Заметка написана по заказу Федора Езеева, а также в связи с большим количеством вопросов по тематике отраслевых ПИФов, приходящих на электронную почту и icq от других читателей.

Желание инвесторов зарабатывать больше понятно, в том числе на отраслевых ПИФах. Другое дело, что далеко не всегда эти желания совпадают с возможностями, а именно с квалификацией инвестора ПИФ. Кроме того, зачастую инвесторы хотят заработать здесь и сейчас, например, потому что уже другие заработали на этом – а ведь терпение и небольшие усилия в поиске могли бы открыть новые возможности.

Отраслевые ПИФы это, пожалуй, наиболее рискованные из фондов акций. Состязаться с отраслевыми ПИФами по уровню риска могут только ПИФы акций второго эшелона. Ранее я уже писал на rostdeneg.ru по теме отраслевых ПИФов, поэтому для полноценного восприятия этого поста я рекомендую ознакомиться с заметкой Отраслевые ПИФы: правда и мифы.

Работая с ПИФом повышенного риска важно запастись терпением, потому что бывают ситуации, когда перспективные отрасли попросту отсутствуют, тем более на таком молодом фондовом рынке как российский рынок акций. Многие отрасли у нас попросту не представлены на бирже.

Можно даже не говорить о такой экзотике как ПИФ нанотехнологий или ПИФ альтернативной энергетики, на рынке нет возможности сформировать ПИФ интернет-компаний или строительных компаний – по большому счету они попросту не торгуются на бирже.

Разумеется, это крайность, при этом попробуйте навскидку назвать хотя бы одну «голубую фишку» из акций компаний потребительского сектора. Нет? Тогда может быть из финансового? ВТБ и Сбербанк. Отлично, но явно мало потому, что портфельному менеджеру необходимо минимум семь компаний для формирования портфеля ПИФ в соответствии с законодательством (не более 15% на одну акцию). А желательно больше, чтобы управляющий имел возможность выбрать лучших представителей отрасли, а не включать в портфель ПИФа, что попало.

Кстати, включение акций второго эшелона в портфель отраслевого ПИФа допустимо, но несет в себе дополнительные риски. Кроме того, такой подход нивелирует идею о том, что при хорошей коньюктуре отрасли, наибольшую прибыль получает лидер данного сектора экономики.

Чтобы заработать в отраслевых ПИФах, нужно иметь достаточно ясное представление о состоянии дел в отрасли. Для этого необходимо, проводить некоторый самостоятельные исследования, читать аналитический обзоры разных инвестиционных домов, делать сравнения таких оценок, по возможности – обсуждать с другими инвесторами.

Предположим, перспективная отрасль найдена и в ней есть большой выбор компаний. Желательно обратить внимание еще на два фактора, о которых я уже писал на rostdeneg.ru применительно к классическим ПИФам акций:

• Кто управляет Вашими деньгами в ПИФе акций – большое значение имеет не только сама идея, но и качество ее реализации.
• Инвестиции в ПИФы и спекуляции ПИФами – обратите внимание на показатель P/E, он позволит получить первичное представление о том, не является ли сектор неоправданно дорогим, то есть когда перспективы у отрасли есть, а цены на акции уже выросли «до потолка».

Не стоит забывать о том, что портфель должен быть сбалансирован по рискам. Если на отраслевые ПИФы приходится 20-30% портфеля – этого вполне достаточно, чтобы получить улучшенную доходность. При этом, в случае ошибки (да, такое бывает) вы сохраните приемлемую доходность портфеля (если вам не приходится ждать сюрпризов от остальной части портфеля).

Пример. Классический фонд акций (или индексный фонд) принес инвестору за год 25%, на долю этого фонда приходилось 80% портфеля. Отраслевой фонд принес 20% убытка, на долю этого фонда пришлось 20% портфеля. В итоге инвестор получил 16% прибыли.

Текущая ситуация. На мой взгляд, наиболее перспективными в данный момент являются ПИФы металлургии и ПИФы нефтегазового сектора.

ПИФы металлургии интересны в связи с тем, что это практически единственная отрасль, позволяющая полноценно участвовать в доходах от развития инфраструктуры России.

