Страхи и риски

Автор заметки Федор Езеев

Здравствуйте, акулы Долгоруковской улицы и зубры Большого Кисловского переулка*

Сегодня мы поговорим об одном из важнейших факторов, на которые надо ориентироваться инвестору. Спекулянту тоже не помешает. Этот фактор является половинкой в уже набившей оскомину паре риск/доходность. Поговорим о риске. Разговаривая о риске, нельзя умолчать об еще одном факторе, который идет бок о бок с риском. И это не доходность, как кто-то наверняка уже подумал. Нет, бок о бок с риском идет страх. Поговорим о страхах и о рисках.

Что общего у страха и у риска? И то и другое понятие возникает, когда мы говорим о чем-то неприятном, вот примеры мыслей этого направления. Я боюсь, поэтому я не буду этого делать. Мне страшно, но я все же туда пойду. Рисковое это дело, но игра стоит свеч. Нет, это слишком рискованно, я в эти игры не играю.

В чем отличие риска от страха? Страх это субъективное понятие. Я чего-то боюсь, потому-то мне страшно. И не пытайтесь искать тут логику. Страх отключает логику и парализует разум и тело. Риск же — понятие объективное. Риск можно выразить в процентах. Фактически «риск» — это синоним слова «вероятность», только в применении сугубо к неблагоприятному для нас исходу.

Основная идея заключается в том, что нельзя поддаваться страхам. Равно как нельзя опираться на отсутствие страха. Надо рассчитывать вероятность. Приведу два примера.

Пример первый, банальный. Дорожное движение. Практически все читатели данной статьи принимали участие в дорожном движении в прошлом, и неоднократно будут принимать в нем участие в будущем. Даже если вы не водите личный автомобиль — вы периодически являетесь пешеходом или пассажиром. Дело это обыденное, и практически никто не боится дорожного движения как такового. Страха нет, а что говорят цифры? На 100 миллионов жителей России, в результате ДТП каждый год погибает 30 тысяч человек. Примерно половина из них — пешеходы. Четверть — водители, четверть — пассажиры. Итого, грубая вероятность того, что любой из нас в ближайший год погибнет в ДТП — составляет 0.03%. Много это или мало? Все познается в сравнении, так что обратимся ко второму примеру.

Пример второй, злободневный. 29 марта 2010 года произошло ужасное, трагичное событие. В результате двух террористических актов в Московском метрополитене погибло 40, ранено 100 человек. Многим стало страшно ездить в метро. Само слово «террор» пришло в русский язык из латыни и переводится как «страх, ужас, устрашающее обстоятельство, страшная весть». Теперь считаем. Каждый день Московский метрополитен перевозит примерно 10 миллионов пассажиров. Предыдущий взрыв произошел в 2004 году, шесть лет назад. Точное значение вероятности погибнуть в метро от теракта посчитайте сами, я лишь скажу, что по моим оценкам она в 60 раз меньше, чем вероятность гибели в ДТП на дорогах России.

Парадокс, но человек, который в страхе погибнуть в метро от теракта, поднимается на поверхность — немедленно увеличивает в шестьдесят раз свои шансы умереть.

Самосохранение — один из самых сильных рефлексов любого человека. К тому же этот рефлекс у человека безусловный. Поэтому не стоит удивляться, почему люди боятся смерти. Впрочем, оставим эту печальную тему. Итак, мы поняли, в чем разница между страхом и риском, и знаем, чем надо оперировать при принятии решений. Теперь давайте обсудим, какие решения мы можем принимать, встречая на своем пути разные риски.

Все риски можно разделить на две большие группы: приемлемые и неприемлемые. Приемлемость или неприемлемость риска зависит не только от величины вероятности неблагоприятного исхода, но в первую очередь оттого, что, собственно, поставлено на кон. Поставить доллар в рулетку на красное и проиграть с вероятностью 19/37 (если на столе есть двойной зеро, то 20/38) — для большинства это приемлемый риск. Зарядить один патрон в барабан нагана и сыграть в русскую рулетку с вероятностью проигрыша 1/6 — для большинства этот риск неприемлем.

Если речь идет не о жизни, а всего лишь о деньгах — то от неприемлемых рисков спасает страховка. Или опционы. Или фьючерсы. Кому что больше нравится, и какой из вариантов более применим в каждой конкретной ситуации. Кстати, страховка порой помогает и при рисках, связанных с вопросами жизни или здоровья.

Когда же мы встречаем приемлемый риск — в дело вступает простая математика. Допустим цена вопроса для нас — рубль, шанс проиграть — 99%, а вероятный выигрыш — двести рублей. Такая игра, безусловно, стоит свеч, поскольку при достаточно большом количестве экспериментов мы обязательно выйдем в плюс. Если цена вопроса рубль, шанс проиграть 2%, а выигрыш — рубль и одна копейка — то такая игра заведомо проигрышная. Профессиональные игроки в покер постоянно играют именно в эту игру. В банке сейчас столько, чтобы принять участие в розыгрыше банка, мне надо заплатить столько, шансы на мою победу вот такие, арифмометр в голове трр-трр-трр — извините, джентльмены, я пас. Кстати, покерный блеф — это ничто иное, как попытка напугать соперника. Попытка заставить его оперировать своими страхами вместо объективных рисков.

Покер — это вообще кладезь мудрости и квинтэссенция опыта. Например, скажите, можно ли играть в игру на следующих условиях: входной билет — 100 рублей, вероятность проигрыша 99%, вероятный выигрыш — 15000 рублей? Так вот, несмотря на однозначно выигрышные условия, любому вменяемому покерному игроку будет очевидно, что для того, чтобы дать правильный ответ, нам недостаточно данных. Ибо 99% проигрыша означает, что нужно быть готовым к серии проигрышей как минимум в 400 игр. 400 игр — это сорок тысяч рублей. У вас есть такие деньги? Тогда можете рискнуть. Нету? Даже не пытайтесь. Другой немаловажный фактор для высокорисковых, но высокодоходных игр — это продолжительность игры. Представьте, что одна игра длится год, и в две игры одновременно играть нельзя. Человеческой жизни явно не хватит, чтобы сыграть в 400 игр и добиться положительного результата.

Что в итоге.
Вывод первый. Даже грубая оценка риска — лучше, чем полагаться на страх или его отсутствие.
Вывод второй. Самый большой доход к первоначальному капиталу дают малорискованные игры (пусть даже с маленькой доходностью, главное, чтобы в плюс вылезало) с малыми затратами времени. Если вы можете закончить сто игр за секунду — присмотритесь повнимательнее к этой игре. Математика возьмет свое.

Ну и как обычно: не верьте никому. В особенности мне.

* На Долгоруковской улице г. Москвы находится РТС, а в Большом Кисловском переулке находится ММВБ

Другие заметки Федора Езеева:

• MONEYMAN: трудный путь к управлению деньгами
• Выбор стратегии начинающего инвестора ПИФ