Для успеха на фондовом рынке вовсе не обязательно ходить везде с мобильным устройством, чтобы нажать кнопку в нужный момент. Поговорим о важном, о понимании рыночной ситуации, т.к. это действительно позволяет зарабатывать больше. Вначале понимание рыночной ситуации, а затем, если очень нужно, технические новшества (хотя большинство поступают именно наоборот: открывают брокерские счета, торгуют с мобильного телефона, а потом скромно молчат о результатах). Я пока преимущественно работаю с паевыми инвестиционными фондами.

Понимание рынка полезно независимо от того, какая цель стоит перед инвестором: накапливать паи ПИФа по наиболее привлекательным котировкам или совершать активные операции по обмену ПИФов акций на ПИФы облигаций и обратно с целью получения спекулятивного дохода. Преимущество первой стратегии в том, что она наименее рискованна. Вторая стратегия наиболее наглядно демонстрирует, насколько хорошо инвестор понимал рыночную ситуацию, и сегодня речь именно о ней.

В завершение затянувшейся вступительной части отмечу, что это заметка не касается моих личных инвестиций, хотя во многих моментах совпадает с ними. Дополнительный риск для меня не всегда приемлем, но есть инвесторы (мои клиенты), которые идут на риск более охотно, что из этого вышло и пойдет речь ниже (текст аж на 2,5 страницах + 4 графика, читать до конца).

1. Покупай, когда другие продают. Когда это правило читаешь в книгах об инвестициях, продавцы кажутся людьми прямо таки умалишенными. Но, попав в гущу рынка, валящегося от негатива, у вчерашнего читателя может появиться твердая уверенность держаться от этих самых инвестиций подальше. Примеров много: дело ЮКОСа, коррекция на сырьевых рынках в 2006 году, ну и хит современности – глобальный финансовый кризис.

Первые инвестиции в ПИФы были сделаны в ноябре 2008 года, когда это считалось сущим самоубийством для вложенных денег (почитайте комментарии к заметке). Уговорить клиента инвестировать в ПИФы в тот момент мне удалось не без труда. В частности я пообещал активные спекуляции ПИФами (а что было делать?). Читать далее…

Сегодня, уважаемый читатель, я хочу поделиться впечатлениями от инвестирования по стратегии market timing. Не сомневайся, это будет интересно. Я уже упоминал об этой стратегии ранее, сейчас предлагаю ознакомиться с хроникой событий.

Сразу отмечу, что я воспринимаю возможности для market timing, как побочный эффект от инвестирования, хотя и приятный. То есть, лично для меня это не главная цель, а дополнительная опция. Итак, вот как все начиналось.

К концу 2005 года я решил вложить в ПИФ акций сумму, которая являлась некоторым резервом для выплаты кредита на покупку квартиры (приобретение которой, кстати, тоже оказалось отличной инвестицией). К этому моменту я уже наступил на достаточное количество инвестиционных граблей и кое-какой опыт у меня был.

Я понимал, что момент для «входа в рынок» не лучший, но так же я понимал, что лучшего времени для инвестиций может и не быть (а упустить прибыль – это тоже риск). Я не ждал коррекции более чем на 10-12% и считал это вполне приемлемым для себя риском. Кстати, в этом плане ситуация похожа на текущую.

Риск себя оправдал – за три месяца доходность превысила 30%. Это было много, особенно с учетом того, что фондовый рынок и до этого существенно вырос. Котировки акций приблизились вплотную, а некоторые и превысили справедливые цены, обозначенные ведущими аналитическими командами. Но рынок рос практически вертикально.

Чем был вызван подобный ажиотаж, однозначно утверждать нельзя, но были следующие факторы. Рекордно высокие цены на товары сырьевых рынков, в первую очередь на нефть. Акции Газпрома разрешили покупать иностранцами (либерализация, если кто помнит). MSCI включили акции монополиста в свои индексы MSCI, и крупные западные фонды, ориентированные на эти индексы, были просто обязаны докупить в свои портфели соответствующую долю Газпрома в сжатые сроки, причем по любой цене. Так или иначе, рынок прибавлял по несколько процентов в день. Ясно было одно – на рынке царит азартная игра. Исход ее был понятен и предсказуем, а решение лежало на поверхности.

В апреле 2006 года я сделал обмен между фондом акций и фондом облигаций, зафиксировав доходность на уровне 33,6%. Это не было максимумом, рынок еще рос некоторое время, но я был доволен. И спокоен. Это важно!

