Чтобы узнать, что будет – надо вспомнить, что было. И понять, что есть сейчас.

Что было? Банки нараздавали кучу кредитов ненадежным заемщикам. В первую очередь – американским домохозяйствам в рамках ипотеки. В тот момент, когда процент невозвратов плохих кредитов превысил определенную границу – пузырь лопнул. Кредиты не вернулись, залоговая недвижимость подешевела. Для того, чтобы покрыть убытки – пришлось продать кучу других активов, эти продажи неизбежно затронули фондовый рынок. Куча банков поимела проблемы, вплоть до банкротства Леман Бразерс. Итак: причина старых проблем – плохие долги.

Что сейчас? Государства (В первую очередь речь о США и о Евросоюзе) начали накачивать банки деньгами. Поскольку напечатать сразу много денег – это плохая идея (всплеск инфляции никому не нужен) – государства берут деньги в долг. Тут важно понимать, что проблема плохого долга из прошлой серии никуда не делась. Долги просто «консолидировали» и переложили из одних рук в другие. Как государство может справиться с очень большим долгом? Есть два варианта: временный отказ от выполнения обязательств (дефолт) или запуск печатного станка (через постепенную инфляцию долг обесценится). Штаты запустили печатный станок и вряд ли в ближайшее время его остановят (кстати, поэтому в ближайшей перспективе евро и другие валюты скорее будет дорожать к доллару). У Евросоюза процесс запуска печатного станка связан с определенными трудностями. Именно поэтому проблемы Греции, Испании и прочих PIIGS всех так волнуют – ибо второй вариант решения проблемы неподъемного госдолга (дефолт) слишком много кого расстроит.

Что будет? Это зависит от способа решения проблемы плохих долгов. Печатный станок Штатов означает обесценивание доллара (и попутно повышение цен на все, что номинировано в долларах: на нефть например, или на Доу Джонса). Дефолт по гособязательствам означает большие потери и распродажу активов для тех, кто много дал в долг например Греции. Уменьшение госрасходов например Германией означает уход с рынка крупного покупателя. Оба фактора давят на евроцены вниз. Евро дорожает, активы, номинированные в евро – дешевеют.

Как это отразится на России? Нефть дорожает, доллар дешевеет, госдолг у нас маленький – значит для России принципиально ничего не изменится. Тихая заводь. Ну разве что воруют. Так что ближайшие перспективы не ясны. Лично я жду ММВБ где-то на уровне 800-900

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 66 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

Была обнаружена ошибка в расчете опережающих индикаторов по Китаю, от Conference Board, глобальной исследовательской компании по экономике и рынкам. Разница: 0,3% роста в апреле вместо заявленных 1,7%.

В это же время Citigroup обратил внимание инвесторов на возможные проблемы китайского экспорта и снижение индекса Baltic Dry (BDI). Индекс отражает стоимость фрахта морских судов по основным торговым маршрутам, а его снижение в этот раз было увязано с уменьшением китайского спроса на железную руду. BDI принято считать опережающим индикатором роста или спада мировой торговли. Впрочем, Baltic Dry находится на текущих уровнях уже два года.

Через день вышла экономическая статистика в США, которая тоже оказалась негативной.

Что же происходило на российском фондовом рынке? Индекс ММВБ за три дня опустился с 1350 до 1250 пунктов. Всего-то семь процентов, но зато как эффектно! Количество комментариев к последнему посту быстренько возросло с 13 до 53, активнее начал звонить телефон. Вопрос был, в общем-то, один: ну что, может, продадим, уйдем в ПИФ облигаций и т.д.?

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 22 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Главная рубрика, Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

После расчетов по долгам от мегаинвестиций в квартиру, я все больше уделяю внимания повышению физического тонуса и просто поднятию настроения. В будние дни мне удалось зачерпнуть этого добра в двух местах: корпоративный футбол в Лужниках и водные лыжи в Строгино. Финал последовал на выходных: я положил начало посещению всесезонного горнолыжного комплекса Снеж.ком. И, если в первых двух случаях превалировала физическая нагрузка, то горные лыжи среди лета – добавили преимущественно новых ощущений.

Спортивные мероприятия позволяют мне работать больше, работать эффективнее и, наконец, больше зарабатывать! Стоит заметить, что такие ударные приемы как постановка целей и планирование без физических упражнений сильно теряют в ценности. Об этом в частности пишет Наполеон Хилл в книге «Думай и богатей», принимайте на вооружение.

