Как работает ПИФ, зарабатывая деньги для инвесторов
Продолжая краткую образовательную программу для начинающих инвесторов ПИФ на rostdeneg.ru, я расскажу, как работает паевой инвестиционный фонд, а точнее как он зарабатывает деньги.
Опыт успеха. Для простоты восприятия предлагаю представить одного портфельного менеджера (он же управляющий активами) работающего с одним ПИФом. Обычно портфельными менеджерами становятся после успешной работы трейдером или аналитиком.
Кстати, я бы предпочел, чтобы ПИФом, в который я вкладываю деньги, управлял именно аналитик с успешным стажем (то есть который чаще других находил перспективные объекты инвестиций). Почему? Считаю, что правильные выбор компании для инвестирования гораздо более важен, чем выбор момента покупки. Если управляющий купит хороший бизнес по умеренной цене, в долгосрочной перспективе это будет намного лучше, чем купить плохой бизнес по очень низкой цене (примерно как ЛУКОЙЛ и Сургутнефтегаз).
Идеи покупок. Итак, как уже было отмечено в предыдущей заметке, брокер обеспечивает достаточно качественную аналитическую поддержку управляющему ПИФа. Хорошую управляющую компанию обычно обслуживают порядка 4-6 брокеров фирм, как правило, из топ-10. Информация от десятков лучших аналитических умов стекается к одному человеку. Это позволяет портфельному менеджеру охватывать широкий спектр инвестиционных идей и мнений. Соответственно делаются более объективные выводы по оценке акций той или иной компании. Так формируется портфель еще не акций, но уже портфель идей.
Быстрота реакции. Портфельный менеджер, имея набор идей, ожидает лишь выгодной цены на выбранные акции, либо существенных корпоративных новостей, способных позитивно повлиять на бизнес. Снижение цен на рынке акций используется для дополнительных покупок по принципу, чем ниже цена, тем больший пакет акций готов приобрести управляющий ПИФом.
Бывает такое, что превосходному бизнесу на протяжении нескольких месяцев (или даже лет) какой-то фактор мешает наращивать прибыль. Один из свежих примеров это компания ЛУКОЙЛ и высокие налоги, съедающие почти все прибыль. Как только стала поступать информация о снижении налогов, цены на акции этой компании прибавили несколько десятков процентов в считанные недели. Чуть более ранний пример это назначение Леонида Меламеда на должность президента МТС в 2006 году с целью повысить качество управления компанией. Тогда акции крупнейшего сотового оператора, стоившие 150 рублей, подскочили до 200, а через полтора года управления Меламеда достигли отметки в 380 рублей. В таких ситуациях нужно реагировать на новости, а не анализировать их. Дело здесь не в том, чтобы быстро нажать на кнопку, а в том, чтобы заранее взвесить и просчитать такое решение и его последствия.
Управление активами — это работа не одного человека. Портфельные менеджеры, десятки аналитиков и трейдеров тратят все рабочее время, используют образование, опыт и современные технологии, чтобы ПИФ показал доходность выше рыночной (индексной). Удается это лишь в единичных случаях, но именно этот процесс позволяет выявить лучших портфельных менеджеров.
Кто управляет Вашими деньгами в ПИФе, рекомендую к прочтению тем, кому эта заметка показалась интересной.
Для счастья и успеха в жизни нужны три вещи: хорошие книги, хорошие наставники, и время, чтобы читать, внимать, действовать, совершать ошибки и пробовать снова.
1 июня 2008 в 19:28
Ещё бы написали как ПИФы зарабатывают для себя (ростовщичеством, оперируя бумагами как деньгами — прокручивая и наваривая проценты для себя), отдавая крохи пайщику (лишь то что накапало — если вообще накапало на цене бумаг). Думаю, народу это тоже было бы интересно. :-)
1 июня 2008 в 21:34
Данила, приветствую!
Почитал твой блог (благо выходной), вот ты зарабатывал на ПИФах 25% годовых, не скажу, что это много или мало — умеренно, а теперь открыл брокерский счет, купил РАО (судя по оставленному комментарию) ну и что тебе это дало? Рынок выровнялся, инвестиции в ПИФы сделанные в одно время с твоей покупкой РАО, показали процентов 10-15% прибыли. А что РАО?
Ранее, я уже публиковал опыт известного блоггера Ильи Тавли по переходу с ПИФов на брокерский счет. Илья молодец, не побоялся выложить свой эксперимент. Но, к сожалению, вряд ли кто-то извлек пользу из его поступка.
Вообще ПИФы для себя зарабатывают достаточно: на вознаграждении за управление, скидках, надбавках. Остальное — это домыслы, годящиеся скорее для реферата, нежели для зарабатывания денег (а мой блог именно об этом). Но если тебе все еще интересно, даю ссылку на статью из журнала «Эксперт», опубликованную в 2006 году: «Как управляющие компании обманывают пайщиков»
3 июня 2008 в 09:05
«Удается это лишь в единичных случаях, но именно этот процесс позволяет выявить лучших портфельных менеджеров.» — а есть, что-то по этой теме? Кто лучший?
Как-то вкладывал в ПСБ-шный фонд, два года назад, если не ошибаюсь, тогда к ним перешел талантливый управляющий, информация о чем промелькнула в прессе. Эффект от управляющего, вероятно был, но на том взлете он читался с большим трудом.
Т.е. вопрос — где топ-10 управляющих?
3 июня 2008 в 22:10
Саша, по теме много чего бывает. Многие деловые издания делают подобные рейтинги. Навскидку мне попался рейтинг лучших управляющих ПИФов от РБК, то есть топ-10 там ;)
Но есть ряд моментов:
1. Рейтинги берутся не за 5 лет, а за год, а инвестору должна быть интересна именно долгосрочная перспектива (ну как минимум 2 года). Я знаю немало примеров, когда управляющий удачно спекулирует (1 раза в год достаточно) и его фонд вырывается в лидеры. Тут же подключается маркетинг и PR, чел начинает везде давать интервью, инвесторы несут деньги, потому пишут вот такие комменты… . Второй раз чуда не происходит.
S&P указвает, что по итогом года — мастеров управления много, а вот с течением времени — их меньше.
Я бы предпочел видеть результаты управляющего за несколько лет, если он менял работу, все результаты нужно консолидировать, если были перерывы — на этот период можно ставить индексную доходность. Такой сервис был бы интересен, но его пока никто не создал.
Лично мне также интересна стартегия управляющего, мне импонируют те, кто умеет оценивать компании и зарабатывать на этом, а не те кто пытается угадывать поведение рынка (даже на строго научной основе). В этом случая я буду более уверен в результатах даже если они на каком-то этапе не будут лучше индекса.
4 июня 2008 в 17:34
Владимир, спасибо!
8 июня 2008 в 12:38
[…] Как работает ПИФ, зарабатывая деньги для инвесторов […]
2 августа 2008 в 23:07
[…] Как работает ПИФ акций, зарабатывая деньги для инвесто… […]