, сейчас, пожалой подходящее время для проверки этих качеств.
19 октября 2009 в 21:51
При этом, свежие посты обязательно будут, просто сейчас объективно много работы.
19 октября 2009 в 22:08
Понравилась статья Финмаркет (если Владимир не сочтет возможным размещение подобной цитаты, пусть смело удаляет):
«Автор термина «emerging markets», руководитель компании Emerging Markets Management LLC Антуан Ван Агтмель заявил в конце прошлой недели, что ралли на фондовых рынках стран с развивающейся экономикой может вскоре закончиться. Основание для прогноза – факт, что соотношение стоимости бумаг компаний к их прибылям в пересчете на акцию становится менее привлекательным для инвесторов. Прибыли не уменьшились, но цены акций на EM взлетели более чем вдвое, что показывает MSCI Emerging-Markets Index.
По прогнозу А. Ван Агтмеля, в ближайшие 6 месяцев рынки ожидает коррекция. В то же время, он считает, что мы находимся «…в середине общей повышательной тенденции, которая будет оставаться очень сильной еще долгие, долгие годы».
Картина ближайшего будущего фондовых рынков, нарисованная экспертом, является весьма характерной. С таким положением дел все согласны: «да, может быть, скоро начнется коррекция, но потом, со временем, цены будут выше нынешних», – считают участники рынка. Далее логика подсказывает, что активы, имеющиеся сейчас на руках, продавать не нужно: ведь если продавать, то на время, до того, как пройдет коррекция и на рынках снова сформируется позитивный тренд; но тогда не очень понятно, куда девать деньги (неужели держать их в «кэше»?). Продавать в расчет не то, что потом можно будет купить дешевле – очень спекулятивная и рискованная стратегия: можно просчитаться, продать слишком рано или купить потом слишком рано или слишком поздно. А так – активы приобретены, они растут в цене.
Такая логика, очевидно, порождается не только динамикой рынка акций, но и крайне низкими процентными ставками по ключевым валютам. Годовой Libor по доллару, евро и британскому фунту – чуть более 1% годовых; ставки по японской иене и того меньше.
В других валютах, конечно, можно найти и более высокие ставки. Порой существенно более высокие – в рублях, например, ближайший аналог годового Libor – ставка Mibor на срок от полугода до года, составляет 13,95%. Реально, конечно, в РФ ставки все-таки будут пониже, где-то в районе нынешней ставки рефинансирования, около 10% годовых – но и то высокая цифра. Проблема – в том, что риски такого размещения (в том числе валютный риск) весьма высоки.
В принципе, и хранение средств в какой-то из ведущих мировых валют, перечисленных нами выше – тоже большой риск. Эти валюты совершают сильные колебания друг по отношению к другу, возьмем хоть нынешнее мощное давление на доллар. Доллар долго падал, но, похоже, многие эксперты не ждут остановки. Сегодня обильно цитируется, например, такой прогноз: профессор экономики Гарвардского университета Нил Фергюсон говорит, что в ближайшие 2-5 лет доллар подешевеет к евро еще на 20%, обновив исторический минимум котировок.
Далее Н.Фергюсон, правда, отмечает, что «ослабление курса доллара является ужасной новостью практически для всех остальных экономик мира, кроме США и Китая». Но это – уже не цифры, так что оказывает не слишком существенное действие на читателей.
Впрочем, тот, кто боится падения доллара и верит в прогнозы дальнейшего его снижения, могут использовать в качестве валюты хранения временно выведенных с фондового рынка денег в евро. Или – в иенах, или – в композитных инструментах вроде бивалютной корзины ЦБ РФ, которые включают валюты в определенной пропорции. Проблема лишь в том, что такое хранение крайне низкодоходно. А акции-то растут…
И в результате вырисовывается картина, при которой рост будет продолжаться до тех пор, пока действительно не возникнет какой-то серьезной проблемы, которая всех по-настоящему напугает. Стандартный макроэкономический механизм разворота – рост инфляции, влекущий повышение ставок и через них – повышение банковских ставок – может и не сработать: ведь что американцы, что европейцы пока рассматривают подъем ставок лишь в отдаленном будущем.
Возможно, конечно, рынок начнет корректироваться раньше повышения ставок, когда ФРС и (или) ЕЦБ начнут предпринимать меры по изъятию лишней ликвидности. Но самым опасным будет вариант, когда для коррекции найдется какой-то другой, гораздо менее приятный повод для масштабной коррекции: например, какой-то серьезный корпоративный негатив».
19 октября 2009 в 22:10
Дорого времени суток.
