Ни в коем случае нельзя возвращаться назад тем же способом, которым вы потеряли деньги. Уоррен Баффет

Опыт инвестиций в ПИФы как и любой другой накапливается двумя способами. Первый способ – это перенимание опыта инвестиций у других людей, и самое простое действие в этом направлении – чтение книг. Читать нужно регулярно, чтобы совершенствоваться, и, порой секрет успешных инвестиций лежит не совсем в финансовой сфере, а, например, в сфере психологии. Однако, чтобы выяснить правильно ли понято прочитанное и достойно ли оно для подражания, нужно применить полученные знания на практике – это и есть второй способ.

Сегодняшняя заметка полезна для выбора момента вложения денег в ПИФы и активных инвестиций в ПИФы. Это небольшие фрагменты моего опыта (применимого к текущей ситуации), полученные разными способами. Плюс краткий анализ текущей ситуации на фондовом рынке за прошедшую неделю.

Когда я только начинал инвестировать в ПИФы, в офисе управляющей компании стоял подключенный к интернету (в 2002 году это еще было редкостью) компьютер, на котором постоянно пара человек рассматривала графики. Они время от времени звонили по телефону, чтобы выставить заявки на покупку или продажу акций. Я не помню в деталях, какая тогда была ситуация, но чем-то она напоминала ту, что сегодня. В общем, я решил поинтересоваться у бывалых трейдеров, почему собственно не падаем? Мне ответили достаточно коротко: попробуй разбежаться, а потом, не снижая скорости побежать в другую сторону. Дескать, нужно время, чтобы остановиться и двинуться в обратном направлении. Я попытался парировать, что если уж я развернусь, то буду только набирать скорость, откуда же берутся отскоки? Мне мгновенно привели другое сравнение, если падающий камень встречает препятствие, то он отскакивает. Читать далее…

Если кому-то не отдыхается в дни майских праздников или эта заметка читается как раз после активного отдыха, то предлагаю интересные ссылки. Загрузиться можно очень качественно, одни только стресс-тесты банков США чего стоят.

Салли Энн Лэссон из «The Independent» подготовила объемный обзор новой книги об Уоррене Баффете «Снежный ком». Книга написана при активном соавторстве самого Баффета, что особенно ценно с учетом того, что Баффет достаточно продолжительное время придерживал некоторые идеи именно для своей книги.

Небольшое отступление. Книга в России еще не вышла, но когда это произойдет ее обязательно нужно купить. Даже если она будет значительно дороже книг всевозможных «профессоров, авторов многочисленных публикаций по трейдингу и инвестициям». Работать нужно с практиками и пора уже привыкнуть платить за их знания и опыт. Меня удивляют запросы в Яндексе «баффет как пять долларов превратить в пять миллиардов скачать бесплатно».

Аарон Байдберг (скорее всего псевдоним) – автор следующих двух статей, видимо, работает в крупном инвестиционном банке, а ранее в аудиторской компании из большой четверки. Что, однако, не мешает писать ему статьи на понятном русском языке (и даже с юмором) на такие сложные темы как особенности банковской системы США.

«О Goldman Sachs», про возможности манипулирования сознанием инвесторов посредством отчетности US GAAP.

«О США и ФРС», статья о стресс-тестах в американской банковской системе, и о том, как обычная человеческая алчность препятствует борьбе с кризисом.

Снова небольшое отступление. Тема американского кризиса очень модная, моя заметка из 20 строчек на тему, почему растет доллар на фоне рецессии в США, собрала 146 комментариев общей протяженностью 39 страниц.

P.S. Если кто-то не успел прочитать мою свежую заметку о том, как пилят на фондовом рынке – тоже рекомендую.

Подняв тему ПИФов облигаций на rostdeneg.ru я объяснил, почему облигации в России имеют меньшую доходность, чем депозиты – вразрез с мировой практикой. В той же заметке я пообещал рассказать, как ПИФам облигаций удается показывать доходность большую, чем депозит.

Хорошо быть умным. Первый способ, к которому могут прибегнуть портфельные менеджеры ПИФа облигаций – это включение в портфель более доходных, но вместе с тем более рискованных облигаций. Этот риск снижается за счет достаточно высокой диверсификации, которую можно обеспечить на большом объеме портфеля паевого фонда облигаций.

