Фондовый рынок уже более трех недель колеблется в диапазоне 890-930 пунктов с достаточно высокой волатильностью. На жаргоне трейдеров такое поведение рынка называется пилой, в силу ломаного графика и неприятных ощущений. Ведь «пилятся» не только кошельки, но и нервные клетки инвесторов.

Однако волнения и метания инвесторов происходят исключительно по причине отсутствия более или менее продуманной инвестиционной стратегии, то есть заранее подготовленного ответа, на вопрос: что я буду делать, если рынок пойдет против меня.

Я для себя решил, что до майских праздников не буду думать о покупках. Жаль, что не могу поехать в отпуск, это было бы наиболее правильным решением – ведь инвестиции в хорошем настроении и на свежую голову дают лучшие результаты. Обмен паев из ПИФов акций мне удалось сделать по максимальным котировкам, и деньги в ПИФе облигаций тоже не лежат без дела (+0,59% за две недели). Дополнительный доход от активных операций по обмену паев индексного ПИФа на ПИФ облигаций в данные момент служит некоторой подушкой безопасности. Ну и последнее, я не строю иллюзий относительно того, что обязательно все операции по обмену паев будут успешными. Дополнительный доход предполагает дополнительные риски.

Единственное, что меня смутило в последнюю торговую сессию апреля, так это повышенный интерес к акциям Сбербанка. В последние минуты торговой сессии, кто-то не пожалел выставить заявку на покупку с объемом на пару миллионов долларов, чтобы, как мне, показалось поддержать котировку. Впрочем, и в течение дня Сбербанк был «лучше рынка» – может быть кому-то нужна хорошая отчетность по итогам месяца, а может это реальный спрос в расчете на хорошие дивиденды, до конца понять сложно. При этом, с точки зрения стратегии, если мне не удастся откупить проданные акции Сбера ниже цены продажи, то я могу отправить деньги в ПИФ – как в универсальный инструмент.

• ПИФы и акции, в чем преимущество частного инвестора
• Вторая волна кризиса и почему растет фондовый рынок

СуперИнвестор.Ru – освещение событий в экономической жизни России и мира, основы финансовой грамотности и истории успеха профессиональных инвесторов.

Инвесторы, затаив дыхание, наблюдают за рынком. Большинство из них никак не может решить какую позицию занять: покупать или продавать. На самом деле сейчас больше работает эмоциональный фактор и психология, нежели фундаментальная оценка или анализ внешних факторов мировой экономики.

Деньги на фондовом рынке сейчас мечутся немалые, но в большой части они запоздавшие. Факты вещь упрямая, и пессимисты практически с начала года, каждый день ставятся перед фактом: либо ты вкладываешь деньги сегодня, либо фондовый рынок растет без тебя.

Таким образом, на рынке акций сейчас немало бывших поборников идеи «РТС 350», в том числе с большими деньгами. Естественно они боятся потерять часть капитала на коррекции фондового рынка. Однако зависть перед заработавшим соседом не дает им уйти с этого рынка. Вместо этого, они стремятся наверстать упущенные возможности любой ценой, в том числе за счет спекуляций и маржинальной торговли. Это разогревает рынок акций, и так или иначе ему придется остыть.

Я не собираюсь пророчить обвал фондового рынка или вторую волну кризиса (хотя к такому сценарию тоже нужно быть готовым). Просто сейчас ситуация такая, что потенциал роста 10%, а риски 50%, в начале года было полностью наоборот – возможности были безграничными, год Быка все же. Вполне возможно, что рынок будет торговаться в боковом тренде примерно на этом уровне.

Дополнительным сигналом для окончания роста, является тот факт, что в пятницу рынок снизился всего на полпроцента исключительно за счет роста второго эшелона (деньги метнулись туда), а вот индекс ММВБ10 потерял уже 1,5%. И это на фоне подрастающих фьючерсов на нефть.