у меня вопрос к аудитории и Владимиру:
Интересует механизм работы «Фонд акций – Фонд Облигаций – Фонд Акций» говорят заработал, ушел в фонд облигаций и переждал падение, но ведь фонды облигаций падают вменсте с фонодами акций…. Непойму. (прошу прощения может это дилетатский вопрос, но Владимир где то писал, что не стесняться и спрашивать. Прошу ответить более подробно может даже новую заметку напишете????
19 октября 2009 в 22:14
Булат, у Владимира много работы, я отвечу
Совершенно не обязательна подобная корреляция. Да, в прошлом году, когда на ФР был обвал снижалось все, в том числе облигации. Весной, по этим фондам (не по всем) также прошла волна дефолтов. Если же брать «нормальную» рыночную коррекцию, то к ней фонды облигаций почти не чувстительны.
19 октября 2009 в 22:29
Сергей, получается:
1. этот механизм работает лишь на «спокойном рынке», с минимумом спекулянтов и максимумом инвесторов???
2. каков самый популярный механизм в нунешних условиях?
19 октября 2009 в 22:44
Булату
Эх, взялся за гуж (отвечать за Владимира)…
Да, по п.1 мое мнение именно такое. По п.2 – это как смотреть на индекс ММВБ, к примеру. Если считать, что рост (тренд) устойчив, а экономика выходит из кризиса, то это тот самый механизм,ю который может быть затребован во время коррекций. Если же предположить W-сценарий кризиса, то все повторится как в прошлом году и облигации не спасут. А тут еще девальвация… или ревальвация? Короче, на сегодня риски очень высокие.
19 октября 2009 в 22:51
Булату
P.S. Сделайте оценку самостоятельно. Если Вы готовы рисковать, да и терять особо нечего, Вы можете заработать весьма неплохо. Здесь и сейчас. Если Вы консервативны, то лучше не соваться. Мое мнение.
20 октября 2009 в 10:43
Булат, фишка с облигациями вот какая.
Первое. Когда облигации падают в цене – они падают гораздо меньше, чем акции.
Второе. Если облигации почему-то падают в цене (как это случилось той осенью), то скорее всего они довольно скоро отрастут обратно до своих нормальных цен.
Третье. Облигации в кризисное время падают в цене из-за того, что слишком многим становятся нужны живые деньги, поэтому распродают всё. А на распродажах всегда всё дешево.
20 октября 2009 в 20:43
Спасибо за инфу.
Нет сергей, я не консерватор, и рисковать буду
По моим прогнозам букве W – быть
хотя-бы только потому, что я не успел купить на «дне» 
20 октября 2009 в 20:46
народ, а где млжно смотреть графики движения индексов РТС и ММВБ в онлайн режиме – не подскажете адресок???
20 октября 2009 в 23:34
Адресок http://tikr.ru/
20 октября 2009 в 23:55
И еще то-же только по золоту надо (чтобы период был около 2-3 лет. плизз…
21 октября 2009 в 09:07
См. http://www.quote-spy.com/
также http://www.cbr.ru/metall_base/New_dynamics.asp
21 октября 2009 в 10:38
http://www.forexpf.ru/chart/gold/
21 октября 2009 в 14:13
Федор, СПАСИБО ЗА ССЫЛКУ,
Только как там посмотреть за год например
у меняч только сегодняшние торги показывает???
21 октября 2009 в 14:32
Булат, там сверху выпадающие списки: Commodities, GOLD, Candle, MIN.
Жмете на MIN, выбираете DAY. В окошке еще правее вбиваете число, сколько дней хотите посмотреть. Жмете кнопку Refresh еще правее.
Если график в окошко весь не помещается, то можно понажимать плюс/минус и стрелочки справа снизу.
Меняя значения в списках Commodities и GOLD – можно смотреть и многое другое.
18 ноября 2009 в 16:28
Владимир Горбунов, спасибо за этот замечательный сайт и Ваш труд!! У меня возник вопрос (в силу моей некомпетенции и отсутствия опыта) по поводу постскриптума к данной статье. Объясните, пожалуйста, более подробно, почему Вас беспокоит падение доллара и как указанные в постскриптуме процессы взаимосвязаны.
18 ноября 2009 в 21:00
Andromed, пожалуйста, надеюсь видеть вас в числе постоянных читателей
Если доллар снижается, то чтобы избавиться от накоплений в долларах, нужно купить какой либо актив или перевести деньги в другую валюту. Нефть является одним из таких активов.
Следоавательно, нефть растет из-за текущего спроса, а не по фундаментальным причинам. Российский рынок акций по большому счету производная от нефти, вот и растет тоже, а я рассчитываю на коррекцию (снижение), но ее нет, и это меня «беспокоит».