Например, если портфель состоит из облигаций с доходностью 6% годовых, то включение 50% пакета с доходностью 16% годовых, увеличит общую доходность фонда до 11% годовых. Разумеется, работа с рисковыми облигациями требует более высокой квалификации управляющего активами фонда.

Спекулятивный подход. Второй возможный способ повышения доходности фонда облигаций это включение в портфель небольшого пакета акций – процентов семь. Как и в первом случае это дополнительный риск. Уменьшить его можно, инвестируя в акции исключительно на снижениях рынка акций.

Например, делать покупки при снижении рынка на 15-20% (в условиях фундаментальной привлекательности акций). А продавать сразу, как только цены поднимутся на 5-10% или вернутся к прежнему уровню. Таким методом фонд облигаций может заработать за год дополнительно 0,5-1,5% к общей доходности.

Конечно, снижение на рынке акций может продолжиться, что не замедлит негативно сказаться на котировках ПИФа облигаций. А может, напротив рынок будет стоять на месте или расти без коррекции, не дав возможности реализовать эту спекулятивную стратегию. Здесь тоже многое зависит от квалификации трейдера, о которых я вскользь упомянул в заметке о том, как устроен фондовый рынок.

Экскурс в историю. Что-то похожее практиковал наставник Уоррена Баффетта и основатель стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм. Главной, и пожалуй, единственной его целью было купить дешево (с фундаментальной точки зрения). Баффетт заметил, что таким образом в портфель попадают дешевые, но не всегда перспективные, конкурентоспособные и эффективные компании. Он усовершенствовал технологию отбора и кроме цены стал учитывать упомянутые выше факторы и добился немалых успехов. А стратегию, ориентированную на покупку дешевых, но слабых бизнесов назвал стратегией «сигаретных окурков».

Вывод. ПИФ облигаций можно использовать для спекулятивных сделок с ПИФами акций. И как самостоятельный инструмент ПИФ облигаций с общей доходностью более 12% и опциями вклада «до востребования» выглядит вполне привлекательно. Важно не только правильно выбрать ПИФ облигаций или ПИФ акций, но и оценить его работоспособность.

В моей практике были разные случаи. Однажды я столкнулся с ПИФом облигаций, который на полугодовом промежутке принес 1%. И ладно это было бы связано с ошибками в управлении. Заглянув в правила фонда, я обнаружил, что вознаграждение управляющая компания берет себе большое, что, в общем-то, не свойственно фондам облигаций. Еще больше я удивился, увидев структуру активов – там были только самые надежные облигации (естественно самые малодоходные). Управляющая компания была солидная, не знаю, может у них место портфельного менеджера по ПИФу облигаций было вакантным …

Бывали и более позитивные моменты, когда ПИФ облигаций управлялся эффективнее фонда акций. ПИФ облигаций уверенно обходил доходность банковского вклада, а вот ПИФ акций уступал индексу ММВБ. Но в результате общий итог оказался вполне приемлемым.

Pаметки об особенностях работы фондов акций:

• Кто управляет Вашими деньгами в ПИФе акций
• Как работает ПИФ акций, зарабатывая деньги для инвесторов

P.S. На блоге от Артема Ейскова СуперИнвестор.ru: история успеха Майкла Стейнхардта, в течение 30 лет управляемый им хедж-фонд приносил инвесторам среднюю доходность 24,5% годовых.

Есть к финансам интерес? Подпишись на RSS! Или просто получай блог о ПИФах на Email!

Продолжая краткую образовательную программу для начинающих инвесторов ПИФ на rostdeneg.ru, я расскажу, как работает паевой инвестиционный фонд, а точнее как он зарабатывает деньги.

Опыт успеха. Для простоты восприятия предлагаю представить одного портфельного менеджера (он же управляющий активами) работающего с одним ПИФом. Обычно портфельными менеджерами становятся после успешной работы трейдером или аналитиком.

Кстати, я бы предпочел, чтобы ПИФом, в который я вкладываю деньги, управлял именно аналитик с успешным стажем (то есть который чаще других находил перспективные объекты инвестиций). Почему? Считаю, что правильные выбор компании для инвестирования гораздо более важен, чем выбор момента покупки. Если управляющий купит хороший бизнес по умеренной цене, в долгосрочной перспективе это будет намного лучше, чем купить плохой бизнес по очень низкой цене (примерно как ЛУКОЙЛ и Сургутнефтегаз).