Под катом график индекса ММВБ, на котором хорошо видно, чем больше растет рынок, тем меньше коррекция – все больше инвесторов боятся не успеть купить «растущий рынок». Рынок иррационален. Читать далее…

Управляющая компания «Альфа-Капитал» показала самую высокую фактическую доходность при управлении временно свободными средствами государственной корпорации «Фонд содействия реформированию жилищно-коммунального хозяйства». Оценка проводилась по состоянию на 1 января 2009 года, то есть, по сути, в самый разгар финансового кризиса. Однако это не помешало добиться лучших показателей.

Для того чтобы занять лидирующие позиции в рейтинге доверительных управляющих, УК «Альфа-Капитал» показала хорошие результаты не только фактической доходности. В рейтинге также учитывались такие важные для инвесторов для инвесторов показатели как средневзвешенная доходность портфеля ценных бумаг по состоянию на отчетную дату, средневзвешенная дюрация портфеля и количество нарушений инвестиционной декларации.

Фонд содействия реформированию ЖКХ по состоянию на 1 апреля 2009 года имеет 48 068,4 млн. рублей временно свободных средств, переданных в доверительное управление. На момент составления рейтинга в управлении УК «Альфа-Капитал» находилось 5 988,6 млн. рублей из средств фонда.

Управляющая компания «Альфа-Капитал» управляет активами частных и корпоративных инвесторов 15 лет, достигла превосходных результатов и является одним из лидеров рынка. В настоящее время объем активов под управлением «Альфа-Капитал» составляет 1,3 млрд. долларов США. В том числе активы 16 ПИФов, 22 негосударственных пенсионных фондов и 22 страховых компаний.

P.S. УК Альфа-Капитал профессионально работает в условиях кризиса, предлагая клиентам новые возможности. В период наиболее резкого снижения фондовых рынков в ноябре 2008 года, компания своевременно предложила стратегии доверительного управления на рынке еврооблигаций, номинированных в валюте. По надежности этот продукт не уступал банковскому вкладу, а доходность зачастую превышала его в разы. Еврооблигации оказались наиболее востребованным инструментом на фоне девальвации рубля, что способствовало притоку в компанию новых клиентов.

В комментариях меня немного покритиковали за продажу акций Сбербанка. Что побудило меня чуть шире раскрыть тему, когда и зачем инвестору ПИФ стоит рисковать, в том числе покупая акции. Надеюсь, что большинству читателей rostdeneg.ru знаком тезис о том, что на длинном промежутке времени большинство ПИФов и частных инвесторов с брокерским счетом проигрывают фондовому рынку (индексам) в доходности. И, по моему скромному мнению, найти талантливого управляющего намного проще, чем самому выбирать акции. Но если есть время и желание рисковать (желательно небольшой частью портфеля), то…

У частного инвестора есть одно неоспоримое преимущество перед профессиональным портфельным менеджером, управляющим деньгами ПИФа. Он может ждать хорошей сделки сколь угодно долго. Ему не обязательно показывать хорошие результаты по итогам различных отчетных периодов: месяц, квартал и даже год. Если он будет показывать результаты средние по рынку, его не лишат за это премии, не уволят, от него не сбегут клиенты, т.к. единственный клиент это он сам.

Делая одну отличную сделку в год частный инвестор может улучшать показатели доходности индексного ПИФа на несколько процентов. И, в общем-то, быть лучшим управляющим для своего капитала. Здесь стоит отметить, что выбрать акцию намного сложнее (и это больший риск), чем дождаться всеобщего ажиотажа на рынке и сделать обмен из ПИФа акций в ПИФ облигаций.

И последний важный момент – инвестиционные эксперименты желательно проводить с меньшей частью портфеля (для начала 15%). При таком подходе, в случае ошибки разочарование не будет глубоким и позволит продолжить инвестиции. Например, у меня есть суперубыточные сделки с акциями ВТБ, но они меня не сильно беспокоят – это малая часть портфеля.

P.S. Считаю, что сделки со Сбером улучшили доходность портфеля. И у меня есть выбор вернуть деньги в индексный ПИФ или продолжить эксперименты с акциями.

