Риск приходит от незнания того, что вы делаете. Уоррен Баффет

Еще одним ценным источником получения информации являются стратегические обзоры крупных инвестиционных домов (в мелких и средних компаниях обычно нет денег на хороших аналитиков). Хотя такая информация редко бывает в открытом доступе, но иногда ее найти можно. Конечно, не стоит забывать, что такие обзоры предназначены преимущественно для того, чтобы клиенты брокера как можно чаще покупали-продавали ценные бумаги, выплачивая комиссионные. И это далеко не гарантия получения прибыли на фондовом рынке, но интересные идеи и факты в таких обзорах найти вполне вероятно.

Технологии. Не всегда есть возможность, а точнее ее всегда нет, перечитывать деловую прессу или бороздить просторы интернета в поисках высказываний приглянувшегося вам финансового гуру, главного экономиста крупного инвестиционного дома или аналитика рынка. В этом случае Вам помогут технологии. В данном случае речь об RSS, технологии, позволяющей собирать в одной ленте несколько источников информации по мере поступления обновлений (чаще всего используется для чтения блогов). При этом, всем известно, что с помощью этой технологии можно просматривать не только интересные блоги, но результаты поиска в новостях в Yandex или Google. Например, так можно мониторить высказывания Марка Мобиуса, одного из наиболее успешных портфельных менеджеров по развивающимся рынкам. Таким образом, как только где-либо в интернете появится высказывания искомого специалиста – вы тотчас об этом узнаете. Можно настроить новостные потоки на нескольких профессионалов фондового рынка, в запросе обычно указывается имя и фамилия, для большей точности можно добавить наименование компании.

Напоследок финансовая байка, о том, как управляющая компания использовала инсайд для получения ее ПИФом доходности лучше других ПИФов. Из разряда очевидное-невероятное.

Дело было в далеком 2004 году, тогда я по незнанию рассчитывал, что при самостоятельной торговле акциями не нужно многу ума, чтобы заработать больше, чем на индексных ПИФах (это не так, ума и опыта нужно прилично). При этом я не прекращал наблюдать за работой управляющей компании, в ПИФы которой я инвестировал до этого момента. Как минимум для меня это был ориентир. Эта УК входила в крупный инвестиционный холдинг, который помимо управления активами преуспел в брокерской деятельности. Ходили слухи, что большая часть инвесторов-нерезидентов реализует приказы на куплю-продажу акций именно через этого брокера.

В апреле 2004 года фондовый рынок обновил очередной исторический максимум, но были игроки, настроенные на падение котировок, среди которых был и я. Настал день, российские фондовые индексы стали снижаться. Важно было понять природу происходящего: что это – небольшая коррекция или масштабное снижение цен.

На третий день весьма резкого падения я заметил, что котировки ПИФа ведут себя, как ни в чем не бывало, то есть не повторяют движений рынка, не коррелируют с ним. То есть рынок акций падает – цена пая стоит на месте. В такой ситуации я мог сделать единственный вывод. Управляющая компания заблаговременно избавилась от всех акций в своем портфеле («вышла в деньги» или облигации) потому, что знала о снижении заранее. Откуда? Может быть, конечно, акции показались управляющим дороги по фундаментальным признакам, и они продали их все сразу. Но я осмелился предположить, что компания, как брокер, получила несколько крупных приказов на продажу (которые исполняются не один день) от больших клиентов (западные инвестиционные фонды) и «маякнула» портфельным менеджерам из УК.

Я заключил, что снижения будет большим и продолжительным, потому что из-за 5-10 процентов коррекции УК не будет перетряхивать портфель ПИФа (он у нее немаленький).
Только пару недель спустя на рынок стала просачиваться информация о том, что крупные западные фонды действительно ведут массированную продажу российских акций. Мотивы их решения неизвестны, возможно, они сочли, что пресловутое дело ЮКОСА делает вложения в российские ценные бумаги слишком рискованными инвестициями. А может, пришло время зафиксировать прибыль, полученную за период многолетнего роста курсовой стоимости (после кризиса 1998 года некоторые акции выросли в десятки раз). Но в любом случае, пакеты акций, которые фонды накапливали годами, за один месяц не продать. И действительно, продажи продолжались достаточно долго. По моим наблюдениям, – с начала апреля по начало декабря 2004 года.

По итогам 2004 года этот ПИФ показал доходность на 20% лучше индекса ММВБ. Правда, в последующие годы они сильно отставали от рынка, наверное, инсайд был в дефиците.

Что же касается меня, то я слишком поздно осознал, что примерно на уровне 520-540 по РТС присутствует мощная поддержка покупателей (все ждал нереального падения). Дешевых акций мне тогда не досталось (продал дорого), но я приобрел ценный опыт. О том, как я его применял можно прочитать в заметке ПИФМЭН: 145% за два года

Теперь, пожалуй, стоит ответить на вторую часть вопроса читателя Оварба. Он интересуется, когда признаки шторма 2008 стали видны простым людям, не министрам экономики и не главам ФРС США? Да в общем-то уже в 2007 году: вот Федор Езеев рассуждает о том, как отразится распродажа активов западными банками на российском фондовом рынке. Или вот Владимир Мельников в марте 2008 пытается убедить меня, что снижение гораздо более серьезным чем ранее: сначала здесь, а потом здесь. Но я не мог поверить, что с уровней цен, с которых я продавал рынок в 2005 и повторно в 2006 году можно продать и в третий раз – фундаментально-то все было в порядке. Я поплатился за настойчивое (может быть даже упрямое) следование свой стратегии, но я приобрел новый опыт и смогу применить его в будущем. Подробный разбор своих ошибок я уже делал, поэтому позволю себе закончить этот немаленький пост.

«Для того чтобы разбогатеть на фондовом рынке, необходимо соблюдать два условия: во-первых, надо мыслить правильно и, во-вторых, надо мыслить самостоятельно». Бенджамин Грэм, основатель стоимостного инвестирования.

Инвесторам ПИФов нет особого смысла анализировать рыночную ситуацию каждый день, тем более наблюдать за рынком в течение дня. Однако все же информация для принятия решений необходима, т.к. для получения приличной доходности нужно уметь выбрать не только ПИФ(ы), но момент для вложения денег или продажи паев.

Для принятия решений подходит практически весь спектр доступной информации, начиная от общения с другими инвесторами и заканчивая мониторингом высказываний таких мастеров инвестирования как Уоррен Баффет, Джорж Сорос, Марк Мобиус (управляющий директор Templeton Asset Management) и др.

При этом, инвестор ПИФ должен стремиться к формированию определенной системы отбора информации. Это нужно, чтобы не подвергать анализу весь доступный информационный поток, а пользоваться только выборочными каналами. А чтобы выбор был осмысленным, начать лучше с прочтения книг – это позволит сформировать определенный набор инвестиционных принципов и ценностей.

• «Как пройти на Уолл-стрит», авторы Джеффри Литтл и Люсьен Роудс. Эта книга дает общее представление о фондовых рынках, истории их возникновения и роли в экономике; акциях облигациях, инвестиционных фондах, фьючерсах, опционах; приводятся основы фундаментального и технического анализа.
• «Воспоминания Биржевого спекулянта», автор Эдвин Лефевр. Это художественная книга, которая в доступной и увлекательной форме рассказывает о сущности спекуляций на фондовом и товарных рынках, кстати хороший подарок.
• «Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Стратегия и тактика великого инвестора», автор Роберт Г. Хагстром. Здесь может подойти и любая другая книга о Баффете, которая больше понравится – принципы инвестиций у него практически не меняются.

Самый доступный источник информации для инвестора ПИФ это, разумеется, деловая периодика (Ведомости, КоммерсантЪ, реже Forbes). И здесь важно опираться не только на авторитет (брэнд) компании, но и оценивать на профессионализм автора, который можно установить преимущественно проверкой временем чреды высказываний.

Стоит также заметить, что все без исключения компании финансовой сферы заинтересованы в PR, и если такая возможность у них есть, они ее используют, даже если сказать о рыночной ситуации нечего или некому. Отсюда и появляются «аналитические» комментарии типа «по итогам торговой сессии котировки российских акций двигались разнонаправлено».

Иногда из рыночного комментария в прессе можно получить больше, чем там написано – то есть прочесть между строк. Пример из практики (разгар кризиса 2008). Управляющий крупным ПИФом сообщает о сокращении доли акций второго и третьего эшелонов, с целью вложить деньги в более ликвидные акции – «голубые фишки». Ставка делается на то, что в первую очередь именно первоклассные бумаги покажут рост при восстановлении рынка (и это правильно). При этом управляющий сетует, что на акции низкой категории покупателей не находится – нет ликвидности.

Из этого можно заключить следующее: в данном ПИФе с докризисных времен скопилось очень много низколиквидных акций. Они сильно упали в цене и еще долго не вырастут – то есть для ПИФа это балласт, от которого трудно избавиться, т.к. его никто не покупает. Качественные перспективные акции приходится продавать (на них ликвидность есть всегда), когда пайщики забирают деньги из ПИФа. Вывод напрашивается такой, если избавляться от растущих акций, а держать акции, цена на которые стоит на месте или падает, то в ближайшем будущем такой ПИФ вряд ли окажется в лидерах доходности.

2-я часть этой заметки выйдет в ближайшие дни. В частности я расскажу историю как управляющая компания использовала инсайдерскую информацию для получения ее ПИФом доходности больше ПИФов конкурентов. То есть чтобы инвесторы ПИФа под ее управлением заработали больше.

Заметки по теме:

• Как работает фондовый рынок и кто здесь главный
• Как работает ПИФ, зарабатывая деньги для инвесторов

Продолжаю тему ПИФов облигаций. Новый ракурс.

В 2007 году индекс РТС 4 раза находился в районе отметки в 1800 пунктов, трижды опускаясь ниже этого уровня. То есть в прошлом году у всех без исключения инвесторов была возможность вложить деньги примерно под 20% годовых минимум.

Однако многие инвесторы, потенциально готовые работать с ПИФами, упустили эту возможность, оставив деньги на депозите или в банковской ячейке. Выгодные сделки опять проплыли мимо капитала.

Я не буду останавливаться на таких моментах как непонимание рыночной ситуации или страх, возникающий из газетных статей. Речь о случае, когда уже есть политическая воля для покупки дешевых активов ПИФов акций или индексных ПИФов.

Что же мешает? Зачастую инвестор даже не видит такой возможности, так как не следит за фондовым рынком и котировками ПИФов в силу всепоглощающей занятости на основной работе. Деловые встречи, мозговые штурмы, командировки, отпуск, снова работа. В лучшем случае есть клиентский менеджер, который время от времени сообщает о том, что снижение котировок ПИФов акций обещает обернуться хорошей дополнительной прибылью. Хороший финансовый консультант или инвестиционный консультант – это только половина дела.

Ситуацию усугубляет хранение денег в банке. Во-первых, это чисто техническое препятствие – нужно поехать в банк, чтобы сделать перевод денег в управляющую компанию. Во-вторых, инвестор оказывается связанным финансовым обязательством, ведь в случае досрочного закрытия депозита банк лишит его уже накопленных процентов. В итоге мысль о поездке в банк вызывает дискомфорт, то есть инвестора попросту «ломает» что-либо делать.

ПИФ облигаций является хорошим решением для подобных случаев потому, что инвестор, при обмене паев из ПИФа облигаций в ПИФ акций, сохраняет накопленный доход в отличие от депозита. Издержки отсутствуют. Затраты времени минимальны – заявки на обмен паев могут быть доставлены на подпись курьером. Для того, чтобы механизм заработал нужно еще одно условие: финансовый консультант, который будет видеть Ваш портфель и сообщит о выгодных условиях инвестиций в фонды акций. Ну, с этим, думаю, проблем нет.

Купил июльский Forbes.

Андрей Вырковский, в качестве подтверждения чрезмерных рисков и абсолютной незащищенности инвестора на рынке Forex приводит следующий факт.

«В мае калининградский областной суд отказал местной жительнице во взыскании 330 000 рублей, проигранных трейдером на Forex. Год назад потерпевшая открыла счет на $20 000, с которого трейдер мог совершать сделки с валютой. По условиям договора он мог проиграть не более 30% от депозита. Но уже к июлю на счете осталось всего $144».

Подобные договоры не квалифицируются как доверительное управление, отсюда отсутствие ответственности.

Знаете, какая мысль греет инвестора, отдающего деньги в такое «доверительное управление»? Что комиссионные придется платить только в случае получения прибыли клиентом. При этом не учитывается, что трейдер может просто открывать клиентам противоположные позиции. Думать не надо: четным клиентам – открывается позиция на рост валюты, нечетным – на снижение курса этой же валюты. Следовательно, в какую сторону не изменится цена на актив – половина клиентов заработает, а вторая половина получит убыток. Трейдер гарантированно получит комиссионные с 50% всех клиентов.

Другие заметки, в которых я упоминал статьи из Forbes:

• Капитализация этой заметки $20 000
• Финансовые ловушки или на чем можно сэкономить деньги для инвестиций в ПИФ

Задавая этот далеко не праздный вопрос, я продолжаю тему, поднятую в заметке «ПИФы в стиле фанк», о трех стратегиях успеха на фондовом рынке. Об индексной стратегии я написал целых две заметки:

• Индексные ПИФы российской сборки
• Индексные ПИФы против ПИФов акций, соперники или партнеры

Следующая стратегия: инвестирование в ПИФ акций, под управлением классного портфельного менеджера. Ее можно совмещать с индексной стратегией – это очень хороший совет, правда.

Если вы инвестируете в ПИФ акций, то вы принимаете на себя повышенный риск относительно инвестиций в индексный ПИФ. И в этом случае следует изучить послужной список портфельного менеджера, которого вы, по сути, нанимаете на работу, доверяя собственные деньги.

Проще всего, если менеджер долгое время управляет одним ПИФом – результаты как на ладони. Сложнее, если управляющий периодически меняет место работы – в этом случае нужно проверять разные участки работы, то есть выяснять, какими фондами управлял менеджер, в какой период, и какую доходность они показывали.

Также вам придется изучить мировые истории успеха по книгам, чтобы приблизительно понять менеджера какой квалификации вы ищите. Сделав это, вы сможете сравнивать прочитанное с публичными высказываниями вашего избранника, задавать ему вопросы на конференциях. Рекомендую также заняться пресс-клиппингом, то есть сбором вырезок из газет с комментариями вашего инвестиционного легионера. Со временем, это позволит Вам понять, насколько хороши идеи портфельного менеджера и как точны его прогнозы.

При таком подходе вы оперативно отследите, что управляющий ПИФом сменил работу. Вы будете начеку, и предпримете соответствующие меры, вместо того, чтобы в течение нескольких лет удивляться, почему это фонд, прежде такой замечательный, с поразительным постоянством отстает от рыночных индексов.

Пост для очень занятых

Я и представить себе не мог, что во многих случаях люди не получают дохода от своих денег потому, что у них нет времени этим заниматься. Парадокс: сами работают, а деньги отдыхают. В лучшем случае на депозите, а то и в банковской ячейке, в сейфе или «под матрасом».

В этой заметке я предлагаю несколько советов по организации простого и удобного инвестирования в ПИФ, который будет занимать минимум времени.

Инвестирование в ПИФ должно быть удобным. Внесение денег в кассу управляющей компании или сотрудничающего с ней банка не должно занимать много времени. Важно: наличие кассы рядом с вашей работой, домом или по пути между двумя этими пунктами. Очереди в кассу не должны стать неприятным сюрпризом – проверьте это. Хорошей опцией является наличие у банка-партнера возможности оплачивать приобретение паев через интеренет (интернет-банкинг) – для меня это лучшее решение. Об услугах интернет-банкинга можно почитать здесь, есть сравнительная таблица опций в каждом банке.

Инвестирование в ПИФ может быть простым. Инвестируйте в индексные ПИФы. В этом случае вы исключаете риск получить доходность ниже рынка. Также вы не тратите время на поиск сверхъестественной доходности – гарантированно получая средне рыночную доходность. Задача компании, управляющей индексным ПИФом, приблизить доходность этого ПИФа к индексу, проверьте, как она справляется с этим. Рейтинг ПИФов.

Инвестирование в ПИФ должно быть психологически комфортным. Поэтому выбирайте управляющую компанию понадежнее, чтобы потом не мучить себя сомнениями в качестве ее работы. Например, из топ-10 по версии национального рейтингового агентства. Рейтинг управляющих компаний.

Инвестируйте на долгий срок, не стремитесь к спекуляциям. Не тратьте время на самоистязание, коим я считаю судорожное чтение газет и прослушивание Бизнес ФМ, с мыслями срочной покупке или продаже ПИФов. Знаете, почему по вкладам в банке ставка тем выше, чем дольше срок депозита? В частности, потому, что если принятые от вас деньги банк инвестирует в ПИФ на долгий срок, то он существенно снизит свои риски, и получит прибыль практически гарантированно. Дольше срок – ниже риски, скачайте и посмотрите мини презентацию.

Итог. После того, как вы выберете ПИФ и оформите заявку на многократное приобретение паев этого ПИФа, время, выделяемое на инвестирование, может сократиться до 2 минут в месяц. Вы получаете зарплату на банковскую карту, и, какую-то ее часть отправляете в ПИФ через интернет. Через пару недель открываете почтовый ящик у себя в подъезде и забираете оттуда выписку о проведенной операции.

Продолжаем тему индексных фондов, может быть, она кажется читателю несколько «загрузочной», но ее полезности это не отменяет. Речь о российской специфике индексных ПИФов, на картинке рейтинг ПИФов индекса ММВБ.

Качество управления. Для управления индексным ПИФом талант не требуется, именно поэтому в этой категории инвестиционных фондов отсутствует риск смены управляющего. Это технология, и она либо есть, либо ее нет. Некоторые фонды, как правило, из топовых управляющих компаний, год за годом показывают результаты, близкие к доходности индекса. Значит, можно рассчитывать на повторение таких результатов в будущем.

Расходы на управление. 21 век – время высокого спроса на гениальных менеджеров, но технологии не должны стоить дорого, в том числе финансовые. Вознаграждение управляющей компании по управлению индексным ПИФом должно находиться на приемлемом для инвестора уровне, например, менее 1% в год, то есть существенно ниже, чем вознаграждение за управление ПИФом акций или отраслевым ПИФом. Остальные расходы тоже должны быть низкими. По мере развития российской экономики доходность фондового рынка будет снижаться, так что учитесь экономить.

Доминирование нефтяного сектора. Исторически сложилось так, что в индексах обеих российских бирж, РТС и ММВБ, нефтегазовый сектор занимает примерно половину индекса. Концентрация на одной отрасли делает индексный портфель акций более рискованным с точки зрения диверсификации. Да, все новые компании из разных секторов бизнеса выходят на биржу через IPO, но пока их капитализации недостаточно, чтобы равномерно сбалансировать и диверсифицировать индекс.

Пока в нефтяной отрасли дела шли хорошо, индексы тоже чувствовали себя прекрасно. Индексные ПИФы тоже. Но стоило государству ограничить доходы нефтяников налогами, как индексы постепенно приуныли, несмотря на рекордные 100 долларов за баррель. В 2007 году рост акций компаний из многих отраслей российской экономики был почти полностью компенсирован снижением акций нефтянки.

При действующей системе налогообложения предприятия нефтяного сектора не получают сверх прибылей от роста цен на нефть. Им даже не хватает денег на капитальные затраты для наращивания производственных мощностей. Вполне возможно снижение добычи, и при таком развитии событий цены на акции нефтедобывающих предприятий вряд ли будут расти.

Однако поводов для особого беспокойства нет. На фондовый рынок выходят компании из других отраслей. Вместе с ценами на нефть растут цены на газ, а у Газпрома налогообложение более мягкое. Часть денег, полученных государством в виде налогов от экспорта нефти, перераспределяется в виде инвестиций в другие отрасли. Возможно, именно сейчас акции компаний, добывающих черное золото, находятся на нижнем уровне цен. Ходят слухи, что после президентских выборов налоговую нагрузку на нефтяников ослабят. А биржевая поговорка гласит: покупай слухи, продавай факты.

Подводя итог, отмечу, что индексных ПИФов будет становиться все больше. Конкуренция будет расти, и, следовательно, будет тенденция к повышению качества управления индексными ПИФами и к снижению вознаграждений за это. Ситуация с нефтяной отраслью, надеюсь, тоже нормализуется.

Эта заметка о том, как соотносятся индексные ПИФы с другими ПИФами и для чего они нужны.

В комментариях к этому блогу меня дважды спрашивали, почему я так много уделяю внимания индексным фондам, которые не отличаются повышенной доходностью относительно других ПИФов. Постараюсь дать системный и обобщенный ответ на этот вопрос.

Взгляните на рейтинг ПИФ за 2007 год (дату составления рейтинга выберете 29.12.2007). Да, индекс ММВБ со своей доходностью в 11,54% едва вошел в ТОП-100. Но ведь доходность многих фондов акций не смогла покорить и этот рубеж. Причем это не только малоизвестные, за чертой индекса оказались ПИФы акций управляющих компаний с именем, репутацией и историей. Могу предположить, что среди читателей этих строк не мало пайщиков фондов, которым не удалось войти в топ-100, вот только комментарии они вряд ли оставят.

В предыдущей заметке, со ссылкой на факты я отметил, что согласно статистике не более 2% фондов на длительном промежутке времени (например, 5 лет) обыгрывают рынок. Это аксиома, и спорить с этим не стоит.

Что общего в инвестировании в ПИФы и игрой в шахматы? В обоих случаях, для успешного исхода желательно присутствие стратегии.

Понимание идеи индексного инвестирования – это основа для выработки собственной стратегии, то есть заранее продуманного алгоритма действий в различных ситуациях.

Индексный ПИФ – это тот инструмент, к которому вы можете вернуться в любое время, поэтому он должен быть всегда под рукой, а, следовательно, это неотъемлемый атрибут прогрессивной управляющей компании.

Индексный фонд – это запасной плацдарм, на который можно отступить с минимальными потерями. Если вы сочтете свои инвестиции в ПИФы не очень рациональными или очень рискованными, через обмен паев вы сможете перевести капитал на среднюю доходность без комиссий, и, как выяснилось без налогов (если вы получали прибыль).

Ну и, пожалуй, главная идея. Индекс – это кандидат номер один, что бы стать ядром портфеля консервативного инвестора, которое при желании можно дополнить и более рисковыми ПИФами. Потому, что индексный фонд – это практически гарантированная средняя доходность, а фонд акций это риск, который иногда оправдан, но чаще – нет. Это особенно важно, если вы планируете сформировать долгосрочный портфель.

В следующей заметке напишу о специфике индексных фондов в России.

Ссылки по теме:
ПИФы в стиле фанк
Kaizen для инвестора
Индексные фонды рулят – рейтинг ПИФ 2006 (дату составления рейтинга выберете 29.12.2006)

P.S. Задержка в публикации постов вызвана моей борьбой с вирусами (биологическими, а не компьютерными). Кроме того, я потратил некоторое время, что бы написать что такое RSS. Читаем, оцениваем. Что б почуствовать прогресс – все узнай об RSS! (есть картинка)

Сегодня я закончил читать книгу «Бизнес в стиле фанк навсегда». Одна из идей этой книги – быть «на одной волне», в моем случае с читателем.

Настраиваемся. Я хочу сообщить, что есть три стратегии поведения для того, что бы разбогатеть на фондовом рынке. Важно, что речь идет именно о получении регулярного дохода, не регулярные доходы не интересны в принципе.

1. Инвестировать в индексный ПИФ.
2. Найти ПИФ с классным портфельным менеджером.
3. Самому стать классным портфельным менеджером.

Все остальное, по большому счету, финансовый маркетинг. Нужны доказательства? Держите! Илья Тавли написал отличную заметку о том, как работает маркетинг брокера, и опубликовал свой портфель (это было 10.10.07). Мой комментарий в наличии. Я проанализировал результат его инвестиций в сравнении с индексной стратегией по состояниюна 31 января 2008 года. Результат в пользу индекса ММВБ (-13,4%) против портфеля Ильи (-21,1), таблица с подробностями здесь.

Индексные инвестиции доступны любому и всем рекомендуется. Это инвестирование в индексные ПИФы (паевые фонды). Экономика развивается, дорожают акции предприятий – это и есть рост фондового рынка. Количественным показателем такого роста является индекс – стоимость постоянного набора акций, устанавливаемого биржей (РТС – Российская торговая система или ММВБ – Московская межбанковская валютная биржа). Для того, что бы участвовать в росте фондового рынка, достаточно приобрести паи индексного ПИФа. Преимущества ниже.

Самые низкие комиссии за управление – на уровне 1% в год, и этот показатель будет снижаться, на развитых финансовых рынках он может составлять мизерные 0,08% (когда впервые прочитал об этом – думал опечатка).

Практически отсутствует риск получения доходности ниже рынка. На пятилетнем промежутке времени до 98% активно управляемых фондов проигрывают рынку. Тех, кто не верит на слово, смотрите ссылки.

Магазины готового индекса.
Поведение индексов S&P в сравнении с активными фондами. Очень серьезно.

Да, у российских индексных фондов есть некоторые недостатки, о них я напишу в следующих постах, сейчас лишь замечу, что это временное явление.

P.S. Читатель, ответь, мы на одной волне? Если да, оставь комментарий или поделись ссылкой на блог с друзьями. А я вне очереди опубликую заметку «Как выбрать ПИФ с гарантией дохода» или может быть тебе интересна другая тема?