Идеи покупок. Итак, как уже было отмечено в предыдущей заметке, брокер обеспечивает достаточно качественную аналитическую поддержку управляющему ПИФа. Хорошую управляющую компанию обычно обслуживают порядка 4-6 брокеров фирм, как правило, из топ-10. Информация от десятков лучших аналитических умов стекается к одному человеку. Это позволяет портфельному менеджеру охватывать широкий спектр инвестиционных идей и мнений. Соответственно делаются более объективные выводы по оценке акций той или иной компании. Так формируется портфель еще не акций, но уже портфель идей.

Быстрота реакции. Портфельный менеджер, имея набор идей, ожидает лишь выгодной цены на выбранные акции, либо существенных корпоративных новостей, способных позитивно повлиять на бизнес. Снижение цен на рынке акций используется для дополнительных покупок по принципу, чем ниже цена, тем больший пакет акций готов приобрести управляющий ПИФом.

Бывает такое, что превосходному бизнесу на протяжении нескольких месяцев (или даже лет) какой-то фактор мешает наращивать прибыль. Один из свежих примеров это компания ЛУКОЙЛ и высокие налоги, съедающие почти все прибыль. Как только стала поступать информация о снижении налогов, цены на акции этой компании прибавили несколько десятков процентов в считанные недели. Чуть более ранний пример это назначение Леонида Меламеда на должность президента МТС в 2006 году с целью повысить качество управления компанией. Тогда акции крупнейшего сотового оператора, стоившие 150 рублей, подскочили до 200, а через полтора года управления Меламеда достигли отметки в 380 рублей. В таких ситуациях нужно реагировать на новости, а не анализировать их. Дело здесь не в том, чтобы быстро нажать на кнопку, а в том, чтобы заранее взвесить и просчитать такое решение и его последствия.

Управление активами – это работа не одного человека. Портфельные менеджеры, десятки аналитиков и трейдеров тратят все рабочее время, используют образование, опыт и современные технологии, чтобы ПИФ показал доходность выше рыночной (индексной). Удается это лишь в единичных случаях, но именно этот процесс позволяет выявить лучших портфельных менеджеров.

Кто управляет Вашими деньгами в ПИФе, рекомендую к прочтению тем, кому эта заметка показалась интересной.

Пост в категорию для начинающих

В заметке о том, откуда берутся деньги, я написал на rostdeneg.ru о главной функции фондового рынка – привлечении денег частных инвесторов в крупный бизнес через покупку акций.

У частного инвестора есть два способа направить свои средства на развитие крупного бизнеса: купить акции самому или инвестировать через ПИФ, доверив инвестиционный процесс управляющей компании.

На фондовом рынке доминируют институциональные инвесторы:
- паевые инвестиционные фонды.
- негосударственные пенсионные фонды.
- фонды страховых компаний.
Доля капитала институциональных инвесторов на российском фондовом рынке составляла в 2007 году 75%. Кроме того, на этом же рынке иногда размещают деньги крупные бизнесмены, думаю это еще процентов 10 минимум. Таким образом, очевидно, что доля частных инвесторов на фондовом рынке невелика, по крайней мере, в денежном выражении.

Инвесторы всех категорий пользуются услугами брокера. Брокер это посредник, обладающая соответствующей лицензией и членством на бирже. Через брокера можно купить и продать акции и другие ценные бумаги. Сделки заключаются с инвесторами-клиентами других брокеров – так работает биржа.

При этом, брокерские услуги условно можно разделить на две категории:

• услуги для институциональных инвесторов, где решающее значение имеет аналитическая поддержка и возможности по предложению более выгодных цен.
• услуги для частных инвесторов, ориентированы в основном на техническую простоту использования, доступность, активный маркетинг и низкие издержки (для брокера).

О работе брокеров первой категории я расскажу ниже, а как работает брокерская фишка было написано ранее на rostdeneg.ru.

Аналитика. Аналитический отдел – это команда специалистов с хорошим финансовым и экономическим образованием, каждый из которых имеет специализацию в определенной отрасли и отслеживает ограниченное количество ценных бумаг. Задача аналитической команды – справедливая оценка бизнеса компании, поиск недооцененных акций в своем секторе. Исследования аналитиков в виде обзоров попадают к инвесторам. В первую очередь к институциональным инвесторам, ведь они самые желанные клиенты брокера – большие комиссионные за счет объема.