Коррекция была жесткой – индекс РТС чуть более чем за месяц потерял 30%. Поводом послужило повышение ставки ФРС США. (Но причина была в чрезмерно раздутых ценах акций, некоторые не достигли уровней того времени до сих пор – спустя 1,5 года.) Газеты нагнетали ужас, сообщая о катастрофах на финансовых рынках.

От страха я решил сделать обратный обмен в фонд акций. Это шутка, в которой есть доля правды. На самом деле, я посчитал, что цены приблизились к уровню моих первоначальных инвестиций и коррекция еще на 10% является маловероятной. К тому же я стал обладателем солидной подушки безопасности: к полученным 33,6%, фонд облигаций прибавил еще 1%. Деньги работали, не зная отдыха.

У инвесторов короткая память и уже к декабрю 2006 года они вновь покоряли новые ценовые максимумы. Правда, у рынока поменялись флагманы. Если я не ошибаюсь, ими стали акции Сбербанка и РАО ЕЭС. Мне казалось, что мы растем слишком борзо, с учетом недавних драматичных событий. Это только потом я осознал, что рынок привык расти именно с такой скоростью, не может иначе, и, что бы отвыкнуть ему требуется время.

В общем-то, явных факторов, указывающих на коррекцию, не было. Я выделил три вещи. Слом повышательного тренда на рынке нефти, и возможное снижение цен. Вероятность снижения на западных рынках акций. Помимо влияния извне, я не забыл о нарастающей политической нестабильности в грядущем предвыборном году. Можно сказать, что я в большей части следовал интуиции.

В этот раз решение не лежало на поверхности, оно было гораздо более рискованным. К этому моменту прибыль составляла 89,6%. В то время как доходность моего фонда акций составляла 44%, а индекса РТС 71%. Решив, что при таком опережении базовых показателей я имею право на риск, я сделал обмен паев фонда акций на фонд облигаций. Не имей такого преимущества по доходности, я, никогда бы не решился на этот спекулятивный шаг.

2007 год. Развитие коррекции цен на рынке нефти, снижение на рынке акций Китая, перераспределение активов внутри группы Уралсиб, и, наконец, ипотечный кризис в США – эти события дали инвесторам массу возможностей. Я своей возможностью воспользовался и вернул капитал в фонд акций (дополнительно заработав на облигациях около 3%). Но период ожидания не был таким уж гладкими. В условиях «американских горок» мы дважды обновили максимум, прежде чем я сделал обмен в мае 2007 года. Напоминаю, спокойствие – это очень важно при инвестициях, это повышает Вашу способность мыслить правильно.

Итог, как уже было замечено выше, к текущему моменту я заработал 145%. Индекс РТС за этот период прибавил 111%, фонд акций около 90%.

Одной из любимых тем разговоров с инвесторами является обсуждение активной стратегии, на западе именуемой market timing, предполагающей выбора момента для перехода из одного класса активов в другой с целью получения дополнительной прибыли. В нашем случае это обмен паев между фондами акций и облигаций. Хотя такие операции несут повышенные риски для инвесторов, эта идея часто будоражит их умы (я бы даже сказал чрезмерно часто).

Я в очередной раз подвел итоги самой “долгоиграющей” реализации стратегии этого типа (”долгоиграющей” потому, что далеко не все способны доводить начатое дело до конца) . Результаты следующие: срок – 22 месяца, базовые инструменты – фонд облигаций 20,6% и фонд акций 75,3%, ориентир – индекс РТС 97,7%, доход инвестора 126,9%. Картинку можно посмотреть здесь.

Посмотрели? Продолжим. Пример еще интересен тем, что демонстрирует, как работает сложный процент, то есть что бывает, когда доходность зашкаливает за сотню процентов. А происходит вот что. Когда фонд акций (который для нас является базовым активом) вырастает на 2%, к стартовому капиталу инвестора это прибавляет 2,5%. Дальше – больше.

Что касается текущей ситуации. Многие умудрились повыпрыгивать из акций в облигации, как только РТС обновил максимум. Сейчас, наверное, жалеют, да что там “наверное” – точно, жалеют! Роста ведь еще не было как такового. Меняться на облигации можно, когда ралли, эйфория, эмоции, когда приток денег в паевые фонды бьет рекорды (сейчас пока другие рекорды – смотрите предыдущий пост). По моему скромному мнению, ближайшие возможности – это следующий год. Сценарий, например, такой: “рождественское” ралли плавно перерастает в ралли “президентское”. А пока наращиваем позиции.