Хроники растущего фондового рынка:

• Кто разогревает рынок акций
• Вторая волна кризиса и почему растет фондовый рынок
• Трансформация сознания инвестора ПИФ на растущем рынке

Вчера продал акции Сбербанка по 28,05 (о доходности как всегда в квартальном отчете). При этом в отношении этой ценной бумаги есть на чем задуматься. КоммерсантЪ (в последнее время он у меня почему-то в большем фаворе, чем Ведомости) привел несколько разных версий роста акций Сбербанка из различных источников. И, есть вероятность, что акции Сбербанка скупает «госбабло», если это так, то есть вероятность, что Сбер повторит историю акций Ростелекома. Идея может включать в себя три составляющие: акции Сбербанка отличная долгосрочная инвестиция, они могут быть хорошим залогом. Чтобы залог не падал в цене, инвестор может иметь цель ее контролировать - то есть скупить большую часть акций, находящихся в свободном обращении. Для этого нужно несколько миллиардов долларов (текущая капитализация $18 млрд., 57% уставного капитала у Банка России). На такой скупке можно хорошо, хотя и спекулятивно заработать. Проверить наличие стратегического интереса, на мой взгляд, можно в условиях хорошей коррекции на фондовом рынке, но ее пока нет.

Лучшие экономические блоги Рунета – блоги о российской и мировой экономике. Забудьте о пропаганде в газетах и по ТВ, вернитесь в реальность!

После не очень удачной попытки обмена ПИФов акций на ПИФ облигаций (заработал меньше процента, а мог и в минус уйти), сегодня я решил повторить ее снова. Вижу, что в покупках уже нет того задора, который был еще неделю назад. Фондовый рынок слабеет. Сегодня рынок тянул вверх преимущественно Сбербанк, акции которого приблизились вплотную к 30 рублям и показывают более 100% доходности от минимумов. На ММВБ был рекордный объем торгов, что тоже является одним из признаков разворота. Не за горами майские праздники, которые большинство спекулянтов пожелает провести в деньгах – и продавать они начинают уже сейчас.

P.S. По моим расчетам котировки ПИФов акций за сегодня (выставлены будут завтра) обновят локальные максимумы.

Читатели rostdeneg.ru сообщили мне, что в предыдущей заметке о росте фондового рынка в предверии второй волны кризиса так и не дал ответа на популярный в последнее время вопрос: «Почему рынок прет?». Я как водится все время, ищу фундаментальные причины: нефть, отсутствие долгов у государства, потенциал потребительского спроса, меньшие проблемы в банковской системе и т.д.

Однако, похоже, больше востребовано другое. Например, денежные потоки на фондовом рынке. Это почти как инсайд, когда мелкий игрок, узнав о том, что более крупные инвесторы запланировали серьезную покупку, быстренько покупает этот актив, чтобы потом продать его подороже. В заметке о том, как инвестору ПИФ отобрать деньги у валютных спекулянтов, я рассказывал, как получил дополнительную прибыль на горячих деньгах, которые переметнулись с валютного рынка на рынок акций.

В настоящее время на рынке действуют два относительно мощных денежных потока. На них можно получить дополнительную прибыль, в том числе инвесторам ПИФ. Читать далее…

Лучшие экономические блоги Рунета – чтение, которое затягивает. Все в одной ленте: личные финансы, экономика фондовые рынки.