Конкурс. Кто первым в комментариях к этому посту назовет, как изменился индекс РТС в 2000 и

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 54 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Инвестиции в отдых, Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

Развивающиеся рынки это мода международных инвесторов на ближайшие годы, даже инвесторы буржуйских ПИФов несут деньги в этом направлении. Российский рынок тоже развивающийся. И хотя мы не самые эффективные среди стран BRIC, зато дешевые как китайский ширпотреб: коэффициент P/E на уровне 6, а это на 30% дешевле, чем в среднем по тому же Китаю, Индии или Бразилии.

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 82 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

Тут поступает инфа с полей о причинах снижения. Типа у Испании (вдруг) обнаружились долговые проблемы, и злобные буржйские спекулянты активно продают, разгоняя эту тему. А тут еще фактор корейской войны – ад прям какой-то.

Свое видение причин развития событий я озвучил в предыдущей заметке о том, как инвестору ПИФ легко обыграть индекс ММВБ. Кстати, этот пост собрал аж 65 комментариев (хороший дебют после отпуска). А сейчас я расскажу о природе суждений, примеры которых я привел в начале этой заметки.

Дело в том, что в головах инвесторов, аналитиков, трейдеров и других деятелей фондового рынка слишком свежа информация по обвалу 2008 года, отметины очень глубокие в сознании остались. Мышление во многом стало шаблонным. Поэтому они будут проецировать этот сценарий на любое снижение превышающее 15%,

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 111 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

По мне – так ничего особенного, подобные события уже были в этом году, я имею ввиду Dubai World и уже тогда я упомянул о Греции, точнее об аналитической записке Goldman Sachs на тему греческого долга. Дальше оставалось лишь наблюдать за развитием событий, со знанием того, что рисков в мировой финансовой системе очень много. Да и снижение на 15% по индексу ММВБ не является, чем-то необычным для фондового рынка, вот если бы -40%…

Но все же кратенько освежу события минувших дней, и приведу некоторые выводы.

У Греции появились проблемы, сравнимые с Dubai World, но в отличие от той ситуации, пузырик на фондовых рынках оказался надут чуть сильнее (и лопнул эффектнее). Произошло это за счет того, спекулятивный капитал осмелел обнаглел, и, занимая деньги бесплатно, либо очень дешево залез в акции по уши. Просто «потому что растет».

Глядя на этот чудо-рост у многих инвесторов ПИФ держащих деньги в ПИФах облигаций зачесались руки, мол, упускать рост нельзя. Удержались не все, и просили меня написать об этом – я написал, хотя и с оговоркой, что планирую увидеть рынок пониже.

Котировки, конечно, выросли, но доля спекулятивных позиций оказалась слишком высокой, а они все снабжаются стоп-приказами, типа риск-менеджмент. Суть такого стоп-приказа продавать по любой цене, если акция снизится, например, на 5%. Так вот, таких стоп-приказов накопилось слишком много, сильно больше среднедневного количества потенциальных покупателей. Перекос. В результате снижение Dow Jones за 10 минут достигло 10%, чего не было с 1987 года.

В принципе, на уровнях конца года ММВБ 1360, можно поменять часть ПИФов облигаций на ПИФы акций. Я не возьмусь утверждать, что сейчас лучшая возможность, но условия приемлемые. Время идет, а оно нужно компаниям, чтобы они заработали прибыль, которая является причиной роста акций. Да и ПИФы облигаций с начала года прибавили по 4-7%, хотя коррекция и их задела, ну не без этого. И, те, кто держат свои деньги там (в ПИФах облигаций), по сути, в моменте обыгрывают индекс ММВБ, что под силу далеко не многим профессиональным портфельным менеджерам (не более чем 5 человекам из 100).

Приведу пару заключительных тезисов общего характера, но с привязкой к событиям описанным выше.

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 74 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

Стоит заметить, что эти показатели были достигнуты по большому счету без активного участия «голубых фишек» первой десятки, как например, Газпром, Сбербанк, ЛУКОЙЛ. Исключением стали акции Норильского никеля, которые уверенно обновили максимумы на фоне растущих цен на никель и появления крупного покупателя (Русал?).