Торговые операции. В штате брокерской компании работают трейдеры, специалисты, непосредственно принимающие заявку на покупку или продажу акций от клиента и исполняющие ее. При этом если в случае с частными инвестором заявка просто исполняется, то для крупного институционального инвестора трейдер поищет предложение с лучшей ценой на рынке (обзванивая своих коллег, в том числе из других компаний). Бывают случаи, когда брокер выполняет заказ несколько дней. Трейдеры, используют различные торговые приемы, пытаясь купить акции дешевле. Такие попытки не всегда увенчиваются успехом, но если клиент настроен на покупку при любом раскладе, то за счет манипуляций можно заработать дополнительный бонус к фиксированной комиссии за сделку.

И когда, сотни трейдеров выполняют заказы клиентов, динамика изменения цен настолько завораживает частного инвестора, что он начинает думать о том, что легко сможет заработать на этом, уделяя этому час-два в день. Это не так, он видит только вершину айсберга.

ПИФ минимум времени и ПИФ максимум гарантий

Пришло сообщение с просьбой прокомментировать на rostdeneg.ru вот это:

Не пытались ли вы непосредственно покупать на бирже, а не вкладывать в ПИФ? Поясняю. Есть мысль покупать на бирже в долгосрочной перспективе. Управляющие компании (в т.ч. ВТБ, у которой я купил ПИФы) публикуют ежедневно состав портфеля. Что если самому покупать на бирже, в точности соответствуя составу этого портфеля? При этом риск потерять деньги не намного выше, чем в ПИФе, а прибыль в 2-3 раза больше (в зависимости от плеча). На данный момент мне кажется оптимальным плечо 1:3 (риск потерять деньги не слишком большой, а доходность в 3 раза выше ПИФа). Не могли бы вы как-нибудь прокомментировать эту идею. Заранее спасибо.

Я вот что думаю. При таком восприятии и уровне понимания фондового рынка на ПИФах точно не разбогатеешь. А на подобных экспериментах разориться можно.

Прежде, чем комментировать предлагаемую идею, я решил написать два поста в категорию для начинающих. Рабочие названия:

• Кто главный на фондовом рынке
• Как устроен бизнес управляющей компании

Продолжение предыдущей заметки на rostdeneg.ru и комментарий к текущей ситуации на рынке. Индекс РТС прибавил 30% от минимумов конца января – начала февраля 2008 года. Что помешало инвесторам ПИФов вложить денег в начале года и заработать на этом?

Неуверенность в рынке, которая порождает страх. Оба этих чувства мешают инвесторам вкладывать деньги по котировкам ПИФов, сулящим наибольшую прибыль. Несомненно, сказывается отсутствие опыта и четкой стратегии.

Неуверенность у инвестора появляется от непонимания им рыночных явлений, как торговых, так и экономических. Я уже писал о том, что Понимание инвестиций в ПИФы повышает Ваши шансы на успех. Немного разовью эту мысль. Понимание инвестиций достигается чтением, изучением и обсуждением книг (можно на rostdeneg.ru), описывающих инвестиционные методики, сделавшие людей богатыми. И уж ни в коей мере это не достигается посредством чтения газет и прослушивания бизнес FM в автомобиле. Ведь СМИ, напротив, создаются таким образом, чтобы подогреть интерес, вывести читателя (слушателя) из равновесия, чтобы он запомнил источник возбуждения и вернулся к нему.

Важно не только понимать рынок, но и правильно выбирать паевой фонд. Точность выбора ПИФа делает уверенность инвестора просто непоколебимой (по крайней мере, в моем случае это так). Подборка заметок относительно выбора ПИФа от rostdeneg.ru:

• Кто управляет Вашими деньгами в ПИФе
• ПИФ минимум времени и ПИФ максимум гарантий
• Индексные ПИФы российской сборки
• Индексные ПИФы против ПИФов акций

В качестве вывода к вышесказанному, перефразирую Бенджамина Грэхема: чтобы разбогатеть на ПИФах нужно мыслить правильно и быть уверенным в своих мыслях. Если кто не в курсе, Грэхем наставник самого богатого человека в мире Уоррена Баффетта и основоположник системы стоимостного инвестирования.

Комментарий от rostdeneg.ru к текущей ситуации в ПИФах акций. Вкратце ее можно охарактеризовать так: ПИФы акций стали дороже, но не стали дорогими. О чем сейчас думают инвесторы ПИФов? Разумеется, те, кто купил много на минимумах, сейчас вообще ни о чем не думают. Но таких меньшинство, а в широких массах «инвестиционные идеи» делятся на две категории:

- Ну все!!! В следующий раз, когда рынок упадет, ну хотя бы до 2000 пунктов по РТС, вложу денег по полной!
- Уфф!! Кажется повезло (или пронесло), сейчас продам все, потом куплю дешевле.