Вторая волна кризиса

В последнее время появилось очень много разговоров о второй волне кризиса. Обычно о том, что будет вторая волна кризиса, то есть кризис будет развиваться по W-образному сценарию, говорят те, чьи прогнозы о L-образном сценарии пока не оправдываются (думаю, они просто не успели дешево купить). Но почему-то никто не говорит о V-образном сценарии, то есть когда кризис быстро заканчивается. Никто не вспоминает о ценном опыте Алана Гринспэна по причине того, что его сделали одним из главных виновником кризиса. При этом если не считать, что Гринспен отказался от регулирования рынка кредитных деривативов и сделал деньги слишком дешевыми, других крупных ошибок за его весьма продолжительную карьеру не наблюдалось. Бывший председатель федеральной системы США сделал одно интересное наблюдение: финансовые рынки стали гораздо более эластичными, чем 15-20 лет назад. В своей книге «Эпоха потрясений» именно этим он объясняет быстрое восстановление финансовых рынков после событий 11 сентября. Дело в том, что информация и капитал в современном финансовом мире перемещаются гораздо быстрее, чем ранее. Этим можно объяснить достижение цен на нефть 150 долларов за баррель на фоне набирающего обороты кризиса – практически все деньги мира очень быстро прониклись этой идеей. Аналогичная ситуация, когда все инвесторы начали покупать доллары и казначейские обязательства США, зачастую соглашаясь на нулевую или даже отрицательную доходность.

Почему растет фондовый рынок

Сейчас одной из глобальных инвестиционных идей является вложение денег в развивающиеся рынки – экономики этих стран имеют большой потенциал для роста, а предприятия для получения прибыли. И уже ни для кого не секрет, что российский фондовый рынок растет преимущественно на иностранных деньгах. Здесь есть идеи как общие для развивающихся рынков, так и специфические для России.

Главным фактором роста российского фондового рынка я склонен считать нефть, здесь все ясно – больше половины российский биржевых индексов составляют акции компаний нефтегазового сектора. Помимо того, что зарабатывают сами нефтяники, их доходы перераспределяются по всей стране (как виде прибыли, так и в виде налогов), позволяя зарабатывать компаниям из других отраслей.

В России относительно высокий уровень сбережений. Это обусловлено в частности недоразвитыми системами пенсионного обеспечения и здравоохранения, граждане в них не верят и стремятся подготовиться к решению этих вопросов самостоятельно. В 2008 году, согласно исследованию Левада-центра сбережения имелись у четвертой части российского населения. Кредиты же есть далеко не у всех. Все это предполагает наличие потребительского спроса и даже небольших инвестиций, что хорошо для экономики.

Да, в России высокий уровень коррупции, и по большому счету, ни о каком верховенстве закона речи пока не идет. И о каком-то системном сдвиге в борьбе с коррупцией говорить пока преждевременно, но когда этот он произойдет, будет поздно говорить об инвестициях. При этом хочу привести пару примеров, попавших в мое поле зрения. Первый пример это Алексей Навальный, неустанный борец за права акционеров госкомпаний, одним из последних достижений которого является предъявление обвинений сотрудникам Газпрома за «распиливание» денег акционеров. Цитата из его блога: «Всемогущим нашим газпромовцам не удалось развалить дело на раннем этапе, хоть они и хорохорились на эту тему. Сейчас компашке пильщиков предъявлены обвинения и это уже весьма весомая штука. Кстати, один из гавриков (Дмитрий Новиков) уже объявлен в розыск….. Ребята из серии «это все бесполезно, вы ничего не добьетесь, попусту тратите время» могут идти лесом». Второй пример это достижения в борьбе с коррупцией в судебной системе Владимира Соловьева (в частности отстранение высокопоставленного судьи Майковой). Кстати, по индексам уровня коррупции Россия находится на дне – время покупать.

Заключение

Если кто-то посчитает, что мое инвестиционное сознание переполнилось оптимизмом – это не так. Просто я попытался обозначить некоторые моменты, на которые мало кто обращает внимание. Лично я буду делать покупки на фондовом рынке гораздо охотнее в условиях второй волны кризиса. Хотя снижение котировок может быть обусловлено и другими факторами, например, выходом иностранных инвесторов из российских активов по причине фиксации прибыли и для этого наличие кризиса вовсе не обязательно. Например, в 2004 году плавный выход международных фондов из российских акций снизил капитализацию фондового рынка примерно на треть.