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 49 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

Процентная ставка это, по сути, стоимость использования заемных денег. Ставки бывают разные по своему функционалу и мощности влияния на финансовые рынки, но направление такого влияния всегда одинаково. Вначале о функциях процентных ставок на нескольких примерах, которые были упомянуты на rostdeneg.ru в последнее время.

Китай дважды повышал ставку депозитного резерва в январе и в феврале текущего года (по первой ссылке более поробно о причинах повышения). Это второстепенная ставка, заставляющая китайские банки «замораживать» больше денег в резервах, чтобы они могли меньше участвовать (прямо или косвенно) во всевозможных спекуляциях и не разгоняли инфляцию. Повышение ставки депозитного резерва можно считать прелюдией к повышению основной процентной ставки в Китае, которая повлияет на стоимость денег во всей экономике.

США пока тоже повысили лишь ставку дисконтирования, которая является второстепенной и по которой ФРС выдает деньги другим, в том числе коммерческим банкам. Главной ставкой в США да и во всем мире является ставка ФРС (Federal Funds Rate), по которой банки США кредитуют друг друга. Повышение ставки дисконтирования в Америке также можно расценивать как предпосылку к повышению главной ставки.

Индия повысила сразу ключевую ставку с 4,75% до 5% (в пятницу, 19 марта), и, как и в двух предыдущих случаях это оказало негативное влияние на финансовые рынки, хотя и незначительное.

Теперь несколько слов о том, как действует механизм взаимосвязи повышения ставок и снижения котировок ПИФов акций. Я вижу две причины, по которым повышение ставок давит на котировки фондовых и сырьевых рынков.

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 12 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Аналитика для инвестиций в ПИФ, Комментарии по рынку, ПИФ для начинающих.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

Речь идет об акциях Газпрома, которые оказывают значительное влияние на индекс ММВБ, занимают существенную долю в большинстве ПИФов и просто популярны у народа. Как и любой инвестор, вкладывающий деньги в ПИФы я смотрю за динамикой индекса ММВБ и котировками акций наиболее крупных эмитентов (обычно на rbc.ru или finam.ru). Примерно со средины 2009 года котировки акций газового концерна стали показывать динамику «хуже рынка». График привожу ниже, который в тоже время является ссылкой на замечательный ресурс tikr.ru, позволяющий делать сравнение графиков – очень удобно.

В аналитических прогнозах ведущих инвестиционных домов на 2010 год, в которых я позволил себе усомниться, Газпром позиционируется фаворит в сегменте «голубых фишек». Однако пока это не так, и причины следующие.

Читать полную версию записи...

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Комментариев 15 - напиши и ты!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Аналитика для инвестиций в ПИФ, Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh

Ставка дисконтирования – это ставка, по которой центральный банк, роль которого в Америке играет ФРС выдает деньги другим, в том числе коммерческим банкам. Деньги выдаются преимущественно под залог ценных бумаг (надежные облигации). Ставка дисконтирования является составляющей «дисконтного окна», инструмента монетарной политики США. Второй составляющей «дисконтного окна» является срок, на который выдаются деньги. В разгар кризиса он был увеличен до 90 дней, вчерашним решением ФРС он был возвращен в нормальное положение – 1 день.

Срок, на который выдаются деньги в через дисконтное окно был уменьшен еще в январе 2010 года (до 28 дней). О том, что схожие меры принимают китайские монетарные власти, в виде увеличения нормы депозитных резервов я писал дважды в январе и совсем недавно в феврале.

Деньги начинают дорожать во всем мире, конечно завтра ФРС не повысит ставку по федеральным резервам, но повышение ставки ФРС вопрос времени. Я думаю, что это негативно скажется на индексных ПИФах и ПИФах акций в среднесрочной перспективе и оправдает мою стратегию инвестиций в ПИФы на 2010 год.

Тех, кто уже принял для себя комфортную стратегию инвестиций в ПИФы, и новости уже не способны на что либо повлиять, я приглашаю принять участие в интересном конкурсе на лучшую статью об инвестициях и личных финансах, с денежными призами.

© Владимир Горбунов, 2007-2009. Все права защищены. | Ссылка на запись | Нет комментариев - оставить свой!
Хотите узнать больше? Посмотреть все записи в категории Комментарии по рынку.

Feed enhanced by Better Feed from Ozh