Сейчас не та ситуация чтобы спекулировать ПИФами. Мне вспоминаются события трехлетней давности.

В 2004 году фондовый рынок акций вырос всего на 8%, похоже на 2007 год? Уже в 2005 инвесторы стали терять терпение. В мае 2005 газета «Ведомости» опубликовала статью «Население разочаровалось в ПИФах», в которой написано, что пайщики вывели рекордное количество денег из ПИФов. Другая статья «Пайщики одумались»появилась через три месяца. Инвесторы ломанулись обратно, покупать ПИФы, но уже на 50% дороже. Делайте выводы.

P.S. Юмор. Картинка неизвестного автора Счастливый трейдинг, моя версия Позитивное мышление инвестора.

Пост для начинающих инвесторов.

Я уже писал о финансовых ловушках, обойдя которые можно неплохо сэкономить. Идеи этой заметки ближе к тому, чтобы расставить ловушки на деньги самостоятельно.

Фишка с арендой квартиры. Особенно актуально в Москве. Львиную часть зарплаты многих начинающих инвесторов съедает плата за аренду жилья. При этом, если к вопросу подойти квалифицированно, аренда квартиры обойдется дешевле процентов на 10-20%. То есть минимум 1-2 штуки баксов в год для инвестиций в ПИФы, в зависимости от уровня арендуемой квартиры.

В декабре цена на аренду жилья существенно падает, в силу нарушения баланса между спросом и предложением. Спрос падает по разным причинам, но суть одна, с точки зрения большинства арендаторов декабрь не лучшее время для новых начинаний, а для подведения итогов – отличный момент (прекращение аренды сезонными работниками).

Предложение растет, потому что достаточно широкая прослойка собственников жилья стремятся решить вопрос со сдачей жилья именно к новому году – тоже хотят подвести итоги, да и деньги для праздника требуются.

Когда спрос падает, а предложение растет – арендодатели вынуждены снижать цены. В такой момент арендатор может добиться существенного дисконта и зафиксировать условия в договоре на год. Кстати, у агента недвижимости можно выторговать скидку процентов 50 на его услуги (может, у кого и больше получится).

Фишка со сменой работы. С этим сталкиваются все без исключения. Повысьте целевой порог зарплаты две сотни баксов и получите еще $2 000 в год для ПИФов, разумеется, это минимум.

Идея в следующем. Предположим, в разделе «Опыт работы» вашего резюме всего пять строчек, а хочется семь. О недостающем опыте можно почитать (книги, статьи в профессиональных изданиях) и включить его в резюме. Конечно, есть вероятность «поплыть» на собеседовании, и эту слабую сторону нужно сделать сильной.

Развертка. Мое ноу-хау. Развертка это документ, разворачивающий содержание вашего резюме. Одна строчка резюме соответствует 1-4 абзацам развертки. Таким образом, вы получаете сценарии ответов на большинство вопросов, которые могут быть потенциально заданы на собеседовании. Ведь 80-90% работодателей вовсе не собираются «валить» Вас на собеседовании, а просто проверяют соответствие данных в резюме вашим действительным знаниям.

Но развертка – это половина дела, вторая половина – тренинг собеседования. Попросите кого-нибудь из близких друзей или родственников побыть в роли интервьюера и «погонять» вас по резюме. Запишите это не диктофон. Послушайте. Затем все сначала. Тренинг – это не просто красивое слово.

Собеседование вы пройдете блестяще. Этот прием помог многим моим знакомым менять работу с большей уверенностью и получать больше денег (часть из которых инвестируется в ПИФы).

Заметки по теме (в каждой около 50 комментариев):

• Инвестиции в ПИФ – катализатор вашей карьеры
• Заметка о финансовом планировании, капитализация $20 000

P.S. Я в отпуске до 8 мая (спамеры заскрипели карандашами).

Пост для очень занятых

Я и представить себе не мог, что во многих случаях люди не получают дохода от своих денег потому, что у них нет времени этим заниматься. Парадокс: сами работают, а деньги отдыхают. В лучшем случае на депозите, а то и в банковской ячейке, в сейфе или «под матрасом».