Мышление инвестора должно быть гибким, кругозор широким, а стратегия должна предусматривать различные сценарии поведения фондового рынка. Говоря языком трейдеров, «позиция не должна давить на сознание».

• Фондовый рынок удивляет не только инвесторов ПИФ – в рост не верили анлитики Сити и правительство.
• Трансформация сознания инвесторов ПИФ на растущем рынке – частные инвесторы как всегда не успели.
• Фондовый рынок: перезагрузка – фокус на политику: отношения с США улучшаются. Важно.

Люди гораздо чаще отступают, отказываясь от задуманного, чем терпят поражение. Генри Форд.

Пришло время подвести итоги первого квартала. В целом, свои результаты я бы оценил на четверку (без плюса). Убытки сократились до 25%, что и для мирного времени не является катастрофой, а нынче ведь типа кризис и все такое.

Что удалось. Я оказался прав в том плане, что, несмотря на панические настроения на рынке, нужно инвестировать деньги на фондовом рынке. Более того, делать это предпочтительно именно в такие времена. И читать об этом в книгах, размышляя о том, как лихо вы нарубили бы денег, представься возможность наблюдать кризис на фондовом рынке – это одно, и совсем другое инвестировать собственные деньги, наблюдая убытки чуть ли не каждый день, но не отступать от намеченного плана.

Рынок стал для меня более привычным, и я начал применять спекулятивные операции по обмену индексных ПИФов на ПИФы облигаций. Всего за квартал я обнаружил три удачных момента, и, в двух случаях оказался прав. При этом, в третьем случае моя неправота не обернулась для меня убытками по причине достаточно хорошо отработанной технологии обмена паев. Хотя лично я далеко не в полной мере воспользовался своими идеями, нашлись инвесторы, которые согласились на повышенный риск при инвестировании денег и хорошо заработали с моей помощью (несмотря на весьма слабые показатели ПИФа с которым я работал). Подробнее об этом я планирую написать в ближайшие дни.

Еще большим предметом гордости для меня является покупки акций Сбербанка. На отчетную дату показатели ухудшились, при этом на пиковых значениях (за пару дней до отчета) доходность этих сделок достигала 60%.

Над чем предстоит работать. Мою потенциальную пятерку (а я мог бы ее себе поставить, выйдя в ноль или небольшой плюс) сгубила проблема снижения объема регулярных инвестиций. Прямо скажем, не рыночный фактор и не связанный напрямую с профессиональной квалификацией. Вместо планируемых 20 тыс. рублей в месяц, удавалось вложить только по 10 тыс. рублей.

Поэтому пока рынок подрос и торопиться как мне кажется особенно некуда, я направлю свой скромный денежный поток в реальный сектор экономики, а именно вложу деньги в продвижение rostdeneg.ru Зарабатывать планирую на оказании услуг независимых финансовых консультаций. Рынок ПИФов мне хорошо знаком, я могу правильно выбирать ПИФы и, пожалуй, умею инвестировать в ПИФы. Полноценное описание услуги я вывешу в ближайшее время, ценник планирую выставить в 3 тыс. рублей. В конце квартала отчитаюсь о рентабельности таких инвестиций.

Рекомендую почитать отчеты предыдущих кварталов:

• Хороший год
• Фондовый рынок не шутит и ошибок не прощает
• Отчет по инвестициям за первое полугодие
• Делаю $1 000 000. Квартальный отчет

Сегодня отправил заявку на обмен ПИФа облигаций на ПИФ индекса ММВБ. Следует признать, что коррекция на фондовом рынке не получила должного развития, и, это может свидетельствовать о силе покупателей. При этом я считаю, что у меня есть все шансы вернуться в индексный ПИФ без потерь или даже с небольшой прибылью.

В ближайшее время опубликую отчет за первый квартал 2009 года (результаты в целом хорошие). Так же планирую опубликовать результаты применения стратегии обменов (всего их было три с ноября 2008 года) на 100% портфеля, так как эту стратегию я реально применял и готовил по ней отчетность заказчику, т.е. наработки готовы.