ПИФы нефтегазового сектора могут сделать прорыв в доходности за счет налоговых преференций, обещанных правительством, если обещание будет выполнено. Однако следует обратить внимание, что в нефтегазовом секторе велика доля государственного участия. А государство, как известно не самый эффективный собственник и повышение доходов акционеров, которыми косвенно являются пайщики фондов, является не самой приоритетной задачей такого собственника.

Заключение. Лично я не гонюсь за дополнительной доходностью (за счет отраслевых ПИФов) ввиду скромного объема портфеля и наличия условий, когда восстановление фондового рынка до майских уровней предполагает около 50% дохода. При этом за возможностями, появляющимися на рынке, я, разумеется наблюдаю и со временем воспользуюсь ими.

Желающим ознакомиться с более критичной точкой зрения (чем моя), предлагаю к прочтению заметку Олега Тропникова «Отраслевые ПИФы это зло» –душераздирающая история о ПИФах электроэнергетики.

P.S. Любителям позитива: история успеха Кена Хибнера – «сумасшедшего гения Уолл-Стрит» от Артема Ейскова, автора блога СуперИнвестор.ru

Есть к финансам интерес? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Отправил 10 000 рублей в ПИФ акций. Думаю, покупка пройдет близко к минимальной цене, как и предыдущая инвестиция. Полноценная заметка, появится не раньше выходных – много дел на основной работе.

После того как в прошлую пятницу на фоне событий в Южной Осетии индекс РТС отвалился на 6,5%, я написал заметку о взаимосвязи политики, экономики и фондового рынка. В частности было отмечено, что Россия выглядит предпочтительнее Грузии, и, при определенных условиях, конфликт может пойти ей на пользу.

Я проводил аналогию с игрой в карты, а вот британская The Times сравнила действия России с игрой в шахматы. Цитата: «То, что мировое сообщество наблюдало на минувшей неделе – великолепная и жестокая шахматная партия, в которой Москва только что объявила шах и мат». Россия добилась уважения. Подробнее о мнениях западной прессы в подборках РБК:

• СМИ Европы: Победа России показала миру двойные стандарты США
• Западные СМИ: Россия добилась ошеломляющей победы

Также было отмечено, что в пятницу на рынок давили продажи именно спекулянтов. Что и подтвердили крупнейшие брокеры (они лучше всех видят, кто продает) в публичных комментариях в понедельник (рбк-тв, ведомости).

К чему я все это? Инвестируя в ПИФы нужно стремиться исключать эмоции и анализировать факты, предыдущий опыт. Делать это желательно вдали от компьютера, телевизора и перевозбужденных собеседников, особенно пессимистов.

Я продолжаю считать, что крупные успехи в политике положительно скажутся, на экономике и на фондовом рынке (не обязательно в таком порядке).

P.S. Напоследок. У меня есть следующее наблюдение: российский фондовый рынок наиболее ярко проявляет свою сущность в пятницу. Происходит это преимущественно за счет того, что за неделю на рынке накапливается группа инвесторов, в общем-то, готовых покупать. Но сомневающихся. Если предположить, что на рынке существует баланс продавцов и покупателей, то в этот день все начинает зависеть от этой группы раздумывающих инвесторов. Если за неделю, желающих купить набралось недостаточно или они захотят «посмотреть еще недельку», то победят продавцы – рынок снизится. Либо наоборот. Сегодня четверг, завтра пятница.

Нужен денег толстый пресс? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Насколько Вы цените знания об инвестициях в ПИФы, полученные на практике?

Я предлагаю внести в расписание один деловой обед в центре Москвы, и получить интересные идеи касательно Ваших персональных инвестиций. Программа бизнес-ланча произвольная, то есть на Ваше усмотрение. При этом, я готов предложить следующий вариант:

1) Почему та или иная идея инвестиций в ПИФы считается наиболее жизнеспособной, каков опыт ее применения, что нужно знать об отраслевых ПИФах. 2) В чем разница при инвестировании между обычными инвесторами и состоятельными людьми, какие мотивы ими движут. 3) Комментарии по текущей ситуации на фондовом рынке, с учетом событий последнего месяца.

Любой вопрос можно будет рассмотреть как с точки зрения частного инвестора, так и в режиме «как это работает и кто на этом зарабатывает».

Самый высокий уровень коммуникации достигается при личном общении, поэтому я решил дополнить блог rostdeneg.ru этой опцией. Кстати, американский инвестор миллиардер Уоррен Баффетт рекомендует как можно больше задавать вопросов финансовому консультанту, чтобы он давал не просто совет, а максимально подробно аргументировал его. Воспользуйтесь этой возможностью. Подробности здесь

Есть к финансам интерес? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Вот у Грузии оказалось с политикой не очень, что незамедлительно сказалось на экономических индикаторах – международные рейтинговые агентства Standard & Poor’s (S&P) и Fitch снизили долгосрочный рейтинг Грузии с «негативным» прогнозом.

России не так давно повысили различные рейтинги, что свидетельствует о развитии российской экономики. Однако фондовый рынок замечать этого не хочет. На рынке сегодня в моде другие темы: кризис в американской экономике, цены на нефть, Мечел, боевые столкновения с Грузией. Психи.

Без поддержки западных инвесторов, а они свои дыры латать не успевают, фондовому рынку расти тяжело. В то же время август – это сезон каникул и отпусков, многие инвесторы попросту отсутствуют на рынке, этим весьма успешно пользуются спекулянты, продавливая рынок по любому поводу, которых хватает. Со временем все изменится, рынок будте расти и даже спекулянты будут покупать.

Что касается событий в Южной Осетии с точки зрения мировой политики, то здесь все зависит от того, как Россия разыграет карты, оказавшиеся у нее на руках. Не зря совет безопасности ООН как ни тужился, даже со второй попытки не смог вынести резолюцию – потому, что крыть нечем. Пока Грузию выгородить не удается, хотя запад, я уверен, работает в этом направлении.

Кстати, ситуацией вокруг терактов 11 сентября 2001 года, Россия воспользовалась блестяще. Если кто не помнит, то именно тогда мы активно задружились с западом на волне борьбы с терроризмом, что не преминуло положительно отразиться и в других направлениях, в том числе и на фондовом рынке.

Мне часто разными способами присылают всевозможные версии «финансового конца света», с предложением как-то это прокомментировать. Якобы это поможет принять решение для инвестиций в ПИФы. В ответ я всегда интересуюсь, кто автор «шедевра», какие есть основания, чтобы учитывать его точку зрения в принятии инвестиционных решений? Таков один из моих критериев для отбора информации.

Сегодня мне попалась вполне достойная статья Алана Гринспэна, цитата:

Причина нашего экономического отчаяния, однако, состоит в свойстве человеческой натуры мгновенно переходить от эйфории к разочарованию и обратно. Ни одна из экономических систем не смогла нейтрализовать этого свойства.

Полная версия статьи: «Финансовый кризис: Оставить рынкам свободу» ссылка действительна до 6 сентября 2008 года. Очень рекомендую.

Предупреждения Гринспэна о кризисе я приводил на rostdeneg.ru в декабре, вместе с мнением Уоррена Баффетта: Финансовые гуру высказались насчет рисков. Кстати, Баффетту на тот момент было, что продать, однако, он не стал этого делать. Почему?

Нужен денег толстый пресс? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Перевел 10 000 рублей в ПИФ акций, уж и не думал, что успею захватить безумно (или бездумно) низкие цены. Чувствую, что нахожусь в гуще событий, которые прочно лягут в финансовую историю. Разумеется, хочется более масштабного участия в этом процессе – ведь именно в такие моменты делаются настоящие деньги.

Особых комментариев по рынку у меня нет, кроме того, что я оставил неделю назад. На рынки правят эмоции, цены уже давно оторвались от реальности – лично для меня вопрос, «Что делать?» не стоит. Зарабатывать и вкладывать.

Кстати, идея индексных ПИФов становится особенно актуальной в условиях тотально низких котировок акций и ПИФов. Если предположить, что ситуация затянется, то индексный ПИФ с годовой ставкой вознаграждения 1%, гораздо привлекательнее ПИФа с вознаграждением в 4-5%. А Вы знаете каков размер вознаграждения в Вашем ПИФе?

P.S. Тем, кто читает мой блог не только ради информации о ПИФах, наверняка будет интересно мое интервью на сайте eSeo.ru

Есть к финансам интерес? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Подняв тему ПИФов облигаций на rostdeneg.ru я объяснил, почему облигации в России имеют меньшую доходность, чем депозиты – вразрез с мировой практикой. В той же заметке я пообещал рассказать, как ПИФам облигаций удается показывать доходность большую, чем депозит.

Хорошо быть умным. Первый способ, к которому могут прибегнуть портфельные менеджеры ПИФа облигаций – это включение в портфель более доходных, но вместе с тем более рискованных облигаций. Этот риск снижается за счет достаточно высокой диверсификации, которую можно обеспечить на большом объеме портфеля паевого фонда облигаций.

Например, если портфель состоит из облигаций с доходностью 6% годовых, то включение 50% пакета с доходностью 16% годовых, увеличит общую доходность фонда до 11% годовых. Разумеется, работа с рисковыми облигациями требует более высокой квалификации управляющего активами фонда.

Спекулятивный подход. Второй возможный способ повышения доходности фонда облигаций это включение в портфель небольшого пакета акций – процентов семь. Как и в первом случае это дополнительный риск. Уменьшить его можно, инвестируя в акции исключительно на снижениях рынка акций.

Например, делать покупки при снижении рынка на 15-20% (в условиях фундаментальной привлекательности акций). А продавать сразу, как только цены поднимутся на 5-10% или вернутся к прежнему уровню. Таким методом фонд облигаций может заработать за год дополнительно 0,5-1,5% к общей доходности.

Конечно, снижение на рынке акций может продолжиться, что не замедлит негативно сказаться на котировках ПИФа облигаций. А может, напротив рынок будет стоять на месте или расти без коррекции, не дав возможности реализовать эту спекулятивную стратегию. Здесь тоже многое зависит от квалификации трейдера, о которых я вскользь упомянул в заметке о том, как устроен фондовый рынок.

Экскурс в историю. Что-то похожее практиковал наставник Уоррена Баффетта и основатель стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм. Главной, и пожалуй, единственной его целью было купить дешево (с фундаментальной точки зрения). Баффетт заметил, что таким образом в портфель попадают дешевые, но не всегда перспективные, конкурентоспособные и эффективные компании. Он усовершенствовал технологию отбора и кроме цены стал учитывать упомянутые выше факторы и добился немалых успехов. А стратегию, ориентированную на покупку дешевых, но слабых бизнесов назвал стратегией «сигаретных окурков».

Вывод. ПИФ облигаций можно использовать для спекулятивных сделок с ПИФами акций. И как самостоятельный инструмент ПИФ облигаций с общей доходностью более 12% и опциями вклада «до востребования» выглядит вполне привлекательно. Важно не только правильно выбрать ПИФ облигаций или ПИФ акций, но и оценить его работоспособность.

В моей практике были разные случаи. Однажды я столкнулся с ПИФом облигаций, который на полугодовом промежутке принес 1%. И ладно это было бы связано с ошибками в управлении. Заглянув в правила фонда, я обнаружил, что вознаграждение управляющая компания берет себе большое, что, в общем-то, не свойственно фондам облигаций. Еще больше я удивился, увидев структуру активов – там были только самые надежные облигации (естественно самые малодоходные). Управляющая компания была солидная, не знаю, может у них место портфельного менеджера по ПИФу облигаций было вакантным …

Бывали и более позитивные моменты, когда ПИФ облигаций управлялся эффективнее фонда акций. ПИФ облигаций уверенно обходил доходность банковского вклада, а вот ПИФ акций уступал индексу ММВБ. Но в результате общий итог оказался вполне приемлемым.

Pаметки об особенностях работы фондов акций:

• Кто управляет Вашими деньгами в ПИФе акций
• Как работает ПИФ акций, зарабатывая деньги для инвесторов

P.S. На блоге от Артема Ейскова СуперИнвестор.ru: история успеха Майкла Стейнхардта, в течение 30 лет управляемый им хедж-фонд приносил инвесторам среднюю доходность 24,5% годовых.

Есть к финансам интерес? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!