В этой заметке я предлагаю несколько советов по организации простого и удобного инвестирования в ПИФ, который будет занимать минимум времени.

Инвестирование в ПИФ должно быть удобным. Внесение денег в кассу управляющей компании или сотрудничающего с ней банка не должно занимать много времени. Важно: наличие кассы рядом с вашей работой, домом или по пути между двумя этими пунктами. Очереди в кассу не должны стать неприятным сюрпризом – проверьте это. Хорошей опцией является наличие у банка-партнера возможности оплачивать приобретение паев через интеренет (интернет-банкинг) – для меня это лучшее решение. Об услугах интернет-банкинга можно почитать здесь, есть сравнительная таблица опций в каждом банке.

Инвестирование в ПИФ может быть простым. Инвестируйте в индексные ПИФы. В этом случае вы исключаете риск получить доходность ниже рынка. Также вы не тратите время на поиск сверхъестественной доходности – гарантированно получая средне рыночную доходность. Задача компании, управляющей индексным ПИФом, приблизить доходность этого ПИФа к индексу, проверьте, как она справляется с этим. Рейтинг ПИФов.

Инвестирование в ПИФ должно быть психологически комфортным. Поэтому выбирайте управляющую компанию понадежнее, чтобы потом не мучить себя сомнениями в качестве ее работы. Например, из топ-10 по версии национального рейтингового агентства. Рейтинг управляющих компаний.

Инвестируйте на долгий срок, не стремитесь к спекуляциям. Не тратьте время на самоистязание, коим я считаю судорожное чтение газет и прослушивание Бизнес ФМ, с мыслями срочной покупке или продаже ПИФов. Знаете, почему по вкладам в банке ставка тем выше, чем дольше срок депозита? В частности, потому, что если принятые от вас деньги банк инвестирует в ПИФ на долгий срок, то он существенно снизит свои риски, и получит прибыль практически гарантированно. Дольше срок – ниже риски, скачайте и посмотрите мини презентацию.

Итог. После того, как вы выберете ПИФ и оформите заявку на многократное приобретение паев этого ПИФа, время, выделяемое на инвестирование, может сократиться до 2 минут в месяц. Вы получаете зарплату на банковскую карту, и, какую-то ее часть отправляете в ПИФ через интернет. Через пару недель открываете почтовый ящик у себя в подъезде и забираете оттуда выписку о проведенной операции.

Пост в категорию для начинающих.

В дни рождественских каникул мои иллюзии относительно того, что все вокруг в курсе ПИФов и фондового рынка, в очередной раз были разрушены. Для порядка хочу написать немного о происхождения прибыли на фондовом рынке. А то идеи типа того, что одни инвесторы (в том числе пайщики фондов) зарабатывают деньги исключительно за счет того, что другие их теряют, уже ни в какие ворота не лезут. Краем уха слышал что-то подобное даже по радио – был по настоящему удивлен, мягко говоря.

Вообще, основная функция фондового рынка – это привлечение средств населения в экономику страны. И, в каждом конкретном случае, привлечение средств на развитие бизнеса конкретной компании путем размещения (продажи) ее акций среди инвесторов. Размещение акций ВТБ типичный пример.

Инвестор, вкладывая деньги в бизнес, становится его владельцем (акционером). Если бизнес успешен (выводы об этом делаются на основании отчетности: квартальной и годовой) и доходы компании растут (деньги берутся отсюда), то логичным становится и рост стоимости акций компании для желающих приобрести их с целью поучаствовать в этом успешном бизнесе.

Кстати, доход от получения дивидендов (иногда их вообще не платят), как правило, существенно меньше, чем доход от роста курсовой стоимости акций. Причина проста – динамично развивающаяся компания вкладывает получаемую прибыль в новые проекты в существенно больших объемах, чем оставляет на дивиденды. Например, дивиденды Газпрома за 2006 год 2,54 рубля на акцию, цена которой более сейчас 340 рублей. Дивидендная доходность сопоставима с доходностью депозита для тех, кто приобрел акции в 2003 году, рублей по 25-30.

Что-то я разошелся. Пару слов о паевых фондах и закругляюсь.

Компаний, желающих привлечь деньги, много, а кошелек у инвестора один. Чтобы не подвергать себя мукам выбора, а свои деньги риску (вдруг бизнес окажется неприбыльным?), инвестор может воспользоваться ПИФом. То есть за небольшую комиссию можно вложить свои деньги более профессионально. А то будет как с